“有趣的是，我和特朗普唯一一次做生意的经历，就是在1990年，和卡尔·伊坎一起作为特朗普申请破产的赌场酒店的债券持有人。那是特朗普最落魄的时候，他负债34亿美元，那时候他几乎处在负资产的破产状态。但恰恰是他处理此事的方式，使得现在我和伊坎都成为了他坚定的支持者。开会时，他从不迟到，不污言秽语，总是准备充分，不莽撞冒失。谈判中他据理力争，他在谈判中的出色表现至今令我们印象深刻。这说明，当你在一个人最落魄的时候遇到他，你才能真正看清一个人。”---- 美国商务部长威尔伯·罗斯

美国现任八十岁的商务部长罗斯，被福布斯称为“华尔街破产重组之王”，他的发家致富手段，是用杠杆收购倒闭的钢铁、矿业、纺织公司，并将之重组出售，旗下的私募股权机构W.L.罗斯公司专注于这一领域，罗斯最辉煌的一战是在2001年，曾是美国第二大钢铁企业的伯利恒钢铁公司、纺织业巨头伯林顿工业公司、矿产巨头地平线天然资源公司，相继申请破产保护。罗斯凭借敏锐的商业嗅觉，洞悉到投资这些行业会有巨大回报，于是陆续出手收购这些企业。2005年，他以45亿美元的价格把持有的钢铁股份出售给印度钢铁大王安赛乐米塔尔，获利25亿美元。

此次ST重庆钢铁重组，私募股权机构W.L.罗斯公司也参与其中，来看长寿钢铁的组成结构，其中占比25％的是重庆战略新兴产业基金，这是代表地方政府方面；75％的股东是四源合基金，这个基金总规模800亿，包括四方的股东，分别的背景是宝武集团，美国WL罗斯，中美绿色基金，招商局金融集团，各自占比25％ ，26％ ，25％ ，24％； 美国WL 罗斯公司占比最高。这个四源合基金从股东的构成看，政府背景强大，而且还是头一回在供给侧改革上，引入了美国投资者。另外股份占比25％的中美绿色基金，（曾用名：中美建筑节能与绿色发展基金、中美建筑节能基金），背景是在2015年9月主席访美期间，由中美政商两界共同倡导，前美财政部长保尔森基金会和中央财经办推动，设立的一个纯市场化的绿色引导性基金。基金的投资方向主要为绿色能源、节能环保、绿色智慧城市、美丽乡村，执行“产业+资本+技术”的投资策略，实现“投资绿动中国”的理念。

我们观察重组成功的咸鱼翻身企业，很重要是看重组方的实力和背景， 目前ST重钢是由宝武集团的管理层入主，但宝武集团权益仅仅占20.97亿股的18.75％，还远远无法控制重钢，而美国背景的两个私募基金，美国WL罗斯和中美绿色基金，设计的结构就是为了未来退出，因此ST重庆钢铁的未来是大概率归并到宝武集团旗下，由宝武接盘两个私募的股份。

宝武集团能否顺利接盘掌控重钢，关键是要成功的改造重钢，把重钢打造凤凰涅槃的标杆项目，这已经成为政治任务，是一个只能成功不许失败的重组案例，因为这不是简单国内资本重组，而是涉及到美国现任商务部长罗斯的核心利益，以及中美会谈时成立的绿色基金的政治承诺。我们是否可以理解ST重钢的价格底线，就是四源合基金的入股价格，即投入40亿，每股1.907元。这个价格是ST重钢重组案的政治底线；而反过来讲，ST重钢成功重组的政治高度，应该是让被迫接受债转股的国开行，各大银行，供应商，多达1305家债主，还有股灾被迫接盘的汇金，证金，都能够在转股价格3.68 元顺利解套，实现国有资产的保值。

ST重钢复牌三周以来，最低价格2.05元，最高价格2.74元，目前市值200亿，如果要达到转股价3.68元，即市值要达到330亿，就是要在目前市值基础上增长65％左右。能否实现这个政治企图呢？

我们首先先看整个经济背景，2012年-2016年连续5年的PPI工业生产出厂价下行，原料行业一片哀号，惨不忍睹。物极必反，2016年第四季度开始转向，2017年全年的PPI 上涨6.3％，而2017年的CPI居民消费价格依然萎靡，全年上涨1.6％，比2016年还回落0.4％，从2018年下游行业反应观察，高企的原料价格传导是不可逆转，工业原料的普涨首先带动有定价权的消费企业，品牌商先行启动涨价，而后跟进是没有定价权的普通消费企业，因此，2018年后的未来三年，CPI 通胀要大概率上行，消费价格开始上涨。这意味PPI 与CPI共同上涨，互相拉扯上行的好日子就要来临。涨价对于消费者是坏事，但是对于投资人，股东却是好事，消费者的荷包在缩水，而持有资产的房东，股东的口袋却在膨胀，这个世界永远存在残酷的不对称关系。

我们再看看行业背景，在如火如荼供给侧改革大背景下，钢铁业在2017年前11个月，会员钢铁企业累积销售额3.35万亿，比增35.05％，利润总额1578亿，比增356％，煤炭，金属，铝铜，化工原料，纸浆，都迎来了前所未见的暴利，供给侧的改革目的是为了去过剩产能，减债务去杠杆，但是却意外带来原材料行业的报复性上涨，上游行业利润如火山喷发，势不可挡，2018年的去产能计划依旧强力推进，钢铁价格大概率可以维持在高位震荡，结论是经济大背景和行业复苏，二者都将有利于重庆钢铁的效益复苏和利润计划实现。

观察ST重钢股东机构，我们会发现自2016年以来唯一增加的股东为吴招美，此名是知名的ST牛散，最辉煌的战例是大手笔潜伏st光太，创23个涨停板记录。吴招美在2016年一季度买入2933.6217万，当时股价区间在2.41元到3.52元之间，按照均价估算成本近3元，投入资金8500-9000万元。目前可能浮亏超2千万元。在港股中，也有南华金融的老板吴鸿生持续增持，最近一笔是每股1.98港元增持好仓160.6万股，涉资约319.24万港元。合计吴鸿生持有重庆钢铁H股3283万股，持股比例占6.1%。此人背景和能力不详，但是持股总量超过吴招美。

对于已经烂到没朋友的ST重钢，极度无人关注，没有研究员和分析师在跟踪，在IPO注册制走向现实的今天，炒作ST亏损烂股已经成为不流行的行当。其实逆境反转，咸鱼翻身的烂股，最妙的地方是无论牛熊，只要是真实的业绩反转，都能够走出独立大盘的行情，天涯任我行，无论大盘涨跌，我自仰天长笑。索罗斯名言：投资行业中最好的股票，投机最差的股票。白酒行业在过去二年，最好的茅台和最差的ST水井坊，都创造了属于自己的辉煌，ST水井涨幅接近8倍，比之茅台更胜一筹。

目前有观点认为在AH比价效应下，H股的股价远远低于A股，同股同权，相同的股票首先要配置低价的H股或B股，这个逻辑一直争议很大，比如小天鹅B, 长安B，在牛市中确实涨幅超过A股，但是同时也有H股涨幅远不如A股的案例。我认为，在人民币的强力升值的大背景下，带来海外资金对人民币资产的配置，而对于外资，配置港股和B股，并没有起到押注人民币升值的效果。因此，如果着手押注重钢，H股还是A股，又会是一个纠结问题。