发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
大杨创世:守得云开见月明

600343航天动力:面临央企整合


1、控股股东带来想象空间


大股东是中国航天科技集团第六研究院,对外称西安航天科技工业公司,即原航天部067基地。航天六院是我国火箭和导弹液体发动机唯一的研制和生产厂商,具有很强的技术实力和行业地位,目前国内宇航产品均使用六院生产的液体火箭发动机。


未来西安航天科研单位的民品企业和部分军品企业将会进一步集中,而原有的具有固定产品功能的老军品单位将保留在原067基地上。未来公司可能会与德国ZF成立合资公司来进一步发展液力变矩器市场,公司希望能够控股未来的合资公司,不过目前还没有一个定论。泵业方面,未来公司业务将会向其他工业泵领域发展。燃气表领域似乎不是公司发展的重点,未来将会从家用燃气表向工业流量计领域发展。


而从主营业务来讲,公司的业务较杂,不具备核心竞争力,效益也是一般,急需大股东出面进行整合。特别是目前央企重组大背景下,更显得有必要。


2、股价强势异常


该股历来股性较活,前期在猛烈上涨后,近几日处于小平台盘整态势,未有明显的回调迹象。后市该股很可能沿布林线上轨继续发力,可重点关注。第一目标位20元,跌破17.5元止损。


 


600233大杨创世:守得云开见月明


公司主要从事中高档服装的生产与销售,主导产品以男式西装为主,同时加工运动服和女装等产品,年生产能力1000万件,销售额70%来自出口。男式西装年出口量近400万件,出口额居国内第一。


公司延续一季度做法,表面看股票投资收益仍然主导贡献。公司上半年实现主营收入3.65亿元,同比大幅增长了48.05%,实现净利润5802.40万元,同比增长125.22%,每股收益0.293元/股。其中实现股票投资收益7592万元,表面看仍然是中期业绩大幅增长的主要贡献因素。扣除非经常性损益后的净利润244.59万元,同比下降62.36%,依然是公司预提了大量费用所致。剔除预提费用的影响,国内外业务的发展都很健康,形势令人满意。


结构转型顺利,收入以产量2.5倍的速度增长。公司上半年完成产量366.4万件,同比增长了19%,而营业收入的增幅高达48.05%,这是一个非常让人惊喜的转变。除了公司有对部分产品小幅度提价以外,主要原因是进行了产品与市场的结构转型,公司压缩了以低利润率来料加工为主的亚洲市场业务,而加大力度拓展了以利润率较高的进料加工为主、且一般贸易比重上升较大的欧美市场。公司在欧美市场上对国际知名大客户的开发进入新阶段,上半年销售了1.59亿元,大幅增长了218.45%,产品附加值也不断提高。


公司期间费用与主营成本大增,我们认为是出于平滑业绩、与大额投资收益配比的考虑。公司的销售费用与管理费用同比分别增长了202.84%和70.62%,其中大部分是一季度预提的。我们预计全年期间费用比率会回归正常。公司还预提了大量制造工人的人工成本费用,这是西服毛利率下滑的主要原因,由于公司的龙头地位、一定议价能力与结构转型,预计全年综合毛利率将可基本维持去年水平。


稳步推进品牌建设,内销品牌拓展值得关注。公司上半年国内自有品牌销售达到2000多万,较去年平稳增长,公司今年将稳步推进TRANDS品牌建设,8月底创世动态服装秀将隆重登场,11月北京金融街专卖店与工人体育馆的旗舰店将开出,为公司借奥运之机拓展北京市场打下坚实基础。随着北京布局完成,公司预计会加大内销拓展力度。我们坚持认为公司拥有做高档品牌的良好底质,应该对其内销品牌发展予以关注,不应单纯的把公司理解为生产型企业。


估值和投资建议:预计公司07、08与09年业绩分别为0.33、0.43和0.54元/股(07年如果考虑股票投资收益超过0.7元/股),按照08年EPS给予30倍左右PE,公司的合理价值为13-14元。维持“强烈推荐”的投资评级。


风险因素:人民币升值以及出口退税率下调;国内市场开拓不顺利的风险;公司家族式管理的风险。


预计2007年1-9月的累计净利润与上年同期相比大幅度上涨。


 


600463空港股份:北京临空经济区的工业地产运营商


投资要点:


公司属于工业地产运营商。公司的大股东为天竺空港工业开发公司,实际控制人为北京顺义区国资委。公司现有主业包括一级土地出让、工业物业出售、标厂出租、建筑施工、物业管理等。


公司主业之一是工业土地的开发与转让。公司的主业之一是空港工业区A、B区及出口加工区的工业土地一级开发及出让。目前公司合计约有650亩的一级工业土地将在未来几年出让,由于土地开发成本较低,此项业务毛利率较高。公司未来将考虑采取合作开发的形式在北京顺义区等地开展土地一级开发业务。


公司的工业厂房出租与建筑施工等业务将保持稳定。公司在空港工业区A、B区及出口加工区现有标准工业厂房及公寓等出租物业15.7万平米。目前物业的出租率为80%左右,每年的租金收入在3000万元左右,未来出租收入增长主要依靠物业出租率的提升。公司的建筑施工业务主要由子公司北京天源建筑开发公司开展,由于其产品主要为工业园区内的市政建筑,毛利率略高于建筑行业的平均水平。另外,公司的物业管理每年收入将稳定在600-700万元左右。


“空港企业园”项目将是公司未来的业绩增长源。公司未来的重点开发项目为空港企业园项目。该项目紧临07年建成的北京新国展,项目产品主要为工业别墅群,另有五星级酒店、商铺等作为综合配套设施。该项目由于地理位置较优越,未来销售前景比较乐观,预计未来3-5年内将成为推动公司业绩增长的主要因素。


公司未来将受益于北京临空经济区的快速发展。公司所处开发区域为北京顺义区的天竺出口加工区及空港工业区,这两个区域都属于北京市的临空经济区。空港地区城市化进程加快、出口加工区功能拓展、紧邻空港工业区的新国展建成以及首都国际机场扩建完成,将对公司的土地出让、工业物业出售、标厂出租等业务产生积极影响。


给予公司“推荐”的投资评级。预计公司07年、08年、09年的每股收益分别为0.38元/股、0.60元/股、0.79元/股。给予公司“推荐”的投资评级。


公司属于工业地产运营商


公司的大股东为天竺空港工业开发公司,实际控制人为北京顺义区国资委。公司现有主业包括一级土地出让、工业物业出售、标厂出租、建筑施工、物业管理等。公司未来的发展战略是:全力打造以土地开发、建筑施工等原有业务为基础,以房地产开发、仓储物流为两翼的全新一体化主营业务体系。


公司主业之一是工业土地的开发与转让


公司的主业之一是空港工业区A、B区及出口加工区的工业土地一级开发及出让。目前,空港工业区A区内的一级开发土地已基本转让完成,B区还有约350亩工业土地尚未出让,加上出口加工区的300亩工业土地,公司合计约有650亩的一级工业土地将在未来几年出让。空港工业区B区工业用地的转让价格约为55万元/亩,出口加工区约为45万元/亩,由于土地开发成本较低,此项业务毛利率较高。公司未来将考虑采取合作开发的形式在北京顺义区等地开展土地一级开发业务。


公司的工业厂房出租与建筑施工等业务将保持稳定


公司在空港工业区A、B区及出口加工区现有标准工业厂房13万平米,公寓2.7万平米,合计出租物业15.7万平米。目前物业的出租率为80%左右,出租单价0.8元/平米/天,毛利率在70%左右,每年的租金收入在3000万元左右,未来出租收入增长主要依靠物业出租率的提升。公司的建筑施工业务主要由子公司北京天源建筑开发公司开展,由于其产品主要为工业园区内的市政建筑,毛利率略高于建筑行业的平均水平。另外,公司的物业管理每年收入将稳定在600-700万元左右。


“空港企业园”项目将是公司未来的业绩增长


源工业地产开发方面,公司未来将重点发展工业地产项目开发与增加持有型物业。公司现有已开发完成的是科技大厦A座,未来的开发项目为科技大厦B座及空港企业园项目,其中被公司命名为“国门一公里”的空港企业园项目将是未来开发的重点。该项目位于空港工业区B区,紧临07年建成的北京新国展。项目产品主要为工业别墅群,另有五星级酒店、商铺等作为综合配套设施。项目占地约为400亩,建筑面积41万平米左右,其中出售面积35万平米左右,出租面积6万平米左右,预计别墅销售均价在12000元/平米,项目的土地成本约为60万元/亩。目前已有客户签订入住意向。工业别墅未来的客户定位将以新国展的中小企业客户为主。该项目由于地理位置较优越,未来销售前景比较乐观,07年进入结算期,预计未来3-5年内将成为推动公司业绩增长的主要因素。


公司未来将受益于北京临空经济区的快速发展


公司所处开发区域为北京顺义区的天竺出口加工区及空港工业区,这两个区域都属于北京市的临空经济区。北京市“十一五”规划把临空经济区列为北京市重点发展的六大高端产业功能区之一,提出“开发临空经济区,发展临空产业,提升会展、物流业发展水平”。出口加工区正面临拓展保税物流等功能拓展的发展机遇,功能拓展后的出口加工区将成为政策最优惠、功能最齐全、通关最便捷的海关特殊监管区域。空港工业区未来发展规划中明确了“往北扩展、沿路开发”的发展战略,将建立起沿京密公路西侧、沿京承高速公路东侧的空港产业带,并把文化营产业园、吉祥产业基地、金马工业区、马坡产业基地、赵全营工业区和板桥渔场等统一纳入空港工业区发展的中长期规划和品牌经营管理中。”空港地区城市化进程加快、出口加工区功能拓展、紧邻空港工业区的新国展建成以及首都国际机场扩建完成,将对公司的土地出让、工业物业出售、标厂出租等业务产生积极影响。


给予公司“推荐”的投资评级


根据我们对公司未来3年的盈利预测,公司07年、08年、09年的净利润分别为5374万元、8456万元、11085万元,净利润同比增长分别为44%、57%、31%,每股收益分别为0.38元/股、0.60元/股、0.79元/股。给予公司“推荐”的投资评级。


提示:本人在自己的博客中,提出自己认为在市场中有潜力的牛股,有幸的朋友来光过,本人十分欢迎,但本博中的所提到的股票只供各位朋友参考,不作任何操作提示或指令。还是那句话:买者自负! ---------本人从93年开始炒股,历经股市的大起大落,是有很多经验的年轻炒手(股海红鹰)。

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