“在上市公司中经常会发生一些事件，会创造出投资机会，这些能够带给投资者利润的事件，包括拆分，并购，重组，配股，破产，清算，资产出售，资产分配，不仅仅这些事件本身会产生利润，而且每一类的公司事件，都会创造出一批具有赚钱潜能的新证券。比如公司分拆自身的业务，管理层和大股东拆分的动机，大多目的是为了增加股东价值，这与并购的作用是类似的，但是并购往往是管理层盲目乐观自信的产物，带给股东是多元恶化和价值毁灭；而拆分却是管理者理智的反省自己的能力，剥离无效资产，提升了企业专业化和专注力，就基本效果而言，有效拆分的结果好于无效并购。”----摘自《股市天才》

《股市天才》一书是华尔街基金经理Greenblatt 在1997年写的，书的名字很吓人，其实就是如何从市场上的特殊事件中寻找获利机会，这些特殊事件包括分拆，套利，破产，资本重组，所有的案例都是华尔街的90年代早期事件，看了这本书你并不会成为天才，这正如看了N多遍巴菲特传记，你也不会成为中国巴菲特。这本书最有意思的是启发投资者的思维，让投资者可以打破常规，从全新的角度看待公司变化。 在信息流爆炸的时代，资本市场的特殊事件频发，主流媒体告诉我们往往仅是事件本事，而从哪个角度看待事件的走向，决定了投资者能否从乱石滩上找到蒙尘的宝石。

在A股市场的资本玩家，基本多是爱搞重组并购，用增加新资产的手法来掩盖真实的目的，并购的基本本质是在做加法，用增加业务线，业务类型，业务条块的模式，买入上下游资产或跨界买潮流公司，在过往三年来，这个手法已经被无良大股东们玩坏了，以超高倍数巨额增发，买入莫名其妙的烂公司，发动网络水军股评家不断唱多，掩盖大股东和小伙伴们套现减持。而分拆业务剥离子公司的手法，在国内上市公司很少出现，但在美股和港股上市公司中，分拆却是常见的做法，这也许是美股港股市场是注册制，业务拆分重新上市，比之大陆A股容易，老牌香港富豪新鸿基，新世界，李嘉诚旗下多间公司，玩弄财技分拆合并眼花缭乱，一国两制思维大不同，大陆人其实很难完全明白香港人的金融手法。

对于内地投资者的优势是自家的主战场，重点是关注国内红筹民企公司的分拆机遇，2016年恒安国际通过实物分派、以介绍形式分拆亲亲食品（主营果冻膨化食品）上市，因为亲亲食品占恒安业务比值非常小，同时二者业绩都在下滑，这个分拆并没有起到提升业绩的效果。港股公司分拆业务到A股上市，更是因为跨市场借壳上市殊为不易，永达汽车分拆上海永达汽车借壳扬子新材失败，中国忠旺分拆出的忠旺借壳中房股份失败，威高股份旗下威高骨科借壳恒基达鑫失败，成功案例是神州信息借壳ST光太，神州数码借壳ST深太，中航国际控股分拆印制电路板深南电路IPO上市

我们重点来研究啤酒行业，华润创业分拆后变身单一啤酒公司，炼就大黑马的传奇。华润啤酒的前生是华润创业，华润集团本身是个巨无霸，类同招商局（交运，港口，地产，银行，新能源），华润包括地产，银行，电力，水泥，零售，粮油，还有数不清的子子孙孙。而华润创业简直就是集团的镜子，也是一间复杂的多元化集团，各业务板块效益起起伏伏，业务特征很不清晰，长期在港股市场不受待见，穷则思变，原董事长宋出局，傅育宁临危受命担任集团董事长，2015年4月，母公司华润集团提出以280亿港元，收购该公司旗下全部的非啤酒业务，包括零售华润万家、饮料怡宝、粮油五丰等多个品牌。多元业务分拆变单一啤酒业务，这带给华润啤酒脱胎换骨的机会。

整体看华润创业自2012年创下32亿利润峰值后，就一直走下坡路，2014年亏损1.28亿，2015年大亏41亿，因为零售并购TESCO和食品亏损，并购商誉大幅度减值造成。但是旗下的啤酒业务及饮品业务分别实现7.61亿港元和2.37亿港元的净利润，分拆后全国销量第一的啤酒业务特征凸显，雪花品牌的价值也浮出水面，更妙的一步是在2016年3月，百威英博并购萨博米勒（SABMiller），因为全球监管问题，不得已将49%雪花啤酒股权，以16亿美元（约合104.8亿元人民币）的价格卖给华润啤酒，华润用一石二鸟之计，既拥有100％雪花的权益，又接口以11.73元港币增发95亿补充收购资金。分拆二年半时间，业务单一化带来企业的重新估值， 2012年市值峰值超700亿，而后持续下滑2014年到不足300亿，而今华润啤酒市值突破千亿，股价更是从2015年5月至今已经成为五倍股。

如果把能够刺激长期股价向上的财技当作伟哥，列在排行榜首位是巨额回购，特别是在股价长期低迷跌破净资产的背景下，大股东巨额回购是一剂强力伟哥，回购的好处是提升每股收益，带来股价的反转效益，1992年的巴菲特重仓美军工巨头通用动力，就是看中管理层精简业务，出售飞机坦克子公司，把资金用来巨额回购股票，通用动力分拆加回购成就十倍股。2017年超级牛股之中国恒大，在3-4月间连续投入35亿港币回购，促发六倍股行情，而自上市至今，中国恒大回购股票上的累计投入已经达到210亿港元，另外一个5倍股碧桂园，2016年至今，也投入47.94亿港元用在股票回购上。提振股价的有效回购，必须是巨量资金的真实投入，而不是作秀式的管理层增持，员工持股这类毛毛雨。

谈谈近日啤酒业新闻，私募巨头重阳基金的大佬裘国根，举牌入主燕京啤酒，在2017年前三季度重阳战略聚智基金仅仅占比 0.55％，而在短短第四季度3个月重阳重金加仓8.5-9亿，占比超5％，重阳重仓的逻辑，我们不得而知，但是查看重阳投资的重仓股的历史而言，重阳发家是依靠早先押注招商证券法人股，大赚超百倍，做大后上岸，近年投资求稳押注长江电力，依靠稳定长期分红。重阳的重仓股也包括上海家化，但是陷入内斗后的家化一直没有起色。 所以基金巨头的押注，仅仅提供投资者一个参考指标，因为毕竟在中国至今，还没有出现巴菲特级别的超级不败股神。

就企业本质而言，啤酒的投资确定性肯定不如白酒，白酒是窝里斗，肉烂在锅里，没钱喝光瓶，有钱喝老酒，而啤酒和葡萄酒都是世界范围的竞争，啤酒没有产地概念，所以本地化工厂生产运输是竞争成本关键，2016年啤酒进口量65万千升，全国总产量4500万千升，进口啤酒量占比仅仅1.5％； 红酒是受到全球三大主要葡萄产区限制，所以运输成本不是重点，2016年大陆葡萄酒进口金额200亿，总量6.68亿升，占国内葡萄酒产量接近10％，进口红酒对国内三大红酒品牌的冲击更为激烈。啤酒的国内竞争态势，明显要好于葡萄酒，目前欠缺的是一把业绩暴增的大火，让啤酒行业彻底激情燃烧。