物流产业投资参考资料整理（V1-1704）
说明：本资料为信息类作品，主要对通用航空产业板块的有关知识、信息、数据等资料长期跟踪，进行动态性、系统性的整理。
1 有关知识和概念
1.1 “物流”这个词，在十年前还离我们很远，但是随着互联网电商的发展，逐渐走入到我们的生活中。近几年电商在物流上的频繁发力，让我们可以更加快捷地拿到心仪的商品。
1.2 快递是众多电商选择的物流形式。有人说，电商催生了快递业的发展，这句话并不为过，随着每年电商举办购物节的不断增多，一幅幅快递堆积如山的图片也出现在网络上，引得人们一阵热评。快递有快有慢，网友普遍认为“顺丰快递”最为快捷，而“三通一达”(申通、圆通、汇通、韵达)则紧随其后。快递的价格对于个 人用户来说几乎差不多，顺丰根据收寄方间的距离计算运费，并且拥有多种支付方式，运费相比“三通一达”价格高一些。快递已经成为我们最熟悉的物流形式，其地位短期内不会被撼动。
1.3 电商自有物流。电商的自有物流，可以说是比较让用户满意的物流形式。以京东举例，用户对于京东最深刻的印象就是在“物流”上，上午11点前下单，当天就可以拿到货，这是极其方便的。天猫的一些店铺也拥有很快速的物流，这是源于阿里的菜鸟网络的助力，天猫超市以及一些品牌旗舰店正在试图通过菜鸟网络将快递时间缩短。所 以，时效性是电商自有物流最大的特点。
1.4 闪送是一种新兴的物流形式。用户在app内下单，会有闪送员进行抢单，将物品立即送到收货方手中。当用户有一些比较紧急的物品运送时，一般会选择此种方式;还有一些位于外卖公司合作的咖啡馆，在给客人送食品时，也会选择这种方式。但是，闪送的成本较高，对于一般用户来说，价格还是不能承受的。
1.5 近几年随着网约车平台的不断壮大，补贴力度不断增高，网约车也开始成为一种新的物流形式。
2 行业发展前景
2.1 “十三五”期间我国将按照引领经济新常态、贯彻发展新理念的要求,进一步把物流业降本增效和服务国家重大战略,作为降成本、补短板、推进供给侧结构性改革的重点任务。
2.2 "十三五"中国自动化物流系统市场规模超过1200亿元。近十年来中国物流自动化系统市场规模保持了平均20%左右的增长速度，2013年中国自动化物流市场规模约360亿元。2015年中国物流系统市场规模大约500-600亿元。按照中国物流技术协会信息中心的预测数据，2018年中国自动化物流系统市场规模将超过1100亿。未来来看，电商快递行业将继续保持对自动化物流系统的旺盛需求，受益中国经济结构转型和智能制造的推动，工厂物流自动化将保持稳步增长。
2.3 网络购物是快递业发展的主要驱动力，未来三年快递行业复合增速有望达到 22%， 两个领域值得关注：1) 提供先进物流装备、技术服务的企业；2)服务于电商的物流企业。
2.4 随着扶持政策加码以及快递业务量的快速增长，智能快递柜需求有望持续增长。《2016-2020年中国智能快递柜市场前景及投融资战略研究报告》显示，我国智能快递柜的需求主要以一线城市为主，未来将逐渐向二线、三线城市渗透，预计到2020年，我国智能快递柜产量将超过5万组，未来具有广阔的发展空间。
2.5 高工产研机器人研究所发布《2017-2020中国智能仓储行业调研报告》,指出在未来2-3年之内国内物流仓储自动化市场仍可维持30%+的增长,到2018年有望成长为一个千亿元容量的大市场,并且电商等高端需求将会爆发。2016年国产AGV机器人销售量6340台,较2015年同比增长33.7%。GGII预计,2017年AGV机器人销量将达到9500台,同比增速超40%。
3有关政策支持情况
3.1 2014年9月《物流业发展中长期规划( 2014-2020年)》正式发布，把物流业定位于支撑国民经济发展的基础性、战略性产业。
3.2 2016年6月21日，国务院办公厅转发国家发改委制定的《营造良好市场环境推动交通物流融合发展实施方案》，(以下简称《方案》)，部署进一步促进交通与物流融合发展，有效降低社会物流总体成本。
《方案》目标是，到2020年，建成设施一体衔接、信息互联互通、市场公平有序、运行安全高效的交通物流发展新体系，全社会物流总费用占GDP的比率较2015年降低2个百分点。预计节省费用共计约1.4亿元。
《方案》的制定，国家将加快交通、物流与互联网三者融合,进而提升交通物流综合效率效益,有效降低社会物流总体成本。因此未来物流业将打通全产业链,通过互联网构建大平台以求降本增效。此外《方案》提倡物流业积极寻求创新模式,发展“互联网+城乡配送”,推进“互联网+供应。
3.3国务院总理李克强2016年7月20日主持召开国务院常务会议，部署推进互联网+物流，降低企业成本便利群众生活。
会议认为，物流业是现代服务业重要组成部分，也是突出短板。发展互联网+高效物流，是适度扩大总需求、推进供给侧结构性改革的重要举措，有利于促进就业、提高全要素生产率。一要构建物流信息互联共享体系，建立标准规范，加快建设综合运输和物流交易公共信息平台，提升仓储配送智能化水平。鼓励发展冷链物流。二要推动物流与“双创”相结合，发展多种形式的高效便捷物流新模式，促进物流与制造、商贸、金融等互动融合。推进互联网+车货匹配、运力优化，实现车辆、网点、用户等精准对接。探索实行“一票到底”的联运服务，推动仓储资源在线开放和实时交易。三要加大用地等政策支持，结合营改增创新财税扶持，简化物流企业设立和业务审批，鼓励金融机构重点支持小微物流企业发展。创新监管方式，规范市场秩序，强化安全管理。使现代物流更好服务发展、造福民生。
3.4 2017年2月8日，商务部、国家发改委、国土资源部等5部门联合印发了《商贸物流发展“十三五”规划》，明确提出将加大财政金融支持力度，鼓励地方政府加大财政资金支持，引导社会资本投入冷链物流、城乡配送网络、公共信息平台等项目建设。鼓励社会资本探索设立商贸物流产业基金。扩大融资渠道，推广供应链金融。鼓励商贸物流企业通过股权投资、债券融资等方式直接融资。
3.5 2017年2月8日，交通运输部、财政部、国家铁路总局等6部门联合印发了《关于鼓励支持运输企业创新发展的指导意见》，在金融支持方面提出，鼓励金融机构为运输企业提供多样化金融服务和融资支持，拓宽运输企业直接融资渠道。
3.6 2017年4月24日 国务院办公厅日前印发《关于加快发展冷链物流保障食品安全促进消费升级的意见》，部署推动冷链物流行业健康发展，保障生鲜农产品和食品消费安全。
《意见》指出，加快发展冷链物流对促进农业生产流通和农民增收，提高食品质量安全水平和推动居民消费升级具有重要意义。要以体制机制创新为动力，以先进技术和管理手段应用为支撑，以规范有效监管为保障，构建“全链条、网络化、严标准、可追溯、新模式、高效率”的现代冷链物流体系。到2020年，生鲜农产品和易腐食品冷链流通率、冷藏运输率显著提高，腐损率明显降低，冷链服务水平大幅提升，食品质量安全得到有效保障。
4 行业发展有关情况
4.1 当前，随着物流管理的自动化、智能化和供应链企业之间物流协作的紧密性进一步提高，物流信息化进入了智能物流阶段。在2016年4月举行的第二届全国智能物流学术研讨会上，国务院发展研究中心产业经济研究部研究员、中国物流学会副会长魏际刚认为，目前我国物流还是分散的，很多物流需求、物流供给很难有效对接。未来，我国将来要构建一个强大的物流技术网络、强大的智能信息网络、高效的物流组织运营的网络，来服务生产、生活、流动、流通和贸易。
4.2 东北证券表示，国际环境不确定性依旧，国内经济增长面临下行压力。铁路货运、进出口货运和公路货运同比下降趋势不变，客运高增长态势不变，航空维持量增价颓局面。经济将长期处于“ L”形寻底过程，转型升级是国家发展核心，以互联网+为核心的新经济依然是灵魂。交运行业短期基于防守，长期坚持物流成长。
4.3 电商行业爆发，物流仓储自动化需求旺盛。我国网络购物用户规模急剧增加，从2009年的1.25亿人到2015年的4.1亿人，年均增速27%，网络购物的交易额也以每年40%以上的速度增长，2015年达到3.8万亿元。像“双十一”、春节这种关键时节点，传统的“人工+机械”的物流仓储方式远不能达到高速增长的电商零售行业需求。
4.4内集成企业起步晚，进口替代空间较大：目前在国内自动化物流系统市场上，国外企业在技术水平、产品质量上具有较大优势。工厂自动化物流，电商和快递公司将成为物流仓储自动化行业高速发展的三大引擎，国内物流仓储自动化公司在市场价格、产品适用、售后服务等方面具有较大优势，进口替代未来可期。
4.5 目前，我国全社会物流总费用与GDP的比率，2013年为18%，2014年为16.6%，2015年为16%，2016年上半年已降到14.6%。有专家认为，这些数据存在误导的可能性，但中国物流成本高是不争的事实。降低企业物流成本也成为了国家提升实体经济竞争力的重要举措。
4.6 2016年，国务院印发的《降低实体经济企业成本工作方案》表示，要改善物流发展环境、大力发展运输新业态。目前，无车承运已经在上海、武汉等多个城市开始试点。这或将大大降低物流的成本，提高物流的效率。据互联网货运平台运满满提供的数据显示，通过自身平台的运营，使得该平台上的货运车辆2015年空驶率下降了10%，平台司机收入提升20%以上。
4.7 2017年4月，国家邮政局发布了京津冀地区、长江三角洲地区、珠江三角洲地区快递服务发展“十三五”规划。三大区域快递规划是“十三五”期我国区域快递协同发展的行动指南。
5 各细分行业发展情况
5.1 快递业情况
1）国家邮政局公布的数据显示，2015年快递业完成业务量206亿件，同比增长48%，最高日处理量超过1.6亿件。全国农村地区直接通邮率达到94%，乡镇快递服务营业网点覆盖率提升至70%。
2）巨头纷纷上市，国内市场占有率靠前的五大民营快递企业都已成功上市，并且正在将行业的发展由粗放式向精细化、由蛮荒式向标准化转型，全行业的升级促成了国内市场的一次大洗牌。
3）根据国家邮政局的数据，去年收入排名前八的快递品牌占到全国比重的77.3%，其中前四就占到50.4%，这意味着大部分的市场份额都在已经宣布上市计划的几家快递手中，剩下的十多家快递品牌则只能瓜分不到三成的市场空间。
无论是业务量、网点人员还是服务质量，二三梯队的快递品牌和领跑的几家都有一定差距，消费者依赖度相对更低，前几名的快递纷纷上市后，二三梯队的快递品牌面临的生存形势更严峻。
4）快递公司群雄逐鹿，得自动化者得天下：随着快递行业劳动成本上涨，快递包裹单价逐年下降，整个快递行业利润率下滑明显。快递行业愈演愈烈的竞争将促使行业重新洗牌，自动化程度更高的公司将脱颖而出。而融资问题也随着快递公司集体上市步伐加速得到有效解决，加大自动化物流仓储投资成为快递公司逐鹿中原的唯一方法。
5）圆通、韵达、申通、顺丰日前先后发布2016年业绩预告。这也是A股的四大快递龙头在经历2016年借壳上市的资本竞速后，首次集体发布年度业绩预告。去年，四家公司的净利润规模均在10亿元以上，(可比)业绩增幅也均超过50%。照此业绩预告，四大公司去年均已达到借壳重组时的业绩承诺。而在享受了电商业快速增长所带来的发展红利后，各家速递公司目前又纷纷加大在物流信息化等方面的资本布局，为其下一步发展蓄力。
6）国内快递业的高速发展一直被认为是电商红利之一，而种种数据显示，如今快递业的成长已经超过了电商业。以艾瑞咨询数据为例，我国快递市场票件量“十二五”期间的年复合增长率高达54.1%，超过电商业50.3%的增长率。此外，预计至2020年，快递市场的票件量将达到600亿件，年复合增长率仍在21%以上，超过电商业的增长水平。
7）顺丰龙头地位难以撼动，一超多强形式或将持续。国内快递市场以顺丰为代表的直营系，和以四通一达为代表的加盟系两大阵营并行发展，直营在质加盟在量。随着快递行业布局初步完成，加盟扩张优势边际效率下滑；同时市场对快递服务品质的追求不断提高，直营系优势逐渐体现,2015年顺丰速递营收481亿元，远超其他同业者，2016年预告扣非净利润约25亿元。但国内快递市场由电商驱动，低端廉价快递仍有需求，两种模式企业在中期来看均有生存空间,目前，圆通、韵达以较高的市场份额、较强的成本控制能力领跑“四通一达”，未来有望在龙头争夺战中夺得先机。随着五家巨头企业的成功上市，资金不再是其发展的瓶颈，巨头相互之间将难以整合。
8）产业竞争者众多，未来格局充满变数。快递周边产业，以菜鸟为代表的物流平台、以京东快递为代表的仓配类电商快递、以德邦为代表的零担物流都在潜移默化地影响着快递产业格局。菜鸟背靠阿里，掌握电商资源，致力于打造电商物流大平台，一方面通过推动智能化、标准化，促进快递行业降本增效，另一方面也通过自有大件仓配对快递流程进行了缩减或替代；京东快递依托京东商城，在全国仓储配置完善，借助分散仓库可以实现极速高品质的电商件配送，未来物流体系适时开放，有望爆发其网购件运量抢占新市场大份额，或将引领电商分散仓储潮流。以德邦为代表的零担物流在业务流程、网点布局上上与快递具有一定的相似性，涉足快递行业的转型成本较低，借助其大件运输经验，有望在大件快递市场杀出一片天地。
9）快递不仅是为实体经济服务，也是实体经济的一部分。快递业20年间取得了突飞猛进的发展，2016年业务量超过300亿，收入超过4000亿元，就业人数超过200万。中国快递业已经连续六年每年增长超过50%，中国已成为全球第一快递大国。在全球每年约700亿件的快递量中，中国占了300亿件。在支撑电商发展的同时，快递业也成为了中国经济的黑马，是中国经济增长的新动能之一。但是中国快递业仍需与国家战略进行同步嫁接，才能保持可持续发展，并成为具有国际竞争力的行业之一。
10）五大快递企业成功上市。2016年10月20日，圆通速递在上海证券交易所上市；美国时间2016年10月27日，中通快递登陆纽交所；2016年12月23日，新海股份发布公告正式更名为韵达股份；2016年12月30日，申通快递在深圳证券交易所举办重组更名暨上市成功仪式。2017年2月24日，深交所上市公司鼎泰新材正式更名为顺丰控股。
11）据了解，国际快递业巨头无论在体量还是产品方面都是中国快递企业无法比拟的。2016年我国快递行业收入超过4000亿元，从全年300亿件的业务量来看，平均每件的收入仅13.3元，而UPS的年平均单件收入为10.37美元，联邦快递为12.2美元。UPS等国外单个大型快递企业的年收入接近600亿美元，已相当于我国的总快递收入，并且我国跨境电商70%的订单是由国外的企业完成。
6行业有关重要会议、活动和事件
6.1 2016年7月13日上海国际智能快递柜展及高峰论坛在上海光大会展中心举行，产品涵盖智能快递柜、智能寄存柜、自助包裹终端等相关配套服务。此次高峰论坛还将与快递企业、电商、快递柜运营商、快递柜制造商共同探讨我国智能柜的发展趋势及快递最后一公里解决方案。随着我国网购规模提升以及快递业务量的不断扩大，智能快递柜发展将迎来黄金期。
7 行业细分情况及相关个股
7.1 行业细分情况
1）快递行业：圆通速递、申通快递、顺丰控股。
2）物流仓储自动化：诺力股份，今天国际、软控股份、永利股份、音飞储存、山东威达、天奇股份、东杰智能、潍柴动力、五洋科技等
3）冷链物流：大冷股份、烟台冰轮、汉钟精机等；
4）跨境物流：华贸物流、外运发展；
5）其它物流概念。转型电动物流车：新宁物流；向智慧交通产业链延伸：富临运业；消费渠道供应链整合平台：怡亚通;无车承运人平台：传化股份;农产品流通节点型公司：农产品;铁路特种箱：铁龙物流；物流地产：中储股份。
7.2 相关公司优势及特点
1）烟台冰轮：中国最大的自制螺杆制冷压缩机、活塞式压缩机及工业制冷成套设备的生产企业。
2）汉钟精机：国内唯一专注于螺杆式压缩机生产销售的企业，目前公司产品主要包括制冷压缩机、空气压缩机、冷藏冷冻压缩机三类。
3）中储股份：公司未来非常可能被母集团诚通进行股权改革试点，存在再次引入外部其他资本、提高治理的期望;3)以较低拿地成本进行商业地产循环开发，利润存在再次增值空间。
