?吹牛B了，快没位置了...

金融市场提供多种工具，为不同资金规模的投资者提供多项选择，于是乎有人盯上分级基金，行行出状元。

圈内友人所写，短文点出银行B（150228）精髓。

近期，在牛市踏平一切洼地的号角下，一堆针对最后洼地——银行而发行的分级基金正在跑步进场，是否真能扬帆远航，留待日后再谈。

今天早上，有朋友问我，为何普遍银行股尚未上涨（当时），但首日上市的银行B涨停了？

要回答这个问题，我们要首先明白几个概念

一、分级基金及运作原理

分级基金主要由三个基金构成，母基金M及子基金A、子基金B。简单的模型就是，以母基金募资的总份额，在交易所上市交易时按一定比例分拆为A及B（M=A B），在具体的基金运作中，A借钱给B炒股，因此A的收益是固定利息，B的收益是A B份额炒股收益—A份额收益的利息。

二、分级基金套利

这里就涉及到两种最基本的套利，合并套利及分拆套利

1、合并套利。当子基金A 子基金B大于母基金M，即从交易所买入A及B，转换成M卖出。

2、分拆套利。当子基金A 子基金B小于母基金M，即申购M，而从交易所卖出A及B。

备注：因为分级基金并非T 0完成，实际上并非0风险.

三、分级基金首日涨停之谜

为何至今空仓的银行B，会有涨停的情况，总结起来就是：基金公司新店开张，为了涨人气、卖广告，自己炒作起来，让套利行为有利可做，亏套利钱，赚份额的申购手续费，可视为抛砖引玉。

同时引申一下题外话。因为套利行为的存在，A B总等于M。因此固定收益的A基金即使在首日处于折价交易状态，也因为新店开张，基金公司的派饼行为，使B类暴涨，基于M的动态平衡下，A很可能短期内仍将继续下跌。

4.29日