这轮流动性推升的行情在央行微调政策信息下产生动摇，而估值推力目前很难接过大旗，调整等待经济回暖，等待企业效益提升，等待估值推力，这是市场理性的表现。在全球经济企稳的大背景下，趋势难以逆转，但回调深度目前难说，但两三根周阴线是可以预期的。

   由于今年私募和灵活配置类基金规模壮大，它们的抱团取暖和大进大出导演了行情的疯狂，也可能使回调深度超过预期，对此要有心理预期。比之07年牛市，今年大资金在板块攻击时幅度更疯狂，同向操作高度一致，这必然加大市场波动幅度。

  从板块看目前有色和钢铁调整才开始，是后市做空重点。地产率先回调，但争议最大，是政策调控重点，反弹难持续。我觉得后市行情企稳要寄希望于金融股，其估值相对不高。煤炭和有色还面临资源税即将出台的利空压制，电力股也面临上网电价市场化改革的压力，不确定因素较多。

  从技术面看，市场已发出阶段性调整的多重信号，在这种技术信号和基本面变化的合力作用下大家不要侥幸，毕竟这才是调整刚开始，尤其是亢奋思维最危险，莫总想盘中的深幅调整能翻红，周三周四两天的抄底资金其实已成主流资金的出货对手，当大家都意识到逢低接货不妙时真正的调整才会到来。

   量能仍是研判行情演变的核心指标，图表看，五日量死叉，2000亿目前不能维持盘整，2000亿以下盘跌的可能性大。放量之后缩量不跌或缩量盘稳是止跌信号之一，KDJ触底是止跌信号之一。

   操作建议：中线50%以下仓位，短线20%以下仓位。抄底谨慎。