常长亭601066中信建投：生不逢时的次新券商股

股市有风险入市需谨慎！据此买卖自担风险！

温馨提示劝新老股民，量力而行．不透支家庭资产进入股市，更别杠杆借贷,别奢望进入股市一夜暴富，即使是超级牛市也会有大暴跌的风险.常长亭只是一个24年实战经验的专职股民，没有配任何的团队和助手！请大家注意甄别！

政策导向

　10月以来，尽管A股市场走势几经波折，但是股票型ETF却受到资金大力追逐。数据显示，截至10月26日，沪深两市股票型ETF净申购份额达到198.85亿份，创下2018年以来的单月新高；上周净申购份额达到60.71亿份。来自多家基金公司的信息显示，近段时间主要是以保险资金为代表的机构申购较多。10月29日，A股市场延续调整态势，不过部分基金公司透露，旗下ETF产品仍延续净申购态势。

盘口点评

投行业务行业领先 固收类自营贡献业绩

2018年上半年，中信建投实现营业收52.63亿元，同比增长2.7%，实现净利润16.93亿元，同比下降8.8%。报告期EPS为0.23元，加权ROE为4.27%，同比下降0.69个百分点。期末归属于母公司股东净资产476.85亿元，较年初增长9.0%。

投行业务继续行业领先，收入同比增长8.9%

上半年，公司股权融资主承销家数位居行业第2 名，主承销金额位居行业第1 名。债券业务主承销家数和主承销金额均位居行业第2 名，其中公司债的主承销家数和主承销金额均位居行业第1 名。并购业务方面，重大资产重组项目家数位居行业并列第1 名。项目储备方面，截至报告期末，公司申报IPO项目26个，位居行业第2名，在审股权再融资项目22个，位居行业第1名。

资管业务规模领先，结构不断优化

公司主动调整资管结构，定向资管产品由通道业务逐渐向主动管理业务转型。截至报告期末，公司受托管理资产管理规模为6024.26亿元，位居行业第7名，管理规模较2017年末下滑5.8%，主要由通道业务下滑所致；其中主动管理规模为1603.44亿元，占比为26.6%，较2017年末提升2.5个百分点。

经纪业务、信用业务保持稳健，固收类自营贡献业绩

上半年，公司代理买卖证券业务净收入市场占比3.14%，位居行业第10名。截至报告期末，公司两融余额为356.64亿元，市场份额为3.88%，较2017年末下降0.64个百分点，位居行业第9名。截至报告期末，公司股票质押式回购业务余额为412.23亿元，较2017年末下降50.40亿元。随着资本金补充，预计经纪业务市占率企稳，信用业务利差得以改善。自营业务方面，公司保持稳健的投资风格，上半年自营业务收入同比增长35.4%，预计主要由债券投资贡献。

借壳并购重组政策松绑，投行将逆境发生反转

投资建议

生不逢时的次新券商股，短期中已明确成为人气标的对象，建议大家看多此轮反转行情！不追涨，逢低买入。