“一个真正的老板，首先要特别有个性，他是一个平和的竞争者，这个人永远闲不下来，永远对他的现状不满意，永远为明天设想，他的内心被无可抗拒的动力推动，这动力好像一个内心深处的魔鬼，对他来说，最理想的莫过于：行动。。。一个真正的老板要有战士的灵魂，只有在战场上他才能完全感觉得心应手。”----欧莱雅创始人欧仁-舒莱尔

银行股的投资缺陷之其三，银行核心管理层人事变动频繁更替的缺陷

在阅读历史人物传记的时候，常常会被主人翁的长期的坚韧，长期的执着，对于梦想和目标长期坚持不懈的精神所感动，世界何其大，行业何其多，企业更是多如繁星，做为个体的企业家何其渺小，但为成就不平凡的事业，创立伟大的品牌，成功企业家都有滴水石穿的坚忍毅力。法国欧莱雅百年品牌创始人欧仁-舒莱尔出身极度贫贱和低微，因为贫寒而二次辍学，在创业后的几十年，不知疲倦的疯狂工作，他自称6000小时人，一个能够每天工作16小时，每年工作365天，没有星期六，星期日，没有节假日的工作机器。他自述疯狂热爱工作，享受永不停止的工作状态。

创始人往往把自身的个性带入企业文化中，欧仁-舒莱尔没有选择自己女儿接班，他说伟大将军的儿子不一定就是将军，同样不要因为你是老板的儿子，而所以你就是好老板。他选择助手佛朗索瓦-达勒欧莱雅的继任者，达勒用27年时间将欧莱雅用染发系列扩张多品牌多系列产品，而后连续指定了两位顺序继任者，这和诸葛亮连续指定传位人，先蒋琬后费祎有类似。欧莱雅第四位CEO林赛-欧文是个英国人，他用二十年时间推进国际化事业，将欧莱雅带到了全球每个角落，欧文成为欧洲企业界最伟大的领导者之一，也造就了舒莱尔女儿Liliane Bettencourt成为全球最富有女人。

伟大的企业需要有创始人长期悉心戮力的经营，即使是选择了继任者，也要求任职能够长期而稳定，因为只有这样企业文化和经营风格才能延续。来看巴菲特第一大重仓股富国银行，老巴持仓超250亿美元，起手买入是在1989年，以PE 7,PB 1.5倍价格，而后因为加州房地产萧条房价大跌，富国连续两年大幅增加拨备，利润减少为零，股价腰斩，老巴再次大幅度买入，买入PE 4.3/15/9.8, PB 1.0/1.2/1.5, 在致股东信中，巴菲特很少提及富国财务细节和估值高低，而是每年笔墨浓重的描写管理层，押注富国就是下注历任超十年的Carl Reichardt与Paul Hazen出色的成本控制能力。 1998年理查德·柯瓦希维凭借收购成为富国新董事长，直至2009年退休交棒约翰·斯顿夫，老巴因为对理查德的经营刮目相看，在2002年再次增持300万股，买入PE 13.5/PB 2.4倍，而后在2008年金融危机背景下多次买入富国。约翰·斯顿夫是富国最短命的CEO, 被富国员工为达成每个客户交叉销售8个金融产品目标，而隐瞒客户自行开户的丑闻连累，即使这样，这个约翰·斯顿夫也干了8年董事长。

长期关注中国银行管理层的投资者，应该都对金融业高管走马灯的现状不陌生了，在国内金融行业的经营中，表面上看因为有政府强力监管，牌照许可制度，金融行业好像有一座坚不可摧的城堡，但是事实上，这片土地长期经历着战乱和动荡。最主要的根源是管理层更换频繁，无论是董事长还是总经理，频繁变动，无论是银行业，保险业，还是券商，信托，互联网金融，从业高管层一直在频繁更替变化，以这三年数据，全年仅银行业高管离职超过200人，上市公司中董事长和行长级别的有；

三任证监会主席都是由四大行的董事长调任，从建行的郭树清，到中国银行董事长肖刚，再到农行的刘士余，2015年工商银行董事长姜建清退休，原行长易会满接任；今年，建行董事长退休，更换中行田国立，中行董事长更替原行长。

浦发银行行长朱玉辰辞职，新任行长刘信义

兴业银行行长李仁杰辞职转战平安旗下前海金融，新行长陶以平接任

民生银行董事长董文标干满2届后，交棒原行长洪崎，新任行长毛晓峰失踪，今年新行长到位。

招商银行行长马蔚华三年前退休，新行长由原建行系统出身的田惠宇接任。

平安银行董事长孙建一和邵平双离职，高管大换血，民生系高管全部出局。

北京银行的董事长闫冰竹勒令退休，原行长接任。

中信，华夏，光大，南京和宁波都经历过行长连续更替，高管层频繁变动。

金融高管频繁变动的究其原因，既有大股东治理问题，也有国资委频繁调令，更有行业低潮受到互联网金融挖人，薪酬下降行业成为鸡肋，甚至还有不良畸高下的反腐原因，银行核心管理层人事变动频繁更替的缺陷,在于对于企业的长期经营策略，长期企业文化的形成，都有致命的伤害。在过往二十年的上市银行高管层中，我认为业内有三大猛人，招商银行的马蔚华，民生银行董文标，统领北京银行二十年的闫冰竹，这三者都曾带来一段银行股的大行情，马蔚华执掌招行15年，1999年3月至2013年5月，任招商银行行长，2002年招商上市，借助2007年大牛市完成10倍股的行情；董文标也执掌民生15年，2000年5月行长，2006年出任董事长，2014年离任，2001年民生上市，董任内有2个高潮行情，其一是2007年牛市的10倍股，其二是2012年底引领的银行翻倍行情。北京银行是在2007年牛市高潮上市，因为估值过高，在闫冰竹任内行情高潮仅是在近三年中出现3倍涨幅。

投资即是投人，过往买入招行，重仓民生，押注北京的主要原因，就是因为敬佩和欣赏管理者的经营理念，董文标去职后清仓民生转投北京，唯一因素是看重闫冰竹的长期低成本经营模式，而今银行业三大猛人已去，银行CEO中是否还有灵魂舞者呢？国内资本市场对管理层更替基本无视，不看重企业中灵魂人物--管理者要素，而偏执于营收和利润比增，追逐于业务多元化概念炒作。在新时代资本市场开放大潮下，资本思维是否会有所改变，我们拭目以待。