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对人生,对世界,既要从光明处看到黑暗,也要从黑暗处看到光明。事物总有正反两面,同时存在。盛极必衰,否极泰来。道路崎岖,但前面一定有出路。高以下为基,贵以贱为本。价格高低变化,从历史跨度看,是一个自然的
博文
“弗兰基总喜欢说,拳击是一种不自然的运动,因为拳击中的每样东西都是逆向的,有时打出一记重拳的最好方法是退后一步。Frankie liked to say that boxing is an unnatural act that everything in boxing is ba...
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“如果格雷厄姆-多德仍然还活着,他会有什么建议?我认为,他们建议的重点可能是,不要担忧明天或下周的股票交易价格,应该需要担忧的是企业和股票在三五年之后会怎么样、如果你今天购买的某只股票永久损失的可能性很小,而5年内翻番的可能性很大的话,你应该现在就着手去做。”---- 卡拉曼《...
阅读405) | 评论0) | 分享 点击查看原文
“沃伦给我介绍了一个有趣的思维训练:选择某个年份,比如1970年,找到当时市值最大的公司,然后让时间快进到1990年,考察这些公司在其间如何演化。因为他喜欢的投资是提前10年预知赢家,而这一点在科技行业基本不可能。不过,科技没有边界,尽管沃伦投资的吉列、可口可乐和喜诗糖果等公司相...
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“争天下者,必先争人,一年之计,莫如树谷;十年之计,莫如树木;终身之计,莫如树人”――-管仲 企业的终极本质体现在人的经营,优秀的业务需要人去经营,战略规模需要人去实施,特别是在对企业未来发展攸关的资产配置上,更是依赖于董事长级别的长远决策。因此管理层的水平,特别是董事长的素...
阅读895) | 评论0) | 分享 点击查看原文
“我认真选择和我共事的每一个人,因为对于公司的运作,人归根到底是最重要的因素,我不会和自己不喜欢的,或不赏识的人打交道,在人这方面,我就像对待结婚一样慎重”---- 巴菲特 王侯将相宁有种乎,自古以来的天下争霸战,莫不是人的竞争,胜者为王为帝为正义,败者为寇为奴为毁灭,所以每...
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“战争的胜负,主要地决定于作战双方的军事、政治、经济、自然诸条件, 还决定于作战双方主观指导的能力。军事家不能超过物质条件许可的范围外,企图战争的胜利,然而军事家可以而且必须在物质条件许可的范围内,争取战争的胜利。仅有这些,还只是有了胜负的可能性,它本身没有分胜负。要分胜负,还须...
阅读758) | 评论0) | 分享 点击查看原文
“我们对“持续性”的评判标准,使我们排除了许多处在发展迅速,且变化不断行业里的公司。尽管资本主义的“创造性的破坏”对社会发展很有利,但它排除了投资的确定性。一道需要不断重复开挖的“护城河”,最终根本就等于没有护城河。另外,这个标准也排除那些依靠某个伟大的管理者才能成功的企业。当然...
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“当一家周期性公司的市盈率很低,这常常是繁荣期到头的标志,迟钝的投资者还仅仅抱着他们的股票,以为行业景气股票低估,企业高增长可以持续,事实上物极必反,繁荣很快就变萧条。相反,高市盈率对于周期股却未必是坏消息,这意味企业已经处于最艰难的时候,一旦经济好转,经营收益就会出现超预期的爆...
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萧条的唯一原因就是繁荣,经济组织内在必然存在着不稳定性,周期性的运动是事物的常态,这是一种与生俱来的基本波浪式运动,没有萧条的发生说明经济处于不正常的偏离状态,基本是过热或者过度繁荣,而萧条的到来则预告了经济处于正常的运行轨道。经济运行有自我脱轨的能力(由于持续正向反馈),同时经...
阅读766) | 评论0) | 分享 点击查看原文
“行业多于经济衰退时期酝酿或出现乱子。市况向下时正是公司管理层审视业务的良机,并在必要时予以重整,做好准备以迎接下一个增长周期。这正是本人以往曾提出不应白白浪费熊市的原因,因为熊市是一个珍贵机遇,每家公司都应善加利用。可惜,大部分商人不以为然。人人对牛市趋之若鹜,但懂得欣赏熊市的...
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