政策效应显现需时间 当前投资要有耐心

2018年12月01日 06:00作者：株洲 聂方红

近期股市又开始比较难做，指数持续回调，热点转换加快，先知先觉者可能赚了不少，后知后觉者就容易吃套，一些投资者开始怀疑是不是反弹进入尾声，股市大盘仍然会回归原来的下跌通道，悲观情绪开始抬头，如何看待下一步的股市？确实值得探讨。

一、从政策指向而言，沪指2500点左右应该属于底部区间，是政策底、政治底不容置疑。大家都知道，从10月份以来，金融、保险、证券等管理部门出台了一系列组合政策维稳股市，这些政策只会逐步完善，不可能短期转向。如果大盘仍没有起色，不排除政策还有继续加码的可能。因此，这个时候谨慎看多做多应该风险不大。当然，政策发挥作用产生效应有个过程，一般而言，起初是大多数人怀疑观望，后来是少数胆大者试探出击，出击者有收获后就会加大投入也会吸引跟随者，只要政策不发生变化，慢慢地大家都会参与进来，这样政策效应就集中爆发，市场转势就会变成现实。这就是人们常说的“政策底”先于“市场底”的原因，或许市场底滞后于政策底一段时间，甚至指数比政策底更低，但毕竟已经在底部区域了，这个阶段参与应该是只输时间不输钱，所以不能看着政策出台后指数又下跌就盲目出逃看空，而应耐心观察等待做多的积极信号出现。

二、从外部基本面环境来看，现在的股市确确实实还有不少难题待解，一下子单靠政策刺激就希望全面走牛也不现实。就像一个患了重病的人，刚吃完药你就要他像正常人那样飞跑是不可能的，更何况市场是各怀心思的投资者。现在的股市，质押风险警报并未完全解除，解禁股的利剑还在高悬。特别是一些大股东因为入股成本太低，减持兑现的冲动十分强烈，股价稍微好点，就恨不得马上清仓走人。加上整体经济处于新旧动能转型时期，传统产业竞争激烈，新兴产业风险突出，上市公司基本面不稳定、业绩变脸频发，完全可以安心长期持有的股票少，造成投资者持股心态不稳，稍有风吹草动就逃之夭夭。此外，中美贸易摩擦不确定依然，一些资金宁愿做最坏的打算，也不愿陷进去碰到“黑天鹅”出不来。这一切就导致反弹行情会出现一波三折，在进两步退一步甚至进进退退中反复折腾磨底，如果上述问题长期并存，磨底过程可能更长。

三，从市场趋势来看，好的积极因素在累积，股市最黑暗的时段正在或者已经过去。

首先，近期市场开始有赚钱效应、有持续热点、有板块轮动，这就为短线资金提供了大量的操作机会，进而为聚集市场人气打下了好的基础。

其次，资金面开始改善，股市永远要靠资金来推动，这段时间，很多银行都在纷纷成立理财子公司，这些银行理财公司运作资金量大、筹资能力又强，在现在股市估值处于历史低位的时候，最好最可能博得超额利润的理财非股市莫如，一旦行情向好，后续资金也会源源不断，只要银行理财资金的百分之五进入股市，其数目也是以万亿元计。加上商业保险资金松绑入市、社保资金积极投入，外资加速布局，A股市场资金压力在减轻。

再次，股市交易制度在完善，对停牌时间的限制、退市制度的推进、行政干预的减少等等均为市场转势创造条件。

最后，从年底分析报告来看，国内券商和基金及国外投资机构看好A股未来的越来越多，舆论做多的氛围开始酝酿，后面的股市肯定不会死气沉沉。

从上面几个方面分析，近期股市反复折腾有其客观必然性，但总的趋势应该趋向积极，只是完全转势需要一个过程，投资者只需多一点耐心，说不定光明就在前面。不妨开始把现在的点位当做底部区间看，在观念上要积极，不盲目看空，不盲目割肉，同时也不能随便冲动，随意追涨、随便满仓，而要盯着自己关注的标的，逐步开始慢慢建仓。如果单纯炒作，可以先从优质低价股做起，再看市场风向走。如果追逐热点，下一步可以更多关注科创板、创业板、重组板块和新动能产业，特别要关注军工和核心关键技术产业。如果只追求稳定收益，可以关注业绩好的医药板块、与美好生活相关的大消费板块以及引领新生活方式变革的板块，当然还有业绩稳定的绩优股。

来源：《证券市场红周刊》2018年第44期（12月1日出刊）