中泰证券：“金九银十”或只是开始 看好长丝格局长期向好

　

　“金九银十”或只是开始，看好长丝格局长期向好。8月减产9月促销：根据卓创资讯，8月国内四家主流龙头聚酯工厂联合减产其20%的产能，同时另有萧山、张家港、宁波、湖州等中小工厂也有不同程度减产，涉及产能513.9万吨。步入9月，江浙、福建等地区长丝工厂率先开展促销，主流大厂产销率在200%-800%，而后行业纷纷进行不同程度的促销，根据CCFEI，截至9月13日当周，行业库存已降至18天，处于历史中枢位置，我们认为，随着“金九银十”订单的陆续下达，低库环境下涤纶长丝有望迎来景气周期。

　　此外，同样受海运运力不足的影响，明年“金三银四”行情的订单有望提前2-3个月下达，下游企业重新进入备库阶段，Q4有望延续行情。看好长丝格局长期向好：据隆众资讯，2021年上半年，行业淘汰140万吨落后产能，部分小企业停产，出清步伐加速。同时，年内预计新增产能495万吨，其中80%来自龙头企业(桐昆股份

桐昆股份：601233 27.43 1.22% +自选、恒逸石化、新凤鸣、东方盛虹、恒力石化)，且未来新增产能仍以龙头企业扩产为主。随着落后产能的陆续退出与龙头公司的产能扩张，预计未来行业集中度将继续提升，行业CR5有望从2020年的57%提升至2025年68%，龙头企业的议价能力将进一步加强，行业格局持续优化，支撑长丝景气度。