? ?欧菲光（002456）投资要点：

摄像头业务今年将爆发：欧菲光自2013年涉足摄像头业务以来便取得不错的业绩，2014年该部分业务收入达到28.69亿，同比增长387.92%。今年公司将加大摄像头业务的产线投入，年底将到40条，产能将达到32KK。除了扩产能，公司在产品结构上也进行了调整，更多的向高像素摄像头模组倾斜，以保证相关产品的毛利率可以维持在12%~13%的水平。“扩产能 调结构“将成为今年公司该部分业务增长的基本逻辑，在这种策略下，公司今年该部分业务收入将会有较大幅度增长，预计增长幅度在1.5倍左右。

指纹识别模组潜力巨大：近期，民生银行也推出了基于指纹识别的手机银行支付服务，成为中国率先试水生物识别支付应用的商业银行，此举有望再次掀起指纹识别市场的东风。基于行业的景气程度不断上升，欧菲光今年积极推进指纹支付模组业务，计划年底扩充产能至40KK，较目前的20KK增长一倍。欧菲光正在与国内的配置指纹识别机型的厂商进行合作，目前定案的手机已经有20多款，4月份已经开始陆续出货。基于模组市场的特殊性，相关产品的毛利率比较稳定，随着指纹识别模组产能的逐渐释放，该部分明年将会呈现爆发式增长，潜力巨大。

披荆斩棘，进军“车联网“市场：智能汽车的概念引爆了汽车电子市场。基于智能汽车的“软件 服务”的生态系统正在初步的形成中。欧菲光作为一家主营触摸屏、摄像头的企业，其产品可以广泛应用于汽车上。目前，欧菲光已经将硬件产品送到相关企业进行认证，借此打入汽车电子硬件市场。同时欧菲光也从硬件平台出发，正在积极布局汽车“终控系统”，利用“屏入口”和“摄像头”入口收集用户数据，由于欧菲光的优势并不在平台、服务方面，外延增长方式将会成为公司涉足“车联网”服务市场的一种便捷方式，融创天下的体外并购就是很好的说明。未来，公司有望打通“车联网”领域的软硬件市场，再造一个欧菲光。

投资策略：我们预计公司2015/2016年的EPS为0.87/1.16，对应当前股价的PE为49/37。基于公司业务所处的行业持续保持景气，公司面临的机会巨大，结合公司自身的优势，维持“强烈推荐”评级。