上周四收评《国务院传递重要信号》中，龙轩认为高层对A股的重视程度是前所未有的，而高层所强调的活跃市场也成为周末热门话题。对于活跃市场众多版本中，恢复股市T+0交易制度再次被提到，且大部分专家与专业人数都是表示支持的，广大中小散户也是支持者占多数。但龙轩的观点与18年那时候一样，T+0是中小散的坟墓，当前并不适合推出。

很多支持T+0的专业人士或股民，都认为国际上基本都是T+0，唯独A股不是，在金融市场大力开放下，必须与国际接轨。对于这部人龙轩要强调的是，若忽视自身的情况、什么都要与国际接轨，那必然会让现有的格局更加混乱。最经典的案例就是熔断！15年股灾后，时任村长的肖同志推出熔断机制，这也是与国际上主流市场接轨，但16年仅4个交易日就出现两次熔断，其中一日更是开盘不到半个钟全天熔断。然后熔断机制仅实行4日就被迫取消，狠狠的打脸了与国际接轨的那批只会纸上谈兵的人。尽管美股3月也出现连续熔断，但这是在百年难遇的疫情下冲击所致的，与16年初时的A股性质完全不一样。

此外，众多中小散户支持T+0的原因之一，是因为很多人早盘买入然后立马出现杀跌甚至跳水，眼睁睁看着自己股票被套不能动，以为这是T+1惹的祸；还有就是在T+1下亏钱了，觉得换为T+0会好点。抱有这样思想的投资者，龙轩认为是很幼稚的，短线交易都是零和游戏，交易制度的改变必然也会引起市场主力实盘操作水平的变更，而不会再像现在这样T+1这样的走势。届时，收割中小散将更为快速，这是由资金、信息与技术的巨大差距造成的，而不是由交易制度造成的。

其实，在十几年前权证是可T+0的，那时相关品种每日的换手惊人的超过100%，一度还有超200%的，但真正参与其中的投资者才知道要赚钱是很难的。去看看港股，实行T+0与取消涨跌停是怎么样的，除了批量出现仙股外，更有频频出现一日跌幅超过90%的庄股，且当前港股活跃度也不高。龙轩认为若A股实行T+0只会让短期成交量暴增，过后会成为一潭死水，这是由存量资金消耗过快所决定的。就龙轩本身的话，由于看盘时间充足，T+0肯定更加适合自己，但对当前市场、条件还不具备。

要真正的活跃市场，龙轩认为只要有好的赚钱效应，自然就会让市场活跃，而不是去修改原有的交易制度。而真正能让市场长期出现赚钱效应的，龙轩认为必须先实现以下三点，也只有以下三点完善的情况下，再推出T+0才是合适的时机，否则是本末倒置。

其一，要切实可行的真正保护中小投资者法律制度。

虽然近年来保护中小投资者时常被提到，但更多只是口头形式上的。像赵薇大杠杆搞祥源文化的民事诉讼，都两年了到现在还没实质性进展。还有众多公司财务作假的问题、或者欺诈上市的问题都还未解决。最典型的就是康美药业，货币资金平白无故的300亿不见了，然后董事长出来道歉一下、顶格处罚60万下就完事了；而其子传闻是低调版王思聪，夜夜笙歌、灯红酒绿一个不少。

除康美药业外，还有康得新大股东掏空资产狸猫换太子的"好戏"；信威集团做局坑中小散的"瞒天过海"之阴谋等。只要对这些财务大地雷处理不当，不能赔偿在其中损失的中小散户，那市场的信心就很难建立起来。这必然导致A股熊多牛少，难于走出真正的慢牛。

其二，对新股上市后减持必须严格规范。

沪指十年零涨幅下，市值也是翻了一番之多，官员考核似乎都以市值为基础，对具体点位视而不见。对于十年还原地踏步这一原因，龙轩认为主要还是新股的快速扩容，要知道美股百年历史走过来，当前数量不足4千只，而当前A股仅过而立之年，数量接近4千只。而大量的IPO上市后，随之而来的则是巨额的大小非减持。

统计显示，2019年重要股东的净减持金额已超过2756亿元，远超2016年、2017年、2018年的净减持金额总和，甚至创下A股近10年以来的新高。而这只是重要股东减持金额，叠加非重要股东的话，那这一数字还要大幅飙升的。大量的公司上市后业绩变脸，然后就是大小非变相减持、从而让中小散的钱流入了产业资本的腰包，这样恶劣的现象得不到有效抑制，去实行T+0那散户只有裸奔的份。

其三，真正优质的公司要能进入A股。

当前国内市值最高的两大公司是阿里巴巴与腾讯，这两者也可以挤进世界10强市值里面。但非常遗憾的是，这两家伟大的公司都没有境内上市，而是在美股与港股市场上。特别是腾讯，自上市来涨超600倍，这是A股任何公司都不可比拟的，若在A股市场成功登陆，这样的成长性必然会带领相关指数勇攀高峰。要知道，美股纳指走的那么牛，就是其中几家科技巨头所引领的。

由此可见，要想实现A股从熊多牛少转变为熊少牛多的慢牛，必须先把好的制度建设做好，然后才在交易层面进行优化。而不是为了活跃市场，先去修改交易规则，这无疑是在打吗啡，并不会根本上改变低迷之根。不过值得庆幸的是，监管人士表示，T+0对配套制度的完善要求都比较高，还需要时间孕育，并没有让别有用心的人得程。

而无论是否实行T+0，龙轩认为市场风格向绩优类个股转移都不会改变，这也是从18年开始龙轩就一直建议众战友搞白马蓝筹的原因。这一方面是由注册制实行、外资涌入有关，另一方面则是弱势下，资金将更注重个股质量。而那些垃圾股、只会蹭热点沽名钓誉的，则会在每一轮调整中创新低，这是我们要重点回避的。

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