来源：证券时报网

受肺炎疫情影响，物流产能不足导致钴盐原料辅料运输受阻，近期硫酸钴等钴盐价大涨。此外，硫酸钴/四氧化三钴/氯化钴年初以来分别上涨21%/18%/20%。机构称，考虑行业供需格局进一步优化，钴价具备继续上涨动力。

核心逻辑

1、疫情影响物流和复工是钴价上涨的直接原因。由于新冠病毒的疫情的发展，复工问题和运输问题对钴冶炼企业有所影响，钴盐厂购买原料辅料相应延后，钴盐厂出现惜售情况，钴盐环节开始提价。

2、需求扩张：全球钴需求60%用电池行业（消费电子电池和新能源汽车三元动力电池）。1）从消费电子来看，20年5G手机单机带电量提升和5G手机渗透率提升引发的换机潮拉动消费电子对钴的消费；2）从新能源汽车来看，中国，美国和欧洲是新能源汽车的主要生产国，根据国际能源署的数据，18年全球新能能源汽车销量198万辆，其中中国占比55%，美国占比18%，欧洲主要国家占比16%。随着特斯拉的热销和欧盟出台汽车排放新规，预计美国和欧洲新能源车将迎来快速发展，拉动钴需求增长。

3、供给改善：19年底嘉能可Mutanda矿的停产使得嘉能可2020年产量较19年下降1.2万吨左右，洛阳钼业19年H1产量0.86万吨，同比下降5%；预计其他钴企业的增量接近或无法弥补两大龙头企业产量的下滑，钴行业供给端出现改善。

4、库存低位：新冠病毒疫情影响短期物流和复工，钴盐价格就出大幅上涨，从侧面可以看出当前钴行业库存较低，未来随着新能源汽车和5G手机的需求不断的提升，下游企业或将补库存，进一步拉动钴价上涨。

利好公司

中信建投建议重点关注寒锐钴业（产能扩张，钴价上涨时量价齐升）、华友钴业（钴盐产能最大，业绩弹性大）、洛阳钼业（钴矿龙头，2018年钴矿产量1.87万吨）等龙头公司。

国金证券指出，考虑行业供需格局进一步优化，钴价具备继续上涨动力，维持钴行业“增持”评级。建议积极配置加速进军新能源汽车领域的钴粉寡头寒锐钴业，LG产业链的全球精炼钴龙头华友钴业，以及坐拥优质大矿山的低估值钴业龙头洛阳钼业。

长城证券指出，从钴供给端来看，嘉能可2020年产量指引较2019年下降1.9万吨（-37%），主力矿山Mutanda关停效果显现，未来两年全球钴供需格局大幅改善，建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

国海证券指出，供给端，嘉能可主动关停最大铜钴矿，预计其三年内产量基本持平。刚果（金）政府希望通过整合手抓矿来收缩供给，刺激钴价。需求端，电动车全球浪潮来袭，海外龙头车厂优质车型陆续推出，钴成为电动车中重要的战略金属。5G手机商业化推广为钴需求提供支撑。钴供需格局持续改善，新周期启动在即，维持行业“推荐”评级。推荐华友钴业、寒锐钴业，重点关注洛阳钼业。