“我当时没有看到，但是事后证明，被苹果开除是这辈子发生在我身上最棒的事，我卸下了成功人士沉重的包袱，再次成为初学者，当对一切都不那么肯定了，这让我一身轻松，进入一生中创造力最旺盛的阶段。 我肯定如果没有被苹果赶出大门，这一切都不会发生，这是一剂苦口良药，但是我想迷失的病人会需要它，有时候，生活会给你当头一棒，让你的人生如醍醐灌顶一样彻悟。” ---- 乔布斯于2005年斯坦福大学演讲

公子王孙逐后尘，绿珠垂泪滴罗巾。投资一入深似海，从此节操是路人。投资是技术，更是艺术，它涵括了政治经济学，财务会计学，行业技术学，大众心理学，企业管理学，识人知人的学问，趋势投资者甚至还要精通图形图像辨识，现货期货的交易手法，可以客观的说，投资学的基础课程包罗万象，是穷其一生也无法完全通透的学问。可有意思的是，面对如此庞杂而多元的跨学科工程，绝大多数股民却仅是在业余时间浅尝辄止。 自己也曾有深刻体会，过往二十年从事传统外贸生意时，在工作之余偶尔看看证券砖家的书，或浏览一下财经网站，寄希望可以找到牛股或意外发财机会。 事实证明业余做法完全不通，除了收获亏损外，一无所得，即使瞎猫撞到死耗子，买过超级牛股，也无法理解牛股的持续上涨，从而早早出局。

乔布斯曾感恩苹果董事会把他扫地出门，让他陷入谷底，彻底沉沦后，可以重新观察自己，了解自己，再次成为一无所长的创业者，失业让乔布斯焕发出巨大的创造力，我相信，没有十年逆境的沉沦和磨练，乔布斯是无法造就人生巅峰的自己，无法造就伟大辉煌的苹果公司。四年前的欧债危机让自己经营多年的外贸客人倒闭，彻底让自己从外贸生意中出局，当下的自己曾经犹豫苦闷彷徨过，在面临有生以来最大财务危机时候，还大病一场。而今再回头看这次挫折，却有一种幸运的感觉，没有工厂和公司的倒闭，就无法让自己彻底的放下和觉悟，更无法完全的专注于企业研究，应该说，能够完全理解茅台和腾讯，全仓买入也是拜生意倒闭，而引发对伟大企业的菩提觉醒般彻悟。不经一番寒彻骨，怎得梅花扑鼻香，诚然也。

2017年全年沪深300指数上涨 21.78％，这已经是牛市特征，在各类主要指数中，上证50涨幅最大，上涨25.08％，跌幅最大的是创业板指，下跌10.67％；创业板全年持续下跌，跌幅最惨的重灾区。香港恒生指数今年罕见长红，涨幅全球第一，上涨36％，这是自2008年金融危机股灾后，第二大超级涨幅，恒指已经逼近2007年的32000的历史最高点。我还保留2016年5月的财经报道，此时的恒生指数仅10倍PE, 主板的平均股息率3.54%，市场指数跌破了净资产，48％的公司市值不足净资产值，报道中的财经砖家还在一致高呼H股投资风险大，要谨慎地狱下还有地下室。呜呼，只有敢于下地狱的投资者，今年才能在天堂享受。

美股三大指数已经进入第9年牛市，全年道琼斯上涨25.68 ％， 纳斯达克上涨29.11％（全球涨幅仅次于恒生指数），标普上涨20.04％， 欧美股市尽管在地缘政治上黑天鹅频出，但是市场优异表现远远颠覆大众预期，甚至让对冲基金高手们一败涂地。过往几年来，专家们不断看空美股，而市场总是意外的牛市汹涌，屡屡预测失败的砖家对于欧美牛市的未来，越来越保守，无人再敢看跌。相反的典型是中国股市，无良的学者券商专家不停吹嘘看涨，每份报告都是看多增持买入，不了解中国经济现状的人，也许会凭报告得出结论，中国经济河山大好，还在以双位数的高速增长呢。反过来想，也许待大家都不看好中国股市的时候，市场才会给大家来个惊喜。

在2016年的年终总结中，曾经将A股股灾熔断与1987年的美股大暴跌比较，当时假设中国股市能够稳中求进复制美股暴跌后的复苏，猜想2017年或许可以超越熔断前高点，即上证指数达到3600点，沪深300指数达4000点。一年后验证一下，上证指数没有实现猜想，沪深指数实现了最高达到4260点。放在十年期的历史背景下，我们来比较中美两国股市在金融危机后的走势，标普指数上涨强度达4倍，纳斯达克上涨强度达4.5倍，而中国同期能够超越美股这二者指数强度，仅是创业板上涨强度7倍，中小板指数5.7倍，我们来猜想如果沪深300指数要复制美股的强度，那么就要突破6400点的位置，即从2018年开始累积上涨60％，才能实现。未来三年能够实现这个小目标吗？拭目以待。

来总结一年的投资，今年是个大丰收的年份，无论是A股还是港股，还有初次试水的美股，都获得的正向收益，特别是A股因为自己使用了融资杠杆重仓茅台，收益率远超自己的雪球组合，而重仓茅台和腾讯的原因，在过往数年的博文中，已经长篇累牍的述说。事实上，赚钱不值得夸耀，因为这都是马后炮的吹牛病症，正如成功人士的传记都假大空话，多看多听失败者对挫折和失误的反思，才是有益于当下的投资大众。反思这一年的优点和缺陷，总结如下：

第一， 克服了组合配置平均化的毛病，抓住配置重点。 分散主义和平均主义是人性的劣根性，因为人的天分散的多元化，企业的天复杂的流程化，政的天争的山头主义，投资就是和自己的劣根天性做斗争。 2016年曾经的四大持仓是格力，福耀，北京，茅台，基本仓位是用平均配置，尽管个股都表现出色，但平均主义造成收益结果却是平庸。巴菲特有箴言，要成为赢家，你需要和赢家始终站在一起。2017年将仓位大幅度集中到茅台和格力，茅台甚至超过七成比例，从而大幅超越了指数涨幅。展望2018的投资机遇，可以重仓的个股依然寥寥无几，继续持有茅台和腾讯这两只终身非卖品，依然是最好的选择。

第二， 建仓和减仓的时机把握依然不足，本质的根在于犹豫和拖拉的个性。ST水井是一个已经跟踪了超过两年半的逆境反转股，虽然自己已经了然白酒业的超级大翻身，已经拉开序幕，虽然已经对新任总经理的管理水准有了基本认识，甚至在牛散和外资频频买入，不断加大仓位的时候，依然使用缓慢的分批买入，总想等待更好的价格，更低的成本。同样的错误也发生在港股瑞声科技，2017年5月在发生做空瑞声事件后，瑞声科技连续下跌三周时间，跌幅超30％，而自己也连续写了二万字的博文，论述做空瑞声理由的肤浅和不成立，但是知行不一，仅是少量买入，没有做到重仓押注，瑞声反弹后，更是因为仓位太少，就把筹码清空了。千年前的商业巨子范蠡有名言，“贵上极则反贱，贱下极则反贵；贵出如粪土，贱取如珠玉”， 投资之机变化莫测，有时转瞬即逝，伟大的范蠡说：“能敏捷，犹豫不决，终归无成”。投资如战法之快准狠，关键时刻最考验投资者的当机立断，迅速抉择或买或卖的巨大决心。

第三，投资企业能力圈的把握上依然欠缺，本质的原因在于专注力缺失。 当今是信息爆炸即时通达的社会，存在过量和过多信息干扰的背景下，如何提高自己的专注力，扩大自己的信息源，开拓自己的知识面，是对每一个专业投资者的巨大考验。 上市公司持续高速IPO, 过往三年A股市场，已经新增上市公司近千家，未来三年相信更不会少于千家新上市企业，这涉及各类行业数百个，如果还要包括港股市场2500间公司，美股的中概股和美企大蓝筹股，那么普通投资者即使24小时不眠不休，也无法完全穷尽市场信息和企业变化。因此提高自身专注力，提升自己研究的效率，守住已有的能力圈，扩展新的能力圈，是当下自身的一大挑战。我相信，投资是没有退休的行业，这正如犹太人的名言，“人生就是事业，事业就是生命，工作至死，永不退休。”

展望2018年，市场的一切起伏波动都存在不确定性，唯一我们能够确定的是，中国经济依然韧性十足，改革道路是曲折的，但是国家的未来是无限光明的；建设和实现资本强国梦，是每个监管者的远大目标，也是每个投资者的美好愿景。下注伟大中国，重仓明星蓝筹，这是我们唯一能够确定的2018总路线。