第一金汇：耶伦多次放“鹰箭” 但最快一次加息要等半年？

近期耶伦多次明确暗示央行刺激经济的行动正接近尾声，多位美联储官员也预计今后可能“一年加息数次”。但分析师称，美联储可能要到6月份才加息，因届时特朗普政府的财政政策已明朗化。

北京时间周五凌晨，美联储旧金山联储主席威廉姆斯在索拉诺经济发展企业年度午餐会议上讲话。威廉姆斯表示，美联储不希望使经济停滞，也不希望经济长时间运行过热。鉴于美国经济所取得的进展，美联储“放缓步调”是合理的，预计美联储将遵循循序渐进的加息路径。

而今日也是特朗普宣誓就职的日子，威廉姆斯表示，市场充斥着大量的不确定性，这不仅限于财政政策与新任政府。如今不确定性大致均衡，但走势或不如预期，美联储已做好准备，将重新进行评估新的政策。

随后在周五上午九点，美联储主席耶伦在斯坦福大学经济政策研究院就“经济前景和货币政策行为”发表讲话。耶伦表示，仍不清楚潜在的财政政策对前景预估的影响，但美联储并未落后形势，循序渐进地加息是“审慎”的，未来货币政策立场将保持适度宽松。

就美国的经济前景而言，耶伦认为，人口老龄化拉低劳动力参与率，增加了提升生产力的需要。同时，人口结构趋势使债务占GDP比重承压，债占比的增长主要是因为医疗方面的支出。耶伦预计资本支出将在今年温和走强，但经济增长近期内将不会显著增温。

耶伦再一次强调，失业率目前接近预期的长期正常水平，预计劳动力市场将进一步走强，就业市场突然过热推动通胀急升的可能性不大。而美联储接近其2%的通胀目标，通胀将在未来几年上升到2%的目标。

耶伦认为近期美联储的通胀和就业目标并没有冲突，美联储在其双重目标的实现方面取得巨大进步。但在特朗普上台后，确定如何最好地调整利率以促进就业强劲增长和低通胀，这并不容易做到。

近期耶伦多次明确暗示央行刺激经济的行动正接近尾声，多位美联储官员也预计今后可能“一年加息数次”。但苏格兰皇家银行分析师Gwinn称，美联储可能要到6月份才加息，届时特朗普政府的财政政策已明朗化。

然而美联储和特朗普政府对经济增长的目标不一致，这或将造成双方对加息步伐的不同看法，最终导致美联储和特朗普之间爆发冲突，而鉴于共和已经控制国会两院，最终的结局对美联储更为不利，且势必造成美元的剧烈波动。

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