2018-09-19 14:35来源：证券时报网作者：王军

今年1月底以来，大盘自反弹逾3500点后持续下跌，上市公司回购和大股东增持显著增加。

据Wind统计，年初以来，共有719家A股上市公司回购股份，截至目前，已回购金额达到243.51亿元。与此同时，按照公告日期来看，今年来，共有1001家公司重要股东增持公司股份，增持金额达到879.97亿元。

市场分析人士认为，上市公司回购和股东增持，目的都利于维护上市公司股价，增强市场信心。

回购规模创新高

2013年以前，公司回购股份比较罕见，直到近五年上市公司回购活动才开始有所活跃，且回购规模不断扩大。

据Wind统计，今年来，共有719家公司发布回购公司股份的公告，其中，已经有500家公司耗资243.51亿元实施回购，合计回购股份34.58亿股。

而2017年全年，A股实施回购的上市公司共382家，完成了回购565次，累计回购股份总数月19.9亿股，累计回购金额为91亿元。目前，2018年初以来的回购规模已经超过2017年全年，并创历史新高。

从单个股份来看，今年来，回购金额前五位分别为美的集团、永辉超市、均胜电子、苏宁易购和嘉化能源，回购金额分别为18.29亿元、16.25亿元、14.45亿元、10亿元和5.84亿元。

其中，美的集团今年分两次回购公司股份，今年5月份公告称，将回购注销部分激励对象所持的限制性股票共170.18万股，8月公告称，回购已经完成，累计耗资2881.06万元。

今年8月份，美的集团发布公告，拟用资金不超过40亿元，回购价格不超过50元/股的条件下，回购公司股份不超过8000万股。截至目前，公司已经回购3933.27万股，耗资18亿元。

通过观察可以发现，上市公司大规模回购公司股份基本上都发生在行情比较低迷的时期。分析人士认为，上市公司回购自家股份主要有以下动机和作用：

1、 通过回购股份可以改善财务指标。上市公司通过回购流通股份可以减少股本从而提升每股收益EPS。另外，股票回购还能使得公司的财务指标得到改善，公司的ROE和ROA在回购后相对于回购前都会有所提升。

2、 稳定公司股价、增强投资者信心。股票回购可以释放股价低于内在价值的信号，能够有效维护上市公司的投资价值不被过分低估。

3、 防止恶意收购。通过向流通股东回购股票，公司大股东在公司中的持股比例上升，控股权得以巩固。同时，拥有大量现金储备的公司由于容易成为收购对象，可通过以比市价高出很多的价格公开收购本公司股票，从而使股价上涨、击退恶意收购者，实现反收购目的。

逾千家公司股东增持

上市公司回购股份注销，总股本将减少，相关每股指标提高，重要股东增持，不改变上市公司股本规模和估值水平，只是上市公司特定股东持股量和占比增加，在一定程度上，也能起到稳定公司股价，增强投资者信心的作用。

据Wind统计，按照公告日期来计算，截至目前，两市有1001家重要股东增持自家股份，增持金额合计达到879.97亿元。

从增持金额来看，国投电力今年来增持金额最多，年内增持公司股份47326.39万股，增持金额达34.15亿元，隆基股份、川投能源、鸿特科技、辽宁成大等增持金额其次。

市场底部信号释放

股票回购多发生在股市低迷期，与A股走势并无直接关系。浙商证券曹海军分析认为，股票回购更多是释放积极信号，作为判断市场底部的指标之一，而非对大盘走势产生立竿见影的效果。

曹海军表示，股票回购难挽狂澜，但或将成为稳定股票市场的重要手段。美国曾通过这一机制在股灾中稳定了股价。1987年10月美国股市出现股灾，道琼斯指数累计跌幅32.81%。美国政府向多家大公司提供资金以回购股票，当时两周内有650家公司发布回购股份计划，对稳定股价和增强市场信心起到了积极作用。

东吴证券认为，A股的问题不在盈利在估值，估值取决于流动性和风险偏好，在流动性已经实质性改善的背景下，风险偏好的提升需要增量资金，企业回购是一个关键突破口。

A股企业盈利仍处在上行通道，考虑到当前市场估值处在历史性底部区域，不少企业已经具备显著的投资价值，优质企业在被严重低估时显然具备较强的回购意愿。