在A股市场中，很多人都觉得机构很神秘、高高在上，而且都认为自己亏的钱流入了机构手中。龙轩认为这是典型的二元对立思维，其实机构在A股中大亏的也一大把，而且人家的都是以亿为单位的。就如今年初复牌的ST保千里，一举创下30个跌停的A股历史记录，股价也从停牌前最高价13.46元，跌到现在的1.7元，跌幅高达87%，不仅闷杀了里面的机构、更是把自己公司的一众高管坑惨，资本市场的血腥可见一斑。

16年，ST保千里以14.86元/股的价格发行股票1.34亿股募集资金19.89亿元。由于实际控制人庄敏以锁定期3年认购10%，且项目看起来不错，吸引了一大波机构参与定增；此外，为了激发员工的积极性，公司也以11.30元/股和7.25元/股，向高管实施了两次限制性股权激励。然而天有不测风云，去年开始证监会重拳整治资本市场，ST保千里众多虚假的一幕也纷纷浮现。如14年向中达股份借壳重组时，造假虚增资产；重组成功后一系列的对外投资、担保、财务等三方面均造假，这让其真实的105亿资产所剩无几，复牌后股价自然创记录的雪崩式跌停。而前年参与定增的19.89亿元巨资，按周五1.7元的市价来算，仅剩2.27亿，巨亏了87%之多，从上图十大股东报表来看，基本是机构持股，其惨状比乐视网的庞氏骗局有过之而无不及了。

很多机构热衷于定增，很大程度上是由于A股一二市场的不平等。龙轩认为，过去机构大资金有一大稳定赚钱的手法是，远低于市场的价格参与公司定增，这也是所谓的一级市场，然后大幅拉升公司股价，过了定增解禁期后便疯狂减持，从而实现一级市场向二级市场的套现。把风险全部转接过二级市场、让广大中小散买单，如之前的华锐风电、信威集团等均是如此，股价无一例外都是雪崩。不过自去年3月证监会定增新规后，大幅低于市场价的定增方式已不复存在、且重组新规与加大退市力度并进，加上对题材炒作的严监管，这让之前的套利方式大幅削弱，前两年很多定增机构的资金亦打了水漂，可见市场没有一条恒古不变的赚钱方法。

须注意的是，过去由于注册制未提及，这让壳资源价值一直高企，很多个股暴跌后一被借壳就实现乌鸡变凤凰的神话，从而让很多股民对一只个股深套后就死扛，最终也能解套甚至大幅盈利。但现在随着注册制的变相实行，管理层未来两年将着力解决个股退市问题，这两年退市类个股也明显增多，如欣泰电气、ST博元、ST新都等。因此很多垃圾股股价一旦雪崩，基本是难于实现之前那样戏剧性反转的，我们现在处于制度性重新建设的市场，实盘操作中对基本面极差的个股都应该小心，尽量避免为上、真要参与炒作股价一旦不妙就应该止损出来，而不要越套越深。

资本市场向来是血腥的，机构由于资金巨大一旦大亏更加难于翻身，因此在这尔虞我诈的市场，我们应小心驶得万年船。当前整个市场的局势是金融去杠杆，市场流动性大幅缩减、难于持续推高股指；外围地缘政治因素的不稳定，让场内资金避险情绪也高涨，这样的行情是较难展开操作的。对于这样的行情，我们必须控制好仓位，特别是近期妖股的全线跳水，对于此类股我们更应回避、参与的话也须做好止损。

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