经常关注龙轩内容的战友应该非常清楚，龙轩经常强调A股市场就是各方行为主体的博弈场所，这些行为主体的投资喜好往往也决定着市场风格的走向。当前A股对外开放力度加大、养老金与职业年金等长线资金逐步入市、甚至被批为害人精的险资，也降逐步放宽比列入市。而正是这些大规模的长线资金逐渐进场，A股近年来也惊现出20年来从未有过的现象。

其中个股股价极端分化是最为明显的标志，典型的近年来低于1元面值的个股被退市的大幅增加，而茅台则牢牢站上了千元大关、长春高新也近500元了。这样历史性差价的现象背后就是注册制与机构资金话语权的提高，但国内的基金机构思维似乎仍不适应，在上周公募偏股型基金便大幅减仓3.7%到64.5%了。也即时说这几日的反弹，基本是洋妞在凶猛的买买买，国内的公募都还是有之前那样恐高的思维，先锁定利润为主。龙轩认为，这样的思维若在A股大规模对外开放下，必然是跟不上潮流的，因为其并不是真正意义上的价值投资。不过相比于公募能锁定利润，近期游资可谓惨很多，基本全线被吊打的份。这体现在很多个股炸板、第二日又是直接低开，其中上周掀起的区块链板块又是重灾区。这也是为什么近期市场涨停股那么少的原因，这背后是游资惨被蓝筹白马吊打，那些还沉迷于过去打板的今年来基本是伤痕累累。

由于众多垃圾股逐渐被清理出局，市场散户开始变得越来越少，这意味着游资炒作起来的票缺少了接盘侠，里面的资金必然也是互相骗炮的。而由于外资等长线资金入驻，那些绩优蓝筹越是被市场骂，越是能在高位稳住不跌，盘面这样群魔乱舞，我们确实不能再用老的思维来做盘了。龙轩认为只要蓝筹白马能有资金顶住，那大盘杀跌空间就小、市场就有望延续慢牛走势。

今年还未结束，不少头部券商已开始预测行情了，乐观的券商直接表示，2020年行情有望在岁末年初启动，并将挑战3700点区域。对于每年券商的对市场的预判，我们看看就好，其"算命"水平不会比一般的股民高，但若预测准了就是名利双收，像当年的任泽平一样，这也是大家都热衷去预测的原因。对于来年的展望，龙轩一般会在元旦发布，这里就不进行详细说明，但有一点可以肯定的是，绝无所谓的牛市行情，且明年结构性分化将会更加严重。逻辑仍然是上面的，A股各类行为主体大变局、叠加注册制的实施，明年将高达4000只股票，而"韭菜"又越来越少，这意味着不会出现像14-15年那样爆炸性牛市了，更多会是结构性牛市，像8-9月份科技股那样的一波走势。

而在无系统性机会、结构性有更加诡异下，投资者操作的难度会更加大，其实这也从近几日反弹不少股民还亏损可看出。龙轩的操作策略依然很明确，就是拥抱绩优、产能可持续释放且估值没被高估的企业；而对业绩差、ST类垃圾股、公司经常蹭热点与频频套现的，我们都须远离；做短线投机的话，则一旦形势不对就要出，而不是亏了舍不得割肉。

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