?
从纳斯达克市场看泡沫破裂后的银行股 （部分数据来源于雪球） 脱兔?从6月15日5178点开始的暴跌， 实际上是一次释放“杠杆”与“泡沫”破裂的过程， 这次下跌， 创业板被“腰斩”（4449-2020）， 但是，银行股一直处于绝对低估值水平—— 5-8倍市盈率和1倍左右的市净率 ， 绝对估值相对极低，为市场在泡沫释放后 进入“修复期”奠定了底部基础！
? 那么， 而今 在泡沫破灭后，银行股会否迎来一波逆势上涨行情呢？
?借鉴2000年美国互联网泡沫破裂期间银行股的表现来探讨银行股的投资机会。
一、为什么不借鉴530行情
这次暴跌后，存在两种可能：一种和530一样，大跌后指数将在蓝筹的带领下再创新高； 另一种和美国2000年互联网泡沫一样，蓝筹会回归但指数不会大幅上涨。
?6月15日至今，无论上证50，还是创业板，都出现大幅下跌，未出现蓝筹分化的局面；而530行情中万科、招商银行、中国平安等许多蓝筹股波澜不惊，甚至有些逆势上涨。
2000年3月28日，纳斯达克指数开始巨幅下跌，同期道琼斯工业指数、标准普尔500指数为代表的蓝筹均跟随下跌—— 所以此轮暴跌过程与纳斯达克类似。
?
?
?
?
从下跌深度来看：这次暴跌指数下跌了45%，530行情第一波下跌指数只下跌了12%，互联网泡沫纳斯达克第一波下跌指数下跌了34%。
从下跌时间来看：这次暴跌52个交易日，530行情下跌了5个交易日便开始反弹，“互联网泡沫”破裂纳斯达克指数累计下跌了43个交易日才开始反弹。
从银行估值来看：暴跌前夕银行动态市盈率在10左右，市净率在1.5左右。530暴跌前夕银行动态市盈率普遍高达20，市净率高达4倍，互联网泡沫破裂前夕美国银行动态市盈率在15倍左右，市净率在2倍左右。
所以：这次暴跌更像互联网泡沫破裂过程。
二、互联网泡沫破裂期间蓝筹并没有走出独立行情
?
?
从图中可以看出三大指数联动性很高。 所以，未来出现创业板连续下跌而上证50逆势上涨的可能性不大，这和“城门失火殃及池鱼”的常识一致，蓝筹的机会在于下跌后的“反弹”！
三、互联网泡沫破裂期间——银行走出了“独立行情”
?
?
?
?
?根据当时银行的年报，纳斯达克指数见顶时，各银行参照2000年的动态市盈率和市净率（后同）如下：
?这四大银行可以代表美国的银行业，可见当时市场给银行板块的估值很低， 目前国内银行的平均动态市盈率在8倍以下，市净率在1倍左右。在纳斯达克指数见顶后的一年内，银行板块的估值得到修复，进而走出了一波逆势行情。
下表是纳斯达克指数见顶后一年内各银行最高估值：
由此可以看出：银行股根本不必理会指数波动，相比暴跌前15倍市盈率保守估计，都有50%的上涨空间。
四、 利润下降、利差缩窄和坏账暴露不会阻碍银行的估值修复
下表是互联网泡沫前后银行利润、坏账、净利差的表现：?
?
?2000年美国银行业的利差缩小，利润下降或增速显著放缓，虽然贷款拨备率下降（当时银行年报不详细披露坏账数据），但由于互联网泡沫的破裂，许多互联网公司倒闭，实际上坏账应该增多。这和我国银行业现状类似，
