上周， 上证指数(行情 股吧)出现了小幅回落，周k线以小阴报收，成交量呈现萎缩。虽然此前笔者已经预见到指数的上行将有所放缓，但上周的下跌比预期的要弱，由此需要适当修正一下之前的判断，市场的调整可能要多些时日，调整的幅度要看5600点的支撑如何。如果获得支撑，随后继续上行创新高；如果跌破，将进一步向5000点寻求支撑。由于目前多空力量对比发生了些许变化，目前不能判断5600点的支撑能否有效，需要等待市场作出回答。  股票 > 今日股票行情 > 大盘综述 >5600点支撑决定未来走势

　　从boll轨道看，上周上证综指冲高6124点后出现回落，实际上是受到上轨的反压作用，指数上行遇到压制的时候，是上是下要看市场的氛围，如果市场十分强势，指数突破上轨会略作震荡后随即沿着上轨盘升；如果市场势头不是很强，在反压的作用下会出现回落调整。风险提示频现报端，加上市场对加息的预期以及主要权重股的走软，市场顺势选择了回落调整的方式。目前boll中轨的位置在5633点（取整为5600点），后市的回落要看这个点位能否支撑得住，“5·30”之后，指数的运行一直保持在中轨与上轨之间运行，由此判断5600点的支撑应该还是比较强的，应该可以止跌。更谨慎一些的话，5000点的支撑是十分强劲的，因为5000点既是十分重要的整数关口同时又是boll下轨位置所在，即使“5·30”突如其来的大跌在下轨位置都获得了支撑，在目前没有突发重大利空的情况下，应该说是“铁底”。

　　国庆节后第一天由于跳空高开留下的缺口一直是个隐患，缺口位置在5560-5620点。这个缺口如果早些时日回补会比较理想，回补时间的拖延将增加回补的难度，因为如若全部回补，指数就跌破了上述的5600点支撑，当然也可以单日下探后收盘拉回，而一旦不能收回指数可能就要向5000点而去，还有一种可能是这个缺口只进行部分回补，这样的话5600点支撑就有效。到底哪种方式只能等待。

　　上周上证综指收出缩量带长上影的小阴线形态。虽然指数周跌幅仅1.4%，但后市回调压力仍然很大。因此，本周上证综指仍将回试下档缺口支撑。 股票 > 今日股票行情 > 大盘综述 >60点缺口将引发股指继续回调

　　从周线来看，十月周跳空将回拉股指。十月第一个交易日 上证指数(行情 股吧)出现了5560-5620点之间60点的跳空缺口，这个巨大的跳空缺口对股指有很大的吸引力。从上周来看，股指试图站稳6000点大关，但在缺口引力的作用下，后半周出现了明显的回调。预计本周上证综指还将受缺口引力作用回调，考验缺口的支撑。从形态来看，此缺口被回补的概率较大。当然，回补的过程有可能会是反复补缺的过程。

　　从月线来看，月跳空也将回拉股指。从目前来看，十月将比前几个月明显缩量。十月缩量跳空大幅上涨的概率较小，而缩量跳空带长上影小阳线形态意味着后市将出现震荡整理的走势。从月均线系统来看，股指偏离5月均线已达17%，巨大的偏离率将使得股指有较强的回拉要求。因此，无论从缺口理论、月线形态还是均线偏离来看，股指都有回拉的要求。后市震荡调整的概率较大。股票 > 今日股票行情 > 大盘综述 >60点缺口将引发股指继续回调

　　　上周五两市大盘总体呈现冲高回落走势，早市大盘略有冲高，但仅冲至五天线便掉头向下，其后股指基本在上周四盘点附近震荡。上周上证综指周k线在连续七根阳线之后出现阴线，但阴线实体较小，而且从上周五成交量来看，上海市场约1049亿，明显有萎缩，量能的明显减少表明股指的下跌动力有限，再加上深成指以红盘报收，笔者认为，如周末无利空消息，大盘在此附近止跌企稳的可能性较大。股票 > 今日股票行情 > 大盘综述 >量能萎缩 下跌有限

　　消息面上，证监会辟谣“a+h”互换，其实仔细想想不用管理层辟谣，也可以肯定短期内互换不可能，两地计价币值不一，交易所制度也不一样，一个是会员制一个是公司制，同时也涉及到各方面的利益，也需要解决技术层面的问题，实施的难度很大。

　　经过五次修改完善，《证券投资基金销售机构内部控制指导意见》上周四正式颁布，今后，我国基金投资者在开立账户时，将填写由基金销售机构提供的有关调查问卷，问卷内容将涉及投资目的、投资期限、投资经验、财务状况、短期风险承受水平和长期风险承受水平等方面。销售机构将依据调查结果，确定投资者的风险承受能力级别，并推荐相应风险等级的基金产品。推出这一政策的意图主要是给过于火热的基金申购降温，提高投资者风险意识。

　　从盘面来看，在联通、石化、钢铁股休整之时，市场缺乏龙头股，盘面个股表现有些散乱，惟一有所表现的板块就是地产股板块，该板块中的万科一度涨幅在5%以上， 浦东金桥(行情 股吧)等其他地产股也有所表现，地产股由于前期调整充分，后市类似万科等龙头股仍有中线机会。由于目前市场整体估值不低，对大资金有中线吸引力的个股越来越少，在个股中淘金也越来越难，这就意味着投资者操作也会越来越难。因此，后市应控制仓位，不宜追高。对折价幅度较大的封闭式基金可重点关注，因为基金盈利后每年必须拿出90%分红，属于相对安全品种。此外，b股走势也值得关注，该市场相对a股估值低，今后港股直通车实施后它的去向也是一个

　　上周a股市场宽幅震荡，上证综指在上周四更是一度急挫211点，从而使得其终结了持续周k线七连阳的单边逼空走势，在周k线图上留下一根周阴k线。对此，笔者推测，这极有可能是大盘短期趋势改变的信号，即大盘走势将以上周为起点，进入到一轮调整行情中。 股票 > 今日股票行情 > 大盘综述 >浮动预期牵引大盘调整

　　资金观望气氛浓重

　　对于上周的a股市场走势，有观点认为是媒体对高层人士谈话的误读，尤其是关于a股与h股换股合并的误读。但是，当此误读被澄清之后，a股市场并未出现前期利空传闻澄清后的报复性反弹走势，反而出现高开冲高后的回落走势。这本身就说明了大盘的调整并不是所谓的误读等利空信息引发的，而是市场内在因素所决定的。股票 > 今日股票行情 > 大盘综述 >浮动预期牵引大盘调整

　　而市场内在因素主要体现在于后续不确定的调控预期。目前美国经济受制于次贷危机的影响，举步维艰，这意味着我国出口增长势头面临着考验。而出口又是我国经济增长的三驾马车，所以，中金公司首席经济学家哈继铭日前表示，“受美国消费增速下滑影响，我国出口增速可能下降，进而可能导致中国经济此轮增长在今年见顶。”果真如此，则意味着我国再度大幅度加息的概率大减。

　　由于加息也是人民币升值的强劲动力之一，如果加息预期减缓，那么就意味着人民币升值压力减缓，这可能也是近期人民币汇率一直在7.5050汇改以来新高下方震荡的原因。而众所周知的是，人民币升值又是a股市场的牛市基础，所以人民币升值减缓，在部分主流资金眼里，就是牛市基础面临着考验。更何况

　

沪深大盘上周均出现大幅下挫，创下了近半年来最高下跌率。市场上理性投资的呼声日益高涨。随着指数攀升，资产市值越来越大，虽然资金对市场仍起核心的推动作用，但无疑这一作用会越来越弱。在这一情况下，结构性的机会还是存在的。而且前期指数的上涨主要是由权重股带动的，并非所有股票都在上涨，前期很多股票一直在调整，有的调整幅度还比较大。股票 > 今日股票行情 > 今日股市新闻 >牛市调整是新资金调仓时机

也正因为此，在上周四重新打开申购的 友邦盛世(行情 股吧)基金如果能在这时建仓，将给我们一个调整组合的机会。因此未来市场的个股选择至关重要，我们将依然侧重于个股选择与行业配置。上周市场的调整有一定的合理性。毕竟市场对整体上市等主题的预期过高，造成市场价格偏高，存在一定的泡沫；同时qdii销售火爆，导致资金对市场的推动力减弱。在这种情况下，出现调整是正常的。虽然是调整，但依然是牛市中的调整，市场大的趋势并未改变。

目前qdii的火爆对a股市场必定产生一些影响，因为对资金分流起到了一定作用。但内地储蓄的绝对规模大，这决定了qdii对内地市场的资金分流作用将是渐进的。同时，内地资金进入境外股市，对境外股市产生影响，而这种影响反过来又会反映到内地证券市场，使内地证券市场与国际市场的联动性更强。

友邦盛世四季度比较明确的投资机会在金融与地产板块。此外，从长期来看，装备制造、航空、白色家电、汽车以及上游矿产和中游原材料等资产都可能会跑赢市场，这类资产将是下阶段的投资重点。虽然前段时间地产股一直在调整，但仍是四季度的主流品种。中国是改善居住需求很大的国家，只要房价每年上涨15%左右，基本可以支撑房地产上市公司每年50%-60%的利润增长。

至于上游行业，下阶段机会也较大，因为它们的市场需求很大。但在前一阶段由于国家节能、环保等政策或资源性问题而受到严格控制，致使产能受限。因此我们判断诸如钢铁、水泥、玻璃、化工等行业的

　

最近市场主要做多动力就是来自于这些大盘蓝筹股，而中国神华(行情 股吧)作为有整体上市预期的准蓝筹，在短期连续调整多日后值得关注。股票 > 最新股票推荐 > 最新个股推荐 >中国神华：年内整体上市 挑战百元神话

中国神华作为全球第二、中国第一大煤炭综合性能源公司，2005年6月15日在香港上市时就曾引起轰动。在港上市两年来，中国神华凭借公司业务全面快速发展，财务表现稳健增长，公司股价升幅超过5倍。中国神华创造了世界能源行业独一无二的煤、路、港、电一体化的商业运营模式，不仅为煤炭销售提供了稳定和可靠的运输保证，而且通过煤、电业务板块的高效协同，使中国神华充分受益于我国能源需求的高速增长。

10月9日，中国神华董事长陈必亭表示：公司在依靠内生增长的同时，将实施兼并收购战略，加快公司发展，在两到三年内完成公司的整体上市。收购兼并方面，陈必亭说，一是神华集团注资。神华集团存续业务包括煤炭生产与煤制油项目。中国神华对相关资产有优先购买权，将按照“整体上市，分步实施；成熟一个，注入一个”的原则，逐步实现神华集团资产的整体上市，预计两到三年内即可完成。在中国神华回归前的一段时间里，价值投资理念是投资者教育过程中被提及次数最多的一个词。价值投资理念就是要通过价值挖掘，选择好的公司，并经历时间的考验，达到价值培育的过程。如果从这一点考虑，以价值投资理念作为护航使者的投资者们，应该给神华更多的信任和时间。

技术走势上，中国神华经过连续4个交易日的调整之后，短期已有止跌迹象，有望展开新一轮上攻行情。加上公司高管已明确表示在两到三年内完成公司的整体上市，我们认为中长线投资者可在回调低点时关注。股票 > 最新股票推荐 > 最新个股

　　 上海电力(行情 股吧)（600021）公布三季报显示，前三季度公司实现营业收入58.16亿元，同比增长0.92%；营业利润4.87亿元，同比增长3.18%；归属母公司净利润3.21亿元，同比增长4.90%；每股收益0.20元。 股票 > 最新股票推荐 > 最新个股推荐 >上海电力 新建项目陆续投产

　　两年增255万千瓦

　　报告期内，公司综合毛利率为11.45%，较去年同期下降2.29个百分点，主要原因是电煤价格较去年同期有所上升。考虑到运费因素，我们测算公司实际燃料成本的涨幅在6%左右。公司目前基建项目较多，资本支出规模大，财务费用支出较去年同期有较大幅度增长。总体上看，公司存量资产经营稳定，业绩与去年同期持平。

　　公司未来发展前景乐观，其大量的基建项目从今年7月份开始陆续投产。这些项目包括：公司持股50%的安徽淮南煤电基地田集电厂一期项目（2×60万千瓦机组）、控股55%的徐州阚山发电项目（2×60万千瓦机组）、参股37.5%的浙能镇海燃气发电项目（2×39万千瓦机组）、参股30%的上海 外高桥 (行情 股吧)三期项目（2×100万千瓦机组）有望投产。

　　在此期间，公司还有可能择机收购上海奉贤燃机电厂（4×18万千瓦机组）55%的股权。此外，公司还在筹建上电漕泾发电项目，建设规模预计为2×100万千瓦机组（公司持股比例未最后确定）。未来两年内，公司权益装机规模有望增加255万千瓦以上，具有明确的成长性。

　　新增项目增厚业绩

　　今年10月完全投入商业运营的安徽淮南煤电基地田集电厂一期项目，是公司与淮南矿业集团各按50%比例投资建设的“煤电一体化”坑口电站。淮南煤电联营项目是“皖电东送”规划的首选项目之一，规划容量为4×60万千瓦机组，主机选用国产超临界机组。一期工程项目总投资为53.45亿，两台机组已分别于2007年7月、10月投入商业运营；二期工程

股票 > 港股 > 港股新闻 >中国人保锁定回a时间表 与奥运同步倒计时　　10月13日，北京2008年奥运会正式开幕倒计时300天之际，记者获悉，中国人保集团（以下简称“人保集团”）内部一份研究报告显示，这家中国内地最大的财产保险公司已经锁定在2008年奥运会开幕之前完成整体回归a股计划。 

　　这是继近日太平洋保险集团a股整体上市获批、将递交上会申请（见本报于1725期独家报道《太保、中再ipo起跑 保险股供给加速》）之后，又一保险业巨头酝酿向a股发起冲击。彼时，作为北京2008年奥运会保险合作伙伴的人保财险，也正是奥运营销一箭双雕、集团多元子公司架构羽翼丰满之际。 

　　回归a股ipo之前，一份好看的成绩单是必须的。现在，人保集团上下，正在为这份成绩单紧张忙碌。 

　　寿险发力 

　　在冲击ipo之前，人保集团必须下工夫整合旗下众多子公司资源。其中，寿险业务是人保铆劲发力的首要方向。 

　　面对人保集团的庞大业务，人保集团总经理吴焰在人保集团工作会议上提出下半年工作重点包括：加快业务发展，积极推进产寿险交叉销售和银邮业务，加大对基层的支持力度；加强承保理赔管理，强化财务管理，降低经营成本；在投资管理、养老保险、专业责任保险等重点领域努力开辟新业务，酝酿成立人保投资管理公司、专业养老保险公司等；加大投资和资本运作力度，力争在综合经营方面有所突破等。 

　　从已经在a、h股两地上市的 中国平安(行情 股吧)（601318.sh，2318.hk）年报看，其寿险业务利润贡献在集团整体业绩中占举足轻重的地位，寿险业务人力资源又直接决定了寿险业务的根基和发展。 

　　从 中国人寿(行情 股吧)

股票 > 今日股票行情 > 大盘综述 >进入调整期 

从上证综指周k线图来看，出现了较长上影线的中阴线，且周线skd指标在高位出现明显死叉之势。从近几个月走势来看，今年8月中旬也曾出现过周中阴的k线走势，但skd指标当时并未死叉，随后股指跳空向上，化解了周阴压顶走势。通过对此次skd死叉且配合基本面情况来分析，笔者认为a股市场出现较大阶段性调整的概率极大。 

　　空方因素偏多 

　　从基本面情况来看，a股市场尽管有宏观经济平稳等因素的利好支撑，但从阶段性而言，这种透支经济利好的高风险区域会对众多品种形成较大的回调压力。首先从目前深沪a股市场估值来看，研究发现其总体静态pe已达70倍左右的高位，而即使考虑部分上市公司业绩增长因素，其动态pe也已经超过50倍。埃克森美孚是全球最大市值的公司，其pe仅为13倍，而壳牌石油pe仅有9.32倍，中国也有中移动、中石油、 工商银行(行情 股吧)等进入世界前十大市值股，但其市盈率却在40多倍左右，估值风险大于收益机会的高风险区域，市场就可能修正调整。其次a股市场的流动性过剩正在悄然改变，qdii基金的不断创新高的发行、央行表示不排除用更多方式加快改变流动性过剩和回笼资金、大小非解禁的冲击等因素均影响着市场投资行为，而从国内开放式基金开户数来看，出现了较大程度的下降，这表明利用新基金拉抬老基金品种的“拆墙”式推升的局面将发生逆转，资金流动性因素的变化将直接反映到市场中来。最后，长期没有推出的股指期货有可能登陆资本市场，而全新的做空机制出现，将可能改变机构投资的多空平衡。股指期货的避险功能和定价功能将发生价值传导，特别是定价机制，其传导的效应将使得a股市场中pe动辄上百倍的大盘股、炒高的资产重组个股出现明显的价值回归，而业绩极差、回报极差的

周五上证综指收市报5818.05点，跌0.12%，成交1048.79亿； 深证成指(行情 股吧)收市报18834.80点，涨0.82%，成交562.18亿。两市共成交1610.97亿，较昨日同比萎缩两成。

从盘面观察，权重股个别造好，银行股率先发力，但其后亦逐渐走软。整体来看，当前两市共有六成个股下跌，显示市场情绪依然谨慎。从行业指数的表现来看，批零、地产、食品、运输、石化、造纸、纺织共七个行业上涨，而金融、水电、采掘、机械、金属等传统的基金重仓行业则普遍跑输大盘。

实战出击： 中国嘉陵(行情 股吧)（600877)。公司是隶属于中国兵装集团旗下的上市公司，从事军品和民品的开发制造，军工实力强大。其“嘉陵”摩托是我国产销量最大的品牌。公司投巨资海外建厂，进军国际市场。

公司实际控制人中国兵装集团是国资委直属的央企，资产总额超过了千亿元。未来随着央企的大整合，公司有望实现产品结构优化，实力得到大大增强。