毛羽：如何对待“明马股”

2009年5月18日，新东风无忧价值网毛羽做客湖北卫视《左道财门》视频剪辑。谈“这次是没有基本面支持的反弹”等等。文稿整理请登录新东风无忧价值网查阅。

资产价值估值的几点结论

A股市净率中值与均值的偏差一致都不大，只是稍有区别，其次，和市盈率剧烈的波动相比，市净率的高点、低点与走势与A股的整体表现似乎更加贴切，作为A股的中长期估值体系较为稳定；

94年以后，A股的市净率均值在1.4倍到7.7倍波动，中位数为3.6倍，市净率中值在1.3倍到6.9倍波动，中位数为3.3倍。相对而言，市净率均值的波动幅度更大，而中值的波峰、波谷与指数更为吻合；

从A股历史分析，A股市净率中值在1.7倍以下是绝对的投资区域，而市净率中值在6倍以上是绝对的风险区域。 2－5倍的区域是合理波动区域，3－4倍区域是中枢波动区域。

A股市净率中值与均值范围对比

近期经济数据的看法

根据财政部最新公布的数据，4月份全国财政收入为人民币5,897.2亿元，较上年同期下降13.6%，降幅大于3月份的0.3%。

税收方面：主要是受到企业增值税、所得税的进一步大幅下滑所致，其他的如营业税和关税也都较3月份有进一步的下滑。增值税4月同比下滑了-7.8%，而3月份同比增速是-0.51%；

财政预算收入及税收大幅下降

企业所得税收入4月份单月同比增速是-27%，3月是13.5%。从累计增速看，目前企业所得税的增长甚至要差于97-98年，处于持续的-20%的增长区间；

中国出口在4月份又大幅下滑，同比下跌22%，进口下降23%

结论：宏观数据并没有体现到微观企业效益上。

积极财政政策实施困难会加大

根据2009年的财政预算：2009年全国财政收入预计为66230亿元，较2008年增长8%。全国财政支出76235亿元，增长22.1％。财政赤字预算为9500亿，占GDP的3%。

截止到4月份，财政收入的增长为-9.9%，较8%的目标存在着较大的差距。而财政1-4月累计支出的增速达到了31.7%，远远超过了预算的水平。

财政方面存在着非常大的压力。财政支出前松后紧的局面会出现。

观众来信：

老左:你好!  

    最近我对一事很困惑,98 年底我按价值选股方法选中了海正药业,因为该公司的销售毛利连续3年都在百分之20以上, 年报和季报也不错且稳定增长,主营产品又有核心竞争力,但该股09年不涨反跌,远远落后与大盘,麻烦你请毛羽帮我分析一下,我的选股方法和介入时机是否正确?谢谢

                  河南省驻马店观众:老郭 135xxxx4393

海正药业毛利率稳重有降

                                                            有良好的成长预期

如何对待“明马股”

1、不要过多关注日常性的交易波动。

2、不要过于集中持有。防范突发性的情况发生。

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