“我重押苹果的理由：1.苹果的产品确实把用户体验或消费者导向做到极致了，对手在相当长的时间里难以超越甚至接近。2.苹果的平台建立起来了，或者说生意平台或者说护城河已经形成了（软件年收入都几十亿）。3. 苹果单一产品的模式实际上是电子消费品行业里的最高境界，以前我大概只见到任天堂做到（sony的游戏产品接近）。单一产品的模式有非常多的好处：a.可以集中人力物力将产品做得更好。单位开发成本是非常低的，但单个产品的开发费却是最高的。b.材料成本低且质量好, 大规模带来的效益。苹果的成本控制也是做到极致的，同等功能硬件没人能达到苹果的成本。c.渠道成本低。很多做游戏机的都喜欢做很多品种，最后下场都不太好。4.苹果的营销也是做到极致了，连广告费都比同行低很多，卖的价钱却往往很好。5.苹果的产品处在一个巨大并还有巨大成长的市场里。”----段永平于2011年访谈

社会发展历史上出现了四个著名的苹果，第一个诱惑了夏娃，第二个砸醒了牛顿、第三个开创IT领导品牌，第四个主宰了广场舞，不知道下一个苹果会在哪里？近日读了一本美国财经作家阿兰，在2000年写的《追随内心》一书，此书英文版的名字是《The Second Coming of Steve Jobs》，看书名就知道写苹果创始人乔布斯在1986-2000年间的故事，作者的目的是写一个已经被公司开除，被媒体判决失败的人，如何在斗争和挫折中奋斗，在困难与悬崖边被运气挽救，重新回到高潮的故事。

作者没有预见到2000年仅是乔布斯声誉的起点，事实上，乔布斯名望的最高潮是在死亡前的这几年，成为几乎被神化的人物。阿兰在书中写了一个真实的创业者，有执著，有感染力，一流的谈判和推销演讲者，还有对自己的愿景有强大无比信心的企业家，同时，乔布斯也是一个巨大人格缺陷的管理者，暴戾粗鲁，冷酷无情，不守诺言，视女友为玩物，时而是好人，时而是混蛋的家伙。有一幕印象很深，乔布斯常常穿短裤拖鞋在公司闲逛，曾有一女大学生面试，他翘着脚，叉开腿坐在桌上，短裤里没穿内裤，就这样进行面试。作为个体的人往往存在善恶美丑的多面性，是难以用一普世标准进行评价。但是就乔布斯对苹果公司的价值而言，却是易于评价，他开创了消费电子产品的极致美学，是艺术界的米开朗基罗，是建筑界的贝聿铭，使用过苹果产品的人很难还会爱上其他电子品牌，苹果产品强大的黏性就是投资的理由。

在国内上市公司中，有类似苹果产品般强大黏性的企业并不多见，腾讯的QQ & WECHAT & 网易游戏虚拟世界，茅台的高浓度烈酒，阿胶的滋补历史渊源，片仔癀的消炎抗瘤特效，白药的止血口碑，同仁堂的百年老店。烟，酒，药，博彩，游戏都是让人容易上瘾的东西，本质是人的劣根性带来的沉迷的欲望。 对于强大黏性的企业有一个重要财务特质，就是营销费用和广告支出低，苹果在业内的营销费用支出最低。 同样，我们相比较同类企业的营销广告支出与销售额之比，就会发现老字号的药企的研发，营销支出远远少于化学药，生物药企业，国内首屈一指化药巨头恒瑞医药的年研发支出，连续5年占营收比例9-11％，东阿阿胶仅仅2-3％，但是相比国外医药巨头，国内研发更是小儿科，《辉瑞》一书记载，全美三大研发投入比最高的行业，制药 17％；IT软件10.5％；电子电气8.4％；辉瑞十年投入800亿美元用于新药研发，持续维持营收15-17％的超高比例投入，数额非常惊人，但是反过来想，巨额研发意味企业过多资本支出，那么給股东的回报就少许多。

巴菲特从买入喜诗巧克力公司后悟出，强大的品牌使用很少的资本，就可以维持企业源源不断的利润源，小投入大产出才是竞争的王道。 根据行业统计数据，增发配股少分红额多的行业，普遍集中在饮料食品业和家电业，这两个行业是拥有股利支付率最高的公司，饮料食品业近五年的股利支付比50％，家电业40％，但是因为这两个行业估值高于银行业，所以这两个行业的股息率是低于银行。国内A股市场股息率最高的是银行业，支付的股利总额最多，支付比例20-35％之间，银行业的股利占总A股市场分红额一半以上。但是在投资者追逐高转送的特质下，高股息率，高派息率的企业并不受到市场喜爱，这也是蓝筹股市场长期无法形成的原因之一。我们在长期的维度内观察上市公司，能够做到自上市以来，不配股，不增发，不贷款，不发债，仅仅凭借自身现金流，就能够维持资本支出的需要，同时还能够持续給股东高分红的公司，这一定是万企之王。