周三指数探底回升量能虽然没有明显放大，但在空头仅有的几张底牌提前曝光下，市场反而有利空出尽是利好的味道，周四两市指数延续周三反弹步伐，一举突破30日重要均线，创业板指也站稳了20日线，这意味着多方有望掀起结构性大反攻行情。

当前空头的几大底牌分别为：IPO大扩容，这是近月来压制指数最为重要的因素；其次，外汇储备跌破3万亿美元创六年新低，说明人民币贬值压力仍然较大；最后，节后流动性回收与两市新增投资者数大幅减少，这些因素足于压制指数反弹。不过我们也应看到，上两周散户开户总数环比大幅度减少，这更多是受春节长假因素的影响，其参考性并不强。IPO大扩容虽没有减少，但管理层也出手整治市场再融资乱象，这一定程度上对冲新股扩容。而只要中国经济向好、改革与转型稳步推进，自身基本面的良好能极好的抵御外汇的贬值等不确定性因素，从而让结构性机会更强。因此，在指数延续反弹下，对具有主力深度介入、受益于改革类个股，我们可大胆逢低布局。

IPO大扩容、外汇占款下降、开户数减少这些利空，已影响了大盘几个月，其实早已被市场所消化。龙轩认为，1月份一般都是每年的春节前夕，市场各大博弈群体都已无心恋战，且春节期间巨大的现金需求会对指数造成明显的抽血压力，这导致市场量能大幅萎缩行情难于走出持续性反弹走势。而节后每年的二月，央行都会释放适当的流动性、此时银行信贷也迎来全年放贷高潮、企业结算资金也开始重返市场，这样造成二级市场流通性充沛，在利空等因素被消化后，大盘自然容易形成上涨的合力。

须明白的是，当前虽然上涨合力较强，但由于增量资金并不强劲，因此板块个股普涨也难出现，多方掀起的反攻将更多是结构性行情。由此来看，而在如此大分化的行情中，若要想取得稳定收益，受益于改革与主力积极运作类个股，无疑是我们逢低布局的标的，如近期水泥股持续的飙升等。

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