股指或起稳 二十家实力机构本周投资策略精选

　　仍将进一步考验前期低点

　　⊙国元证券

　　由美国次贷引起的世界金融危机仍在进行中，而金融动荡对实体经济的冲击也是难以避免的，问题是程度有多深，速度有多快，持续时间有多久。因此，目前进行的还仅仅是“急性症状发作期”，随后进入的是“病状缓发期”，对实体经济的影响会渐渐显露出来。在世界经济大背景下，中国经济不可能独善其身，在经济高速增长30年之后，各种矛盾随着此次世界性的金融海啸而显露出来，经济结构调整不可避免，三中全会提出的农村改革即是如此。

　　资本市场在政策性利好催生下，急症发作期也接近尾声，接踵而至的是在经济调整阵痛中资本市场的震荡寻底。不排除在政策利多前提下，资本市场出现反弹行情，但中长期机会尚未真正到来。

  　鉴于目前点位离前期低点并不遥远，影响指数表现的仍然是权重股，而汇金承诺增持的三大行由于将陆续公布季报，汇金在此期间将不能进行增持，指数企稳将更加举步维艰，不排除有考验前期低点1800点的可能。

　　信贷放松将正面推动市场

　　⊙申银万国

　　当经济受到冲击，从而步入下行周期的时候，惯常的做法是：一方面对受到突如其来危机冲击的金融体系注入流动性，以平息群体的恐慌心理；另一方面对面临衰退风险的实体经济实行宽松的货币政策。两种做法都会降低整体信贷环境的紧张程度，有利于企业负担减轻和盈利改善。

　　在经济前景不佳的时候，货币往往会被“窖藏”起来，主动的流动性注入不会取得立竿见影的效果，货币供应增速趋势依然下降，即货币供应增速的回升滞后于利率下调。尽管存在滞后，但随着降息周期的徐徐展开，市场信贷环境一定会从紧变松，“窖藏”货币现象终将扭转。

　　参考历史上美国和中国的经验，以M1增速见底回升为标志的信贷环境的改善，能够对市场产生正面的推动力量。需要指出的是，这并不是说只要M1增速见底，市场就会见底。