今天是跌破2850点之后的第四个交易日。上证指数在击穿4个多月构筑的底部之后，经过两天的反抽，今天又义无反顾地一头栽了下去。

婴儿底已经不复存在，下方还有胎儿底吗？

其实A股还有没有胎儿底，与以下几个因素有关。

一，管理层的态度

A股近一年多的走势，无论暴涨还是暴跌，其实都与管理层有关。所以，今后A股的走势，依旧取决于管理层的态度。

然而最近一两个月来，管理层似乎与A股越来越疏远，从大力支持，变成了暧昧。进入新年以来，对于股市的暴跌，管理层开始推卸责任，进而开始失声。

目前，大主力还在。但是我们看到，现在的大主力已经变成了游击队。大主力所起的作用，只是躲在暗处，拖一拖股指下跌的步伐，延缓股指下跌的节奏。当遇到大规模空袭时，大主力也不见了踪影。

这就解释了，昨天股指只是跌了30余点，那是因为大主力用中字头和电力股拖了拖股指。而今天下午空方突袭中，大主力却不见了。

面对节节败退的A股，如今的管理层，就像是兵退斜谷时期的曹操，心里在念叨着“鸡肋，鸡肋……”。

二，全球性的技术性熊市

和A股一样，这几个月以来，欧美股市也是一蹶不振。截至昨天，技术性破位的股指已经越来越多，一轮技术性下跌的可能性也越来越大。而这种态势已经在全球蔓延，一些国家的股指，已经实质性地进入了熊市。

看看今晚，欧美股市能否遏制住下跌的势头。

三，汇率的波动

人民币还在下跌。今天看了一篇题为《人民币至少贬值50%》的文章，吓死人不赔命啊？不过事实证明，人民币贬值，至少对当前股市是一大利空。

四，注册制的到来

管理层喜欢改革，而且乐此不疲，锲而不舍，前赴后继，大有“虽千万人吾往矣”大无畏英雄气概。他们在承认熔断机制改革不适合中国国情之后，立马推出了新股发行。

因为不用冻结资金，很多人忽悠这次的新股发行是利好。实际上，这次的新股发行方式，已经非常接近注册制后的新股发行方式了。

据说现在有1000多只股票在排队进入市场，按照目前的成交量，按照目前股民的信心，市场能够承受吗？

五，技术上的破位

今天的上证指数在日线上，已经收在了所有均线的下方，与377日线的距离已经超过了10%。盘面上，失去支撑的A股，成交量持续低迷，反弹乏力。虽然各大指标的底背离现象已经持续了一段时间，并且55日乖离率已经超过了-16，一波反弹一触即发。但是下跌趋势已经形成，上证指数再创新低的概率很大。

如果以上五点，特别是管理层的态度，在短期之内无法改观的话，A股在短暂反弹之后，继续下跌的事实将不可避免。

因此，目前阶段在操作上，在以上五点没有变化的情况下，空仓的最好继续空仓，有仓位的最好在下一波反弹中离场。预计下一波反弹将最早在明天，最晚在周一展开，反弹高度应该在100点左右。