股市优质的赛道从哪里来?
株洲 聂方红
本周,白酒、医美两大板块的股票成为关注焦点,创新高之后突然来个大杀跌,参与者玩的都是心跳。然而无论你对这两个板块是爱还是恨,近两年,它们是投资收益最稳定与丰硕的赛道。早期参与并能坚定持有者都赚得盆满钵满。很多人投资股市,知道选股的重要性,但却不知道选赛道重于选个股。赛道没选对,很多时候只赚指数不赚钱;赛道选对了,一般的个股搭上风口都可能飞上天。那么,这些优质的股票赛道是怎么遴选出来的呢?
要从行业兴衰的演变中去找。所谓股市赛道,最原生态的说法就是行业。后来行业进行细分,又出现了概念;如果投资者对某个板块趋之若鹜,那又变成了风口。但不管怎么分成大行业还是小板块,投资者在分析选择的时候,都必须弄清你感兴趣甚至准备投资的行业、产业处于其生命周期的何种阶段,是初创、成长、成熟还是衰退阶段?我们投资股票找行业,一定要回避行业生命周期的首尾阶段,即少赌失败率高的初创阶段,创业失败率高,应该由风投资本去赌;不碰处于衰落阶段的夕阳产业;主要重点投资处于成长爆发阶段的行业。由此,必须分清周期性行业与非周期性行业、朝阳产业、新兴产业与夕阳产业、成熟产业、原材料产业与加工行业,重点关注非周期性行业、朝阳产业、新兴产业、原材料行业,比如食品、医疗、互联网信息、数字经济等行业;阶段性关注周期性行业;尽量不碰夕阳产业,如传统纺织、钢铁、商贸等等。股市是个“时来天地皆同力,运去英雄不自由”的地方,上市公司所处的行业一旦进入衰退周期,业绩再好也难以掀起大的久的风浪。有人比较过山西汾酒与华发股份两家上市公司,2020年归属母公司的净利润差不多,但目前市值一个是4000多亿,一个只有140亿左右。赛道不同,估值差距巨大。这也是这几年房地产板块、传统商贸流通很难走强出大黑马的根本原因,毕竟它们的暴利时代已经结束了。
要从市场需求大的空间中去找。2020年以来,与嘴巴相关的公司都炒上了天,喝酒吃药成了许多机构和大户的标配,有人甚至喊出“只买与嘴巴有关的股票”,认为跟嘴巴相关的股票长线持有都会赚钱。为什么?与嘴巴相关的是大消费,全中国14亿人,每人消费1元钱就是14亿,何况他们还会重复不断消费,市场空间容量足够大,发展的空间也就足。所以,与生活必需品相关的、与生命健康相关的、与美好生活需求相关的赛道就是股市的黄金赛道,是长期可以关注的投资赛道。有学者对A股2000年至2020年表现最佳的行业进行统计,医疗保健、主要消费、可选消费三个行业排在前三,年化收益率都在8%以上。同样,1991年至2020年的美股,表现最好的行业也有可选消费、医疗、必需消费三大赛道,年化收益率也在7.5%以上。这几年,食品饮料行业黑马层出不穷,医药医疗反复表现,新兴家电汽车等时有惊喜,贵州茅台、五粮液、海天味业 、金龙鱼、伊利股份、涪陵榨菜、中国中免、苏泊尔、美的集团、比亚迪、片仔癀、云南白药等许多大牛股,都是因为与老百姓日常生活息息相关,很长一段时间成为资本的宠儿,一个最重要的原因就是它们占据了消费的主战场,有足够的成长与改善空间。
要从代表未来发展的趋势中去找。好的行业必须是未来技术发展的方向、未来生活的热点、未来社会发展的重点。有人分析了6124点下跌以来的熊市牛股,能够超越指数顶点股价的上市公司都集中在新材料、新医疗、新能源、新技术、新生活方式、新服务行业等“六新”朝阳行业中,也就是人们常说的成长股里出黑马。这里要重点关注三大赛道,一是引领生活方式发生变革的消费升级赛道。如健康消费、精神文化消费、新消费形态,社交消费等等。二是带来生命健康革命的医疗升级赛道。如基因工程、生物制药、抗癌药物等等。三是推动工业技术生产方式发生颠覆性变化的产业升级赛道。如互联网、数字经济、人工智能等新技术新能源新材料领域。消费升级,让赛道不断更新,从过去以四川长虹为代表的家电,到后来以万科为代表的房地产,再到以格力电器、上汽集团为代表的汽车、空调,还到以安井食品、盐津铺子为代表的食品饮料,又到以腾讯科技、吉比特为代表的网络游戏社交消费,你方唱罢我登场,各领风骚没几年。有人干脆把男人的嘴烟酒、女人的美化妆品、老人的命医疗保健、孩子的成长奶粉教育、家庭的休闲宠物等等作为未来最值得关注的优质赛道。产业升级,使赛道更加精深。从传统的五朵金花炒原材料,到后来的制造业革新,再到经济的网络化、数字化、智能化,以信息技术为代表的新兴赛道不断涌现,只有跟上时代技术的进步步伐,勇立技术革命潮头的公司才能站在赛道的制高点。
要从政策保护支持鼓励的动向中去找。政策是行业发展的风向标。受政策保护支持鼓励的行业,要么是未来国家发展的战略性产业,如航空军工半导体芯片等。要么是关系国计民生的核心产业,如粮食、种业。要么是事关国家安全的重点产业,如很多国产替代行业。这些产业所在的赛道很容易成为炒作的风口,如国家集成电路产业投资基金、新能源汽车补贴政策、光伏产业政策、软件国产化鼓励政策等都先后成为市场投资关注的热点。当然也有国家政策变化让优质赛道变复杂的情况,比如医药集采政策实施后,医药、医疗企业就开始出现分化。所以,过分依赖政策发展的行业不能作为优质赛道,即便是暴利也要当心政策退出后成为可怜的裸泳者。
要从人多、关注者多的风口当中去找。类似体育比赛,没有人参与的项目不会长久,更出不了成绩。股市中投资一定要往人多的地方走,一定要凑热闹、随大流、跟趋势。因为行业赛道众多,相关个股更是成百上千,个人的学识、知识、阅历、精力、判断力毕竟有限,但高手在民间、在机构。我们完全可以在他们的分析的基础上再选择。一是跟着机构基金走,从众多机构基金的持股中找出相对有共识的板块,从中选股票。考虑到时滞因素,投资者可以考虑不跟涨幅已大的板块、不跟传统行业。二是完全不会选股票可以直接买赛道,也就是购买相关板块的指数基金。这里面可以重点关注新兴行业、产业、概念的指数基金,也可以多买几个形成组合,避免孤注一掷万一选错形成损失。
股市投资赛道虽然重要,但也要注意不能唯赛道,还要考虑估值的情况,要始终牢记再好的赛道也可能发生变化、甚至由好赛道变成坏赛道。有些赛道虽好,但过度炒作也会把赛道风险升高,比如今年以来的白酒、新能源、医美等,赛道里面很多公司的成长已经无法支撑股价,更多是因为抱团资金博傻,投资者完全没有必要在最后一程跟进去。同时,也要注意再好的赛道里面也会有差选手、坏公司,赛道提供的只是重点关注范围,最终投资决策还得遵循经济规律、投资规律、市场规律,不能被赛道蒙蔽了眼睛。
文章主要内容发表在《证券市场红周刊》6月12日第23期,发表的标题是《怎么把优质赛道找出来》