??? 本次反弹的主要逻辑是“超跌 低估值 经济维稳”,期望达到经济稳增长、促复苏的效果。在经济周期和企业盈利周期处于下滑、流动性短期暂松而中期仍紧的背景下,政策是当前唯一的变量。
??? 国内经济放缓短期难有改观,在资金面暂时相对宽松下,政策维稳是本次反弹主要推动力,关注近期国内货币政策的变化。预计短期在经济维稳政策支持下,市场仍有反弹推动力,但已进入主题轮动阶段,指数涨幅有所减缓,暂在60日均线以下振荡寻求突破。
?? 目前所批复基建项目的最主要投资主体是地方政府,考虑到地方融资平台的融资能力仍然受到限制,因此该批投资的实质启动时间最快可能也要到第四季度,甚至还要延后,因此难以对今年的经济增长产生实质影响。从近期的经济数据分析,经济增速在第三季度可能会继续下滑,宏观经济和上市公司的盈利预期仍未有实质改善。另一方面,年内虽有降准和降息的可能,但从管理层的表态和实际行动来看,基本上不会轻易放松流动性,这从M1和M2的同比增速仍然低迷就可见一斑。这些都进一步说明,目前经济面、流动性等暂时不具备促使行情出现趋势性拐点的条件和基础。
?? 目前的市场走势,一直处在2011年4月16日下跌以来的下降趋势中,其间的反弹走势值得参考。根据统计数据显示,在此期间共有4次明显的反弹行情产生,首周反弹平均涨幅约4.08%,平均持续了4.5周,平均最大反弹幅度为10.64%,最大的反弹幅度区间为8%-15%。在缺乏更大的政策利好推动下,本次反弹幅度超过这个区间的可能性并不太大,中期仍需谨慎市场.