先按老规矩，吹吹牛总结一下近期的判断，唉。如7月所说，奥运会是最大利空，大盘会一路狂跌直到9月份残奥会结束，破掉2000点，而残奥会一结束反弹就开始。果然8月到9月18日残奥会结束一路狂跌到1802点，然后开始反弹，正确。大盘反弹后，超级分析了一下，指出虽然1802反弹，理论反弹高度在2500点，但高度受外围影响会较大，反弹较难达到，而1802虽然会作为阶段性的政策底，短期里破不了，但深指更准确，他仍会继续去创新低，即多数个股仍会继续创新低的。果然反弹高度只到2333点就开跌了，而深指是一路下破不断创新低，上证的1802点也果然维持了一个月没有破掉，然后月末破掉跌到了1664点。原因就如超级所说的那两个原因即外围股市正处于暴跌阶段，而中国经济正处于加速下滑阶段，所以在1802点或者说在10月份难以真正反弹，正确。周一说了，本周大盘将进入震荡阶段，果然周一跌周二涨周三跌周四涨周五跌，盘中也震荡不小，果然震荡，正确！哦，吹牛完了，近期大盘还就是这样了，震荡着震荡着，忽高忽低，信心动荡，大势难改，结构调整。说过了，10月份以后大盘将结束熊市第一阶段即单边下跌阶段，进入熊市第二阶段即结构性调整阶段，震荡性，结构性将是这个阶段的特点，慢慢体会吧，多看深指，多画画线，但更重要的是多多关注经济面的情况，同时结合政策面和外围股市面的情况。这期间发了许多博文，多是谈外围市场和经济面的情况，就是告诉大家要多关注这些基本面。另外11月份要召开中央经济工作会议了，看看会议上会有什么动向。好了今天再来一个分析，即关于目前股市估值的情况包括未来的趋势情况，即中国股市何时见底呀？这。。我哪知道呀，猜是没用的，还是走一步看一步，看经济形势和资金形势吧。
     现在许多人喜欢拿2005年5月份时的998点时股市的情况与现在1700点附近时情况进行比较，来说底部特点，那今天我也拿这两个点位的情况来分析一下目前股市情况与998点时的区别。
     1、05年998点时，大盘估值为18倍市盈率，达到低点形成底部，然后掀起一轮牛市。08年目前1700点时，大盘估值为14倍，比05年还低许多，是否也可形成底部呢？底部不底部先不用管，我们先来分析一下05年998点和08年1700点当时的形势区别。03年到05年我国经济走了一个小调整周期，同样从03年开始上市公司的利润增长不断降低，到05年全部上市公司的当年业绩增长几乎为0%，随后06年和07年我国经济再次加速，上市公司利润增长也分别达到46%和51%的高速增长，同样我国股市也揿起一轮大牛市。以此可以看出，05年中国经济小周期回落阶段特别是上市公司利润增长达到最低点，中国股市同样也创造了底部998点，而05年后的未来两年，上市公司业绩累计增长超过1倍，即998点当时的05年静态市盈率为18倍，而按两年动态计算，07年动态市盈率只有8倍，毕竟股市是炒预期的，要看动态市盈率，所以当时998点时的动态市盈率只有8倍。那么我们再来看看目前1700点附近的情况，目前静态市盈率为14倍，动态方面，08年1-9月份上市公司利润增长从去年的50%水平下降到只有7%，要注意这是1-9月份累计，如果只算三季度单季度，实际可能是下降的，考虑到四季度上市公司业绩会继续环比下降，因而预计08年全年净利润增长可能为0%，而目前正处于全球经济危机状态，明年经济形势会更严峻，后年能否恢复还需要观察，因而明年业绩存在下降可能，即使最好的结果也就是09年持平10年持平或假设明年业绩下降20%后年持平估算，那么大盘两年的动态市盈率在14倍或18倍。从这可见，目前1700点的两年大盘动态市盈率远高于05年998点的两年动态市盈率，即目前股市估值实际上是高于998点时的估值的。
从这个分析中也可以看出，即使估值相同的点位，未来走势也是不同的，即要看未来基本面的形势，它是决定未来运行的方向，998点时是面对着未来两年中国经济高速增长的背景下，而1700点时是面对未来两年全球和中国经济加速下降的背景下，形势是完全不同的，所以走势方向也是不同的。
     2、05年998点时市净率在1.6倍，而目前1700点时大盘市净率在2.2倍，这个市净率相对于市盈率更能体现出市场的估值，市盈率受业绩短期变化影响过大，市净率相对较容易进行长期的股市估值比较，即目前市净率仍高于998点的35%左右，这也体现出目前股市估值仍高于998点时的估值。
     3、05年998点时股市所有股票的加权平均股价在4.7元，而目前1700点时的股票平均股价在6元。即目前股价仍较998点时高出25%以上，但这里存在一个问题，即实际上05-08年这三年，上市公司出现了大量的转送配赠股，至少股改阶段平均送股就在10送3水平，换句话说，如果进行复权，目前所有股票平均股价水平肯定要高于6元，至少得到8元以上，比05年998点时要高出70%多。
      4、实际上，不论是18倍的静态市盈率还是8倍动态市盈率，还是1.6倍的市净率，4.7元的平均股价，这些从本质上都不是底部形成的基准，他只是底部形成时的现象而已,而且是05年当时底部的现象而已,即那时出现底部,而底部当时的估值正好是那些数据而已,真正决定底部形成的主要因素还是基本面,换一句话说,如果05年上市公司业绩增长下降到0%后,06年没有出现大幅增长而是继续下降并且出现如现在的全球危机导致上市公司业绩继续下降,那998点也难成为当时的底部,即使有政策力量维持也难维持住，同样18倍市盈率,1.6倍的市净率，4.7元的平均股价也同样会破掉,并继续降低,也不会成为底部标志。所以说，我们用市盈率，市净率，股价平均值只是用来观察和评估股市的情况，并不能仅仅依靠这些东西来判断底部，观察底部还是要看基本面包括资金面的大趋势方向才好。今年GDP增长下降到9%，明年如果下降更厉害呢，其实GDP这东西并不准确，水分很大，实际上四季度GDP增长可能为负，但公布的数据仍可能是增长的。所以还不如看上市公司的净利润增长情况，判断出09年甚至10年上市公司利润增长情况如何，如果不仅不增长反而是下降趋势，那么底部就难现。从目前形势看上半年明年仍不乐观，具体情况还得到时候再看，毕竟目前也只是推测。如果即使下降，但下降程度低于人们的预期，那么还利于股市的稳定，如果下降程度超过我们目前的预期，那么股市的压力就可想而知了，所以这一年来我一直就底部的估值只能走一步看一步，毕竟目前的经济存在太多的不确定性，不到时候是看不绝对清楚的经济底部，但趋势是可以看出来的，就是经济的下滑，把握住大的基本趋势也可以判断股市的基本趋势，然后就看经济底部的是否能提前判断出来。比如有些机构有能力搞研究可提前判断经济趋势，因而如果判断出来就有可能提前行动，这就容易造成股市底部经常先于经济底部出现，一般在半年左右的时间。总之，股市何时见底只能走一步看一步，看经济面的整体形势和趋势来判断，用简单的估值数据只能作为判断的参考，并不一定绝对。
     超级一年前说过，2008年是调整年，大盘会持续下滑，连个像样的大反弹都没有，会从6100点跌到2500点，而且随着经济危机的出现2009年会继续下滑1500点甚至更低，而底部在哪那时还无法判断，只得走一步看一步，因为经济形势坏到何程度需要时间来看，但只要趋势没改，那么底部就不会出现。而从这一年实际运行情况看，大盘确实是这样走的，一路下跌，而且比超级一年前预期判断的还要快，都跌到1664点了，呵呵。一年前对大盘将进入大的调整下跌的判断是来源于以下三个理由，一是股市运行规律决定的，即涨多了自然要调整下跌；二是基本面决定的，2005年是中国经济自身周期下降，而2008年是全球经济下降和中国经济下降两个周期的重合，对经济的压力是几十年来空前少见的情况，经济下滑程度会远大于历史上任何一次；三是估值体系重新调整决定的，超级多次强调，2007年是个中国股市的分水岭，中国股市的估值体系将重新定位。前15年中国股市是一个非全流通的小规模的股市，当时股市流通市值只有几千亿，只要进入几百亿成交资金就可以把股价打的很高，自然估值水平也就高了，所以那时中国股市的估值体系也是具有自身特点的，表象就是一直估值较高，长期的平均水平在30倍左右上下波动，现在仍有人抱着这个观点，认为中国股市就是有什么什么特点，就应该有高估值等等。而现实是2007年之后，随着中国逐步进入全流通时代，中国股市已成为全流通的大规模的股市，与以前是完全不同的，其原有的估值体系必然需要重新调整定位，其表象就是估值整体水平的下调，当然下降到多少为相对被市场所接收还需要时间来检验，但长期平均估值水平再恢复到以前的30倍是不可能了（不是短期）。2005年中国股市流通市值只有6000多亿元，而目前1700点的流通市值达到3.5万亿元，是那时的5倍差不多，而未来几年还有大量非流通股转为流通股，即使目前股市还要下跌许多，那时中国股市的流通市值也将达到10万亿以上。而如果假设大盘仍保持30倍以上的估值水平，那么流通市值就高达30万亿以上，这么大的流通市值再想维持那种高估值得需要多大的资金量呀，呵呵。所以说，2008年以后的股市将是一个在新的估值体系下运行的股市，而在确定这个平均估值水平是需要一个较长的过程，即估值体系调整是需要一定时间并通过股市的调整来实现。
     综上所述，正是由于股市自身的调整，经济面的调整，股市估值体系的调整，三个调整一起出现，自然对股市形成了空前的压力，也是历史上从未出现过的三重合力压力，所以2007年10月开始的本轮调整是对中国经济和中国股市前15年发展的一次总的大的调整，并不仅仅是对前几年那轮牛市的调整，这点要记住，其调整力度和时间上也是历史上少见的。当然一切都要归于基本面，不论如何调整，经济基本面的变化都将起主导作用，同样不论怎么调整，一旦到一定低位，未来真正有成长性的企业就会先于大盘止于调整，而进行独立行情阶段，就如同2003年那样逆市长期独立上行。所以我认为如果你能发现这样的企业，那么就在其先于其它企业摆脱基本面影响的时候或是相对低位时吸他，当然这样的企业并不多；而如果你不能发现这样的企业，那么你就去看一下大的经济基本面趋势情况，发现有转好时机，就选择合适时机提前进入股市；但如果你什么都看不出来也选不出来，那么还是先卖呆吧。而随着股市的调整深入，相信未来结构性的行情阶段一定会出现的，那时不论股指如何调整，成长个股机会将逐步显现。以上都是自己的没事在家发呆时瞎合计的，仅大家闲着没事时琢磨琢磨，没有其它什么用处，都是一些垃圾文章。

工作生活身体家事情感心情全面的累~~~~~~~倒塌~~~朋友们你们过的好吧，多多开心些，生活呀，就是生下来就得想着怎么活，而且是要“生生地活”，这就是生活。

多看深指。