投资逻辑：

1、 市场流动性逐渐缓和。央行投放流动性和疏解银行到影子银行体系的流动性隔断问题，监管层出手，国海证券“债券代持”问题得到解决，信用危机缓和。短期流动性问题缓和，货币市场利率快速下降，12 月21 日， 5 年、10 年期国债收益率也都出现大幅的下降，国债期货出现涨停。市场流动性缓和，短期投资情绪将有所回升。

2、 政策持续出台，利好中长期经济。12月19日，国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，并首次明确提出“新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等5个产值规模10万亿元级的新支柱”。央企混改持续加速，联通、中石油、中船、国网等多家央企近日表示混改方案正在上报，利好相关企业的未来经营效益。中央经济工作会议要求，深入推进农业供给侧结构性改革。经济一系列政策的出台，利好相关行业个股的中长期表现。

3、 市场估值整体处于合理水平，部分权重个股进入中期布局良好阶段。经过一年多的去杠杆后，A 股整体估值已经比较合理， 2017 年A 股（剔除金融）、中小板（剔除金融）和创业板的PE 分别为29 倍、36倍和40 倍，中小创的PEG 接近于1，A 股（非金融）将处于历史估值中枢位置，中小创将接近2013 年的低位。此外，2016 年A 股股息率处于历史高位，高分红的蓝筹股已经具备较高的投资价值。横向来看，上证50 和沪深300 的股息率在3%左右，接近于债券和银行理财产品；创业板中部分全部价值股估值17年PE仅为20倍，处在低估水平。尽管部分个股存在一定的资产价格泡沫，但是多数股票已经处于合理估值区间，整体进入中期布局良好时期。

近期随着A股持续调整，2017年市场估值整体水平不高，处在合理位置。股市中期将迎来布局较好阶段。短期外围市场持续创新高，国内宏观经济依然较好，对国内整体市场将形成较强支撑。随着市场流动性逐渐缓和，加上2016年年报的陆续公告，国内股市预计将探底回升，明年春季行情有望来临。