足球与股市

足球与股市是风马牛不相及的两件事，然而在本周却让这两家不相干的事情有了紧密的联系，其一是中国股市的“世界杯魔咒”影响发挥到极致，股市再现千股跌停奇观，指数跌破3000点回到“2”时代。其二与此相关，既是股民又是足球迷的散户朋友突然发现，中国股市与中国足球何其相似，人气最旺的是它们，最容易上瘾的是它们，招骂最多的也是它们，伤人最深的还是它们，每每发誓坚决远离最后又做不到的依然是它们。中国股市与中国足球这对难兄难弟，已经成为我国普通民众心中最大的痛。

这里分析的重点并非股市与足球的相似之处，而是要分析它们问题出在哪里。对中国足球而言，打不好、赢不了、冲不出国门，原因肯定不在球迷，而是在球员、在球队、在联赛竞技水平、在管理体制。就中国股市而言，笔者认为，根本问题不在股民、不在投资者，而是在上市公司、在中介机构、在交易机制、在市场监管。很多文章和专家总把股市的不成熟归结为散户太多、投资者不成熟，这完全是本末倒置。投资者投的是自己的钱，他们的行为无论是投资还是投机都是以自身利益最大化为前提与原则的，而且他们是真正践行自负盈亏、买卖自负的群体，如果硬要说他们不成熟也是我们股市自身不成熟而导致的。事实上，正是这些被批评为不成熟的投资者，他们无怨无悔地参与、支持我国资本市场的发展，为振兴社会主义市场经济、推进国企改革、发展民营经济做出了非常巨大的贡献。

笔者认为，造成我国资本市场长期不振的原因是多方面的，首先是对股市的重要性认识不足。很多专家学者把股市视作投机与赌博的场所，没有把它当成国民经济的晴雨表，也没有把它看成成熟市场经济的最显著的标志。居民财富主要体现在房地产而不是股票上，各方面更没有对股市上涨带来的财富效应对经济发展的拉动作用有一个清晰全面的认识，进而对股市大跌可能带来的系统性风险缺乏足够的重视，股民的诉求也很难得到真正有效的回应。

其次是股市发展定位不全面。强调融资功能而忽视投资功能，追求数量型扩张而不重视质量建设，十年指数徘徊在3000点，总市值却扩容将近3倍，一大批毫无技术含量的传统产业甚至是落后产业大量涌入市场。

最后是交易制度不完善。现货市场与期货市场交易制度不同，缺乏T+0导致散户始终处于被动挨打的地位。

笔者认为，要改变A股长期熊冠全球的状况，必须在资本市场推动落实高质量发展的理念。一方面，充分认识在国际贸易错综复杂、外需可能存在不确定性的情况下，推动股市走向长牛慢牛，是扩大内需、深化供给侧结构改革、坚定经济发展信心的重要举措，切实采取新的发展方式与理念来推动股市的发展。另一方面，重新梳理股市发展的思路，明确投资比融资重要；在保护对象上，股民比股东重要；在监管策略上，盯住上市公司账户比盯住股民账户重要；在市场自身建设上，提升上市公司质量比扩大上市公司数量重要等等，真正建立起一个优质企业进得来、落后企业出得去、打击造假违规追索到位、有效保护投资者权益、交易制度公平公正、市场参与各方都能满意的证券市场。

来源：《证券市场红周刊》2018年第22期（6月23日出刊）作者：聂方红