过去很多年，股市虽然让很多人倾家荡产，却也是个强有力的造富机器。

如果在2007年6124点的市场最高峰等额买入所有的A股，拿到2016年底这个组合的收益率是90%。表面上看，指数下跌了一半，但由于占高权重的成分股表现不佳，其实大部分股票都是赚钱的。

这个我们可以随便翻翻K线图。2011年11月8日到2016年11月8日的五年，剔除掉新股的涨幅，A股的平均涨幅是121%，涨幅的中位数是75%。也就是说A股过去个股平均年收益率24%，已经超过了巴菲特的复合收益率！即使对比过去五年的美股，标普的年化涨幅也就12%，纳斯达克是15%。赚钱效应未必比A股强多少。

就算你没有等额买入所有A股，从过去审批制+散户市两大特征来看，这20多年来炒小炒新是A股的暴利法门。什么一年赚几倍都不是事儿。当时的收益不是来自于企业内生成长，而来自于重组和二级市场博傻。只要你稍微认识点“熟人”，跟着庄家走，绝大多数情况都有肉吃。

但如今，A股的暴利时代一去不复返！

A股市场前20年的游戏规则以及与之相配套的游资和资本大鳄，可能有利于市场活跃，有利于市场扩容，有利于吸引增量资金，但是这个规则早已经不适应当下政策的需要了。

供给侧改革表面上看是减少无效供给，增加有效供给。无效的是什么？除了过剩产能之外，还对应着此前暴利，甚至粗放的增长模式和收益模式。现在央行拧紧水龙头，三会联手强监管、去杠杆，导致“虚拟经济”暴利的经济基础不复存在。

所以A股市场所谓的“估值重构”，从一个大的背景上看，监管层是在挤压A股的“暴利”空间，去杠杆和强监管都在逼着资金“脱虚”。

对于投资者而言，哪里最暴利？新股上市、兼并重组、吹牛讲故事的题材股、妖股。现在的情况是：

IPO大扩容，新股开板越来越快，次新股也“物以众而贱”；

严控跨界并购，胡乱重组；

严打公司欺诈，乱讲故事容易吃罚单；

一旦有发展成妖股（N个涨停）的趋势，马上是一顿停牌自查。

表面上过去游资惯用的一套被全盘否定，散户的生存空间大大压缩，但更深层次的原因在于凡是有暴利空间的地方，都被贴上了封条，倒逼资金“脱虚”。因此，绝大多数投资者最明智之举就是调低收益预期。小炒怡情，但想着依靠炒股快速发家致富肯定是不切实际的。