2018-09-21 14:43来源：财富证券作者：龙靓, 周策

投资要点：公司是国内 CO2 龙头企业。公司二氧化碳毛利高，2018 年 H1二氧化碳业务毛利达到 72%，是未来占领市场的有利武器。环保趋紧，非 CO2 回收气项目空间大。电子特气是未来公司发展的动力。

盈利预测。认为未来环保政策会持续趋严，未来气体价格大概率维持在较高位置，公司 CO2、N2 与 O2 销量将会继续迎来增长。考虑到公司目前处于前期投入的尾气回收项目产能释放期，预计公司 2018-2020 年实现归母净利润 0.98 亿、1.21 亿、1.45 亿，对应 EPS为 0.16 元、0.19 元、0.23 元。公司是目前 A 股中唯一专注于尾气处理的企业，给与公司 2018 年 35X-40X PE 估值，股价合理目标区间为 5.6 元-6.4 元，给予公司“谨慎推荐”评级。