锂电设备 助造动力强芯

来源： 2017-09-08 20:45:21

　　核心观点

　　电动化大势已定，中国新能源产业借势而起

　　特斯拉新一代大众款车型Model 3开始交付，全球电动车普及大幕拉开。中长期来看，欧美各国已计划在2020~2030年陆续停产燃油车，传统整车企业也将在2020年前后实施电动化转型。在电动化浪潮中，汽车行业水平型分工模式崛起。动力电池是核心部件之一，电池企业获得参与整车设计的机会。从技术水平来看，国产电池相比世界先进水平仍有一定差距。从投入和规模来看，在政策积极导向下，国内主流电池企业具备与特斯拉的超级工厂分庭抗礼的潜力，未来将参与全球竞争。

　　动力电池扩产周期，2018-2020年锂电设备总需求400-600亿元

　　补贴目录常态化，有利于新能源车新车型的持续推出，三元路线占比上升。同时，双积分政策公开征求意见，鼓励传统车企降低燃油车比例，尤其是加大高能量密度的纯电动车的投放。根据乘联会统计数据，2017年1-7月乘用车累计销量19.49万辆/YoY+85%，其中7月销售4.07万辆/YoY+57%，下游新能源车销售回暖态势显著。动力电池行业新规加速优胜劣汰，锂电池龙头产能扩张更快。根据企业披露的产能投放计划，我们预计2018~2020年，锂电设备累计市场需求为400-600亿人民币。

　　市场集中度提升，行业马太效应显现

　　国内目前动力电池企业超过140家(含在建)，预计到2017年年底产能不低于8GWh的动力电池企业仅有5~8家。新行业规范落地后，国内超过9成的动力电池企业将无法达标，行业的整合趋势不可避免，预计有一批技术和生产条件不符合要求的小企业将被淘汰。设备行业竞争格局分散，但已出现领导者。近两年随着国内动力电池的崛起，设备行业开始出现少数几家技术优势明显、规模较大、具备一定引领作用的优势企业，包括先导、赢合、新嘉拓，三家企业2016年锂电设备产值均超过5亿元。锂电设备技术将向自动化和高端化迈进，行业壁垒正逐渐形成。

　　锂电设备行业投资：关注技术优势和客户粘性的龙头企业

　　锂电设备行业的需求来自动力电池产能的扩张，2017~2020年，锂电设备行业整体增速在40%左右。锂电设备的高低端市场分化明显，龙头设备商依靠技术优势和客户粘性，市场份额上升，增速将高于行业平均水平，且具备抵御行业周期性的能力。考虑到订单质量和业绩预期，推荐先导智能、赢合科技、今天国际，关注星云股份