牛市4.0：后期上涨阶段。不是所有的行情就称为牛市，都会进入这一阶段，有一些在第三阶段就夭折了，后被称为反弹行情。此阶段已开始有政策上的调控，比如加快新股发行，调高印花税等。市场会反应比较剧烈（下跌），但过不了多久市场还会继续上涨，此时市场对政策面的利多（空）开始麻木，投资者认为再怎么调控也阻挡不了股市的上涨。个别分析师此时开始看空，并且开始出现“逃顶”、“见顶”、“顶部”等词语，但市场往往在他们看空以后，还会经历一波上涨，而且涨幅可能还不低。很有意思的是，这部分分析师往往在熊市还未结束就提前看多，也往往会在牛市还未结束就提前看空。然而市场会毫不客气地，一次又一次地跌穿他们的心理底线。还有许多这种思想的个人投资者，很少很少能够坚守到熊市到来，而是刚好在牛顶处忍不住重新杀回。市场进入这一阶段后，由于牛没有停下脚步，赚钱效应还在继续，许多个人投资者已经倾囊而出甚至借钱炒股，超负荷加大投资额度更甚至杠杆配置。股市创新高已经不是什么新鲜事，主持人也不会说：“哇，今天创新高！”，因为市场每天都在创新高，创新高实在不是什么新闻，也不值得奇怪和兴奋。赚钱效应开始延伸到较远的地方，这些地方甚至跟资本市场没有什么关系，比如菜市场、麻将馆等地方，股市成为酒桌上大家乐于探讨卖弄的必备话题。随着牛市的继续，分析师类似“谨慎操作”“控制仓位”“见顶”之类较婉转的看空声音越来越小，甚至已经绝迹。新的语音或词语应运而生，例如市场的估值不断被抬高，但很快会有高估值解释的理由放出，例如我国的经济增速快，较欧美股市相比理应获得更高的溢价。“大国崛起辉煌百年”、“一万点不是梦”不断响彻于耳。

盘面技术走势：由于股指的反复震荡，虽不断创出新高，但往上增长的幅度和比例并不再有前阶段大，长期均线开始加速往上追赶，距股指的距离逐步缩小，板块不断轮动，前期大跌的股票被再次拉起，连亏损的st板块都开始疯狂了。

牛市5.0：筑顶阶段。随着牛市的发展，慢慢的，市场上关于“顶”的说法已经几近绝迹，即使有，也不被人们所留意，行情进入了“全民狂欢”阶段。牛市筑顶，很少有人能提前看出来。牛市中每一次震荡，每一次下跌，每一次喊顶，总又被重新拉回，直至喊顶的人不好意思再喊顶。确实也会有一些人在牛顶处“喊顶”，但他们的言论根本得不到市场的注意。此时每一个投资者都成了股神，操作不再借鉴他人的经验，人的胆识越来越大，风险意识越来越淡薄，百元以上的股票照有人买，市场已经进入所谓的“疯牛”阶段。股市为何会涨到这个点位，用估值根本解释不了，只有梦想能够解释。随着股票的价格上涨，每成交一手所需要的资金也越多，当新进入的资金无法支撑股市继续上涨的时候，牛市也基本走到了尽头。此时若有超级大盘股IPO，会对供需情况形成较大的压制，促进股市更早达到临界点，有时超级大盘股上市刚好就产生了股市的顶部区域。

盘面技术走势：长期均线已追到了股指所在区域，股指一次次的回调受年线的强支撑，但成交量已逐步萎缩，比前期最大量能已萎缩了1／3，60日线已出现了拐头往下，某一日，股指长阴甚至跳空长阴跌穿年线，指标macd下穿0轴，盘面出现了千股跌停，宣告此轮牛市的结束。

后记：此时行情进入了牛转熊阶段，有一部分人蒙对了顶部，也有一部分人能准确识别出顶部，并对应采取相应的减仓和空仓措施，但由于牛市顶部的形态相当复杂，识别难度较大，在这个阶段能成功逃顶的，往往光识别还远远不行，还需克制空仓难熬的心魔，但很少很少人能够成功做到穿越牛熊，有趣的是，在此阶段能够成功逃顶的，往往会在熊市的第二阶段或三阶段提前抄底，被称作“抄在了山腰上”。

（终）