下跌的任务完成了么？

       好久没有在博客上写东西了，今天的大盘迎着早春的细雨泥沙俱下，出现了超过 1/3 的跌停，甚是惨烈。

    下午有位朋友在我们的群上问，怎么就跌得这么惨？怎么就连反弹都没有？怎么政府不来救市呢？我的观点很明确，连续杀跌，不出反弹的杀跌就是表明了已经出现了多杀多的气氛。10年的操盘经验告诉我，这么三条道理：一是真正的大底，是不会出现在反弹之后的。二是多杀多是市场氛围，表示市场已经进入了非理性阶段，已经出现了“极端天气”，当全部人都转为作空的时候，市场的转机往往就即将来临。三是政府的一切不涉及基本面的救市行为，只能改变市场的短期走势，而不能改变总体趋势。 近的去年 5 30 不说，半夜鸡叫没办法遏制大牛的脚步，说远的，让我想起了 2001年的10月中旬，那次下跌比眼前更为惨烈，政府救市的态度更为明确而坚决，结果呢？ 数天的暴涨，换来的是短期的兴奋、追高、被套、再杀跌。所以，眼前该关注的，不是政府什么时候救市，怎么救市，而是首先要认识清楚为什么要下跌，下跌的动因了解了没有？

    本轮下跌，动因有二：一是缘于过高的估值，二是由于大小非的解禁。总的来说，就是为了对前两年行情的大修正。这有这客观的必然性，可以说，其根源都是股改。两年前的大牛市，就是由于股改释放了大股东做好业绩的积极性，同时抛出了对价股的利诱，出现了赚钱效应而首先推动了牛市的第一步。而来到今天，牛市已经在 6000点的时候挣脱了价值投资的理性，出现了过高的估值，“物极必反”是本次调整的最深层次原因。价格总是围绕价值波动，当超过价值一定幅度的时候肯定出现回归效应，这就是价值规律的必然。而当初让小股民吃了甜头的大小非要如期流通的时候，正成为了压塌骆驼的最后一根稻草。假如说2001年的6月是因为国有股高价流通冲动扼杀了市场，那么如今的大小非流通就不能同样套上同个罪名。 因为，大小非是已经兑现了对价股的，是在两年前几乎被全体股东一致通过要准点上市的。 其中的玄机，只是 时间和空间 做了兑换而已。 所以，提出不让大小非解禁，是无理的。所以，这张熊市的催化剂也是必然的。所以，有了价值回归的内因，再加上这个流动性的外因，就共同造就了本轮大熊！ 大家看，其中原因与两年的大牛市 简直缘出一辙！ 所以，目前的下跌，应该说就是价值回归，就是对前面行情的修正，就是还债。.

    有了上述认识，回答 大盘将跌到什么地方，就很简单了！ 一句话——当市场完成了价值回归，并且达到价值低估的时候大盘就见底了。

    关于价值回归，我在 3月24日的“欢呼 次新股 跌破发行价！ 2008年3月24日” 文章里已经提到了。 里面特别提出了 银行股。 眼下，就只有银行股到达了价值区间。其余的板块，还没让我们发现其具有长线的投资价值。 至于地产，也有部分的品种出现了价值的亮点，如 000002 ，不过，这不是大面积的。 至于那个让人责难最多的 中石油，还位于过高估值的区间。 试问，一个最近两年复合增长连 5% 都达不到的上市公司，而且还处在石油价格不断上涨的背景下，pe 22。9 倍，合理吗？ 我们的回答是否定的。 在本人的估值模型中 中石油 远远 不值目前这个价。诸如此类的 还有 中煤能源 等等，虽然具有一定的成长性，但是都出现了高估。 所以，可以说，大盘要真正走好，必须待 这些股完成了价值回归设置出现价值低估的时候！  老股民或许会记得 05年间，中石化 长期位于发行价之下，就是这个道理。

    所以，我们等待的将不是大反转，而是大反弹。最根本的原因因为下跌的原因还没完全解决。所以，大家必须有个心理准备，近期大盘将不会再出现前两年的那种大行情了。有兴趣的朋友可以参照 04 — 05 年大盘的走势。目前，我们能迎来的就是暴跌后的报复反弹。今天的银行股已经明显跌不动了，可是 中石油 已经出现了进一步下搓的迹象，所以，我们预计大盘未来 一周将继续朝 3000 — 3100 点区域靠近，并极可能在这个区域内企稳开展一轮较大的时间较长的反弹。因为，银行股已经见底了，这就预兆着中期底部已经不远了。

    长线看震荡，中线看多，短线看空。未来几天将是我们选好股的时候，无失良机！

         本人博客 操盘实录 目前持有

         601166    成本   33.63      现价    35.93

         002152   成本    83.98      现价    78.33