●公司天然气价格目前为1.20元/立方米，博源100万吨甲醇2008年实际产量可达85万吨，苏里格15万吨技术改造2008年8月完成，全年产甲醇22.68万吨； 2008年甲醇天然气能耗可以下降到900元立方米，如下表所示：

　

成本（万元）

产量（万吨）

新增成本（元）

天然气能耗（立方米）

博源能耗

30088

85

353.98

884.94

苏里格能耗

8590

22.68

378.75

946.87

根据目前信息，公司甲醇对天然气的能耗还没有下降到900立方以下，而处于950-1000立方区间，而公司公告的成本预期则是节能的主要目标。

●我们将2008年甲醇总产量预测为105万吨。吨甲醇天然气能耗乐观值预期900立方，中性预期1000立方，保守预期1100立方，从而得出1.20元/立方米气价情况下，甲醇价格2500-4000元区间内对应的公司业绩。

　

2500元/吨

2750元/吨

3000元/吨

3250元/吨

3500元/吨

3750元/吨

4000元/吨

乐观值

0.77

1.04

1.31

1.57

1.85

2.10

2.37

中性值

0.57

0.81

1.10

1.34

1.63

1.87

2.15

保守值

0.35

0.65

0.95

1.25

1.55

1.85

2.15

如果2008年甲醇价格均价保持在3000元/吨，按照能耗乐观值预期的业绩为1.31元，中性值为1.10元，保守值为0.95元。

目前公司甲醇出厂价在3200-3300元，未来一年我认为出厂价可以维持在3000-4000元左右。即便回到历史比较低的价格水平2750元/吨，按照能耗中性值预测，2008年业绩也可达到0.81元。

●吨甲醇天然气能耗900立方米（乐观预期）下公司单位能耗及吨甲醇毛利

气价

元/立方米

1.2

1.25

1.3

1.35

1.4

单位成本（元）

1080

1125

1170

1215

1260

甲醇价格（元/吨）

吨毛利

毛利率

吨毛利

毛利率

吨毛利

毛利率

吨毛利

毛利率

吨毛利

毛利率

2500

957

38.29%

893

35.71%

829

33.14%

764

30.57%

700

28.00%

2750

1207

43.90%

1143

41.56%

1079

39.22%

1014

36.88%

950

34.55%

3000

1457

48.57%

1393

46.43%

1329

44.29%

1264

42.14%

1200

40.00%

3250

1707

52.53%

1643

50.55%

1579

48.57%

1514

46.59%

1450

44.62%

3500

1957

55.92%

1893

54.08%

1829

52.24%

1764

50.41%

1700

48.57%

3750

2207

58.86%

2143

57.14%

2079

55.43%

2014

53.71%

1950

52.00%

4000

2457

61.43%

2393

59.82%

2329

58.21%

2264

56.61%

2200

55.00%

4200

2657

63.27%

2593

61.73%

2529

60.20%

2464

58.67%

2400

57.14%

4500

2957

65.71%

2893

64.29%

2829

62.86%

2764

61.43%

2700

60.00%

注（未完.请到个人主页继续看）