“在1982年，美国为了遏制通胀，屡屡提高利率，国际利率高达20％，这让墨西哥陷入了外债危机，货币急剧贬值，高达800亿美元的债务违约，国内通货膨胀达3位数，此时政府开始推进国企的私有化改革制度，由于经济形势极度悲观，国内外的许多大企业都不愿投资，造成私有化的公司价值被大大低估，有些公司的估值仅仅账面值的5％。而我们的卡尔索集团, 反其道而行进行大举收购，因为我坚信我们的国家是有无穷的潜力，我坚信墨西哥的人民是能够渡过难关。这正如我的父亲在1914年墨西哥革命时期，勇于把他全部的资本和个人生命都投入其中。当进入九十年代，利率下降到2％，通胀率3-4％，过往十年前的投资的公司，价值获得了巨大重估，增值到原价值的十倍。”-----摘自《世界首富》卡洛斯-斯利姆

东方欲晓，莫道君行早，弹指间，自身持有格力已经超过五年，在2012年，董明珠出任董事长，至今是她完全执掌格力的五年，2012-2017年格力的营收从831亿到去年1400亿，增长不到一倍，扣非利润值从50亿增长到近200亿，增加近4倍；而自董明珠在2007年接任总裁开始，十年来营收仅增长3.68倍，但是利润值增长17倍，可以说，格力的营收成长并不惊人，但是利润增幅却远远超过绝大多数的上市公司，这依靠的是毛利率和净利率的持续提升，依靠的是强有力的成本管理和品牌溢价。

对于长期投资者而言，格力是最棒的超级明星股，如果我们以2008年金融危机股价的最低点来比价格力和茅台，自2008年低点到-2018年高点，茅台股价涨幅15倍，而格力股价的涨幅达惊人的26倍，远远超过茅台的涨幅。原因是即使是2008年茅台的最低谷，当年的估值依然高达30倍市盈率，而同期的格力估值却不到10倍，对于增长相似的成长股，茅台与格力估值有3倍的差异，这造成后续十年的回报率差异。格力涨幅超过茅台，这证实了买的便宜，赚的愈多的本质。

给长期投资者带来巨大回报的格力电器，在进入2018年后，愈来愈让自身感到不安和顾虑，思考格力的不确定性有三点：

其一，是执着于多元化而带来经营的不确定性。董明珠曾多次在采访中强调，“格力多元化是自然扩张，第一个在上游我们掌控的核心技术，比如电容、电机、压缩机；第二个是下游我的渠道，增加更完整的品类。和智能家庭相关的产品，可能全部要覆盖。空调、生活、手机，所有电器。做不做彩电？也可以考虑。” 人性中普通存在复杂化，多样化的倾向，比如投资，能够坚决执着于单一行业，全仓持有一个公司的投资者很少。同样，企业家也有这种进取的动物精神，在本业顺利的时候，很自然要跨界经营，这么多年来，我们看到能够执着简单极致的企业家仅有乔布斯。

君子务本，本立而道生，本为何物？我的理解本是企业的核心业务，也是唯一业务。核心业务不够强大的企业，是无法形成核心竞争力，是无法有宽阔的护城河。而要让企业的核心业务能够持续持久的增长，就必须不断的聚集和投资核心业务。在过往的十年中，格力聚焦核心业务非常出色，将全部资源专注于空调，打造业内品牌力第一的空调品牌。在格力空调成为业内老大后，做销售出身的董明珠被自己的豪言所绑架，执着于营收翻番达2000亿人民币的承诺，开始走上多元化的道路。先是多品类推出小家电，冰箱，为电饭煲站台，而后强力推出手机，再次力主收购新能源汽车，四处为新能源基地站台呐喊，将自己全部身家押注在银隆客车上。

世界工业界的巨无霸GE美国通用，在GE历史上最辉煌的老板韦尔奇，上任后第一件事情就是削除公司薄弱的业务单元，将无法达到行业内数一数二位置的业务，全部削除清理出售，只保留GE最强劲的业务，同时将GE全部的资源向最强的业务聚焦。这个措施造就了GE历史上最强盛的十年。韦尔奇知道多元化往往的结局是多元恶化，通观上市公司百强企业，极少有跨界经营成功的案例，反而多元化失败的企业比比皆是，道理很简单，人的精力和时间都是有限的，一个人终其一生能做好一件事，就是一个伟大的人物，而即使是天才，也无法既做商业，又搞艺术，还搞教育。企业亦如是，资本，资源和人才都是有局限性，而爱玩跨界经营，不断并购热门影视游戏资产的传统公司，多是炒作市值的资本玩家，而不是专注企业本业的老老实实的经营者。

董明珠将格力带向的多元化经营，短期内因为空调还具备强大的现金流，可以反哺增加的业务线，但是长期看，无论是小家电，冰箱，还是手机，新能源客车，都无法冲击行业数一数二位置，只能是行业陪跑者，特别是跨界手机和汽车，对资金和资源的消耗巨大，曾经如日中天的乐视贾老板，也是败在其执着的新能源超级跑车上。如果格力新增业务单元持续失血，那么就会持续减少空调的利润和削弱格力的股东价值。 格力多元化布局给长期投资者带来巨大的不确定性，格力能否成为企业跳出多元恶化的特例呢？董明珠的是非功过恐怕要留待后人才能评判。