竞争优势突出，尽享行业高成长。 三川股份 (300066) ——深耕水表行业40 余年，客户覆盖全国4000 多家县级以上水司中的30%以上；以深化渠道、扩大营销队伍、水工产品差别化激励等系列渠道建设为工作重点。水工产业园项目基本完工，计划春节期间搬迁，产能释放及时。新天科技(300259)——产品覆盖水、气、热、电四大类智能计量表，智能水表占比 50%左右，客户以行业用户、物业、地产等公司为主。积极筹备营销团队事业化改制，强化营销能力。募投项目今年年中可达到可运行状态，总产能是现有产能的 3 倍。一方面受益于阶梯水价驱动水表增长，再加上燃气表持续高增长，业绩高增长确定。

　　估值与投资建议：除业绩有可能超预期，可能性更大的是市场持续看好整个智能仪表行业(尤其是智能水表)，阶梯水价给水表行业带来实质性利好，未来一两年行业智能化率将提速，水表行业也将进入爆发期。考虑智能仪表行业的超预期需求释放，以及两家公司的基本面优势，两家公司 2014 年业绩存在较大超预期可能。前期我们分别估计新天科技(300259)、三川股份(300066)2013年 EPS 为 0.63元(36倍)、0.65元(33倍)、分别为公司业绩预告的上限与中间值。我们提高两家公司的2014年PE至 35倍，年内新天科技、三川股份的合理股价分别为29.05元、31.15元。短期股价涨幅较快，建议调整介入。

　　风险因素：一户一表改造进度不达预期。