有人认为自2019年8月份起市场进入了慢牛走势。如果把2019年8月到2020年1月这个阶段认为是慢牛，那么从2020年1月中旬起，市场或已步入了熊市之路。显然春节后的2020年2月4日的最低点（2685.27点）低于2019年8月6日的阶段性最低点（2733.92点）。如果后市不能突破3127.17点（所谓慢牛阶段性最高点），那么自2019年8月份起所谓的慢牛就真的结束。

种种迹象表明，之前所谓的慢牛至少或已进入尾声，后市大概率将步入熊市。理由如下：

1、受制于新冠疫情影响，近来市场大落大起，不停震荡，不到50天时间就出现4个缺口。尽管近来交易量连连突破万亿，但某种程度上，是挖坑后市场博弈的一种本能反映，一是救市资金的推动，二是被动居家炒作资金的推动。目前国内疫情已持续转弱，但世界其他各国的疫情正呈加速蔓延态势，使得外部市场连续大幅震荡，促成了国内市场的大起大落。随着人员返岗复工，居家炒作必然减弱，于是交易量出现了持续下降的情况，市场走向调整也就不足为奇了。

2、年线已呈现向下苗头，多条重要均线向下，MACD死叉，单从技术面看，反映出市场多已趋熊。

3、外围市场或多已走熊，尤其美国股市，连连出现大跌触发熔断，用 巴菲特的话说：活了89岁也没见过这种场面 。加之美国股市11年的牛市之后也有技术面调整的需求。可见外围市场之走向很不容乐观。中国股市往往跟跌不跟涨，这也会让人们炒作会产生一定的悲观情绪。

4、疫情对整个世界经济基本面的负面影响是毋庸置疑的，尤其短期将如此，反映到对上市公司的基本面的影响也是消极的，也就是说基本面不支撑市场向好。

5、2015年股灾后，新股发行要么加速，要么常态化，累积了大量的解禁资金，造成出逃也呈常态化。增版扩容也必将消耗资金。供过于求的局面是否已逆转，值得怀疑。