白酒投资100问主要的标的也只会是茅台和五粮液，一是两个品牌就占了高端白酒的绝大部分市场，第二我是比较崇尚定位理论，市场两元论。市场一般会由两个品牌主导市场，第一吃肉，第二喝汤，第三基本没什么搞头。

这个就不展开说了，底层逻辑是强者越强，消费者心智有限，记不住这么多品牌。碳酸饮料就可口可乐和百事可乐，方便面康师傅和统一，饮用水农夫和怡宝，牛奶伊利和蒙牛等等。绝对大的市场会有第三第四品牌，但活得都不十分精彩，而且随着市场发展老大老二会越来越强。

为什么要研究高端白酒赛道，不是说现在白酒热，主要原因还是高端白酒生意模式也比较简单，看基酒就可以大致推算出它未来的销售数据。像茅台五粮液基本都是不愁销路，每年的基酒数量有限，未来的销量也比较确定，算是一张明牌，我们研究起来简单。把白酒搞清楚搞明白了，有时间我们再拓展快消品、中药、医疗，分析完了估计股市也过了一个周期。

李笑来说过七年为一个学习周期，花七年时间你能从一个小白变大神，和那个“一万小时定律”有点类似。其实股市投资不是天天看涨看跌，像白酒这种品类，我买了基本不操作，如果说有操作就是不断逢低买。剩下时间看什么，就读企业资料，码字，我写也好，你读也好，其实更像心理按摩。只是增加对这只股票的了解信任，让你更加笃定持有。

我们先来谈茅台的基酒，先来看它基酒的数量情况。下图是一张茅台的基酒数量历年的数据，从1953年72吨，到2020年的50200吨，总共增加697倍，60多年大约年成长率10%。从数据上我们看数量成长巨大，但从年均成长率也就大家看不起的10%，这充分说明了复利和确定性的重要，即便茅台在未来二三十年还能维持10%的成长也会给我们带来巨大的收益。

我们再来谈谈茅台基酒的一些基本概念：（1）生产的基酒大约96%是可以用于生产茅台的基酒（公司2020年生产计划是要求合格率95.97%），少量不达标的基酒称之为备注酒，转到茅台系列酒的基酒。（2）茅台基酒按酱香、醇甜和窖底分酒质和轮次进入酒库陶坛存放。储存三年后勾兑成商品酒，商品酒再存放半年到一年时间视销量灌瓶包装出厂。也就是2017年产出的基酒在2020年勾兑成商品酒，2020年灌瓶出售。

但是知道了基酒数量有些信息我们还是不能完全掌控：（1）基酒产量和酒窖产能的关系，由于茅台酒是纯手工，产量并不能像流水线那样有确定值，受人工、天气甚至莫名其妙的未知原因波动。通常实际产量会高于酒窖设计能力，总体波动无法预测。2014年基酒产量是38745吨，但2015年却缩水为32179吨，至今没有合理解释。（2）基酒和商品酒的品质对应关系，茅台配方没有固定公式，不是任何人都可以完成勾兑。是由茅台的顶级勾兑师凭舌头品尝，然后由顶级调酒师确定本批次的勾兑比例，然后大批量勾兑。这就是中国文化，就像回锅肉每个川菜师炒出来都会不一样。（3）基酒和商品酒数量的对应关系。茅台勾兑会涉及多年基酒，所以勾兑过程对每年基酒的数量并不固定，商品酒和基酒之间并没有明确的对应关系，即便是茅台董事长也无法确定。但大致有个比例就是2021年的商品酒约等于2017年基酒产量的75%-85%。这个区间对投资推演足够了，我们也做不到精确到100%。

通过以上我们大概知道几个数据，基酒数量、商品酒数量、库存总量等等，这些数据在年报基本都可以查询到。关于具体如何预测看来要专门开篇文章来研究，写作比较好，刚才根据数据核对了下，有些问题，估计下篇能把它解释清楚。这100篇文章写完，估计也能成为一个小小的专家，这就是投资的乐趣。通过网络发布出去，读者有疑问或者有指正，对我也会是个提升，投资还是要开放，不能闭门造车。

以后的文字就长短不一了吧，因为要牵扯到个股，就会有很多数据不是现成的，要去看去演算去核对，相对花时间。就像上篇就一个简单的基酒产量就花了我大半天时间，都是用的闲暇时间码字，暂时是一周三更，也比较紧张。以上涉及个股都是个人意见，不做投资意见，谢谢！