[A股市场大势研判]

新低屡被改写 两千面临考验 （2008-9-12 17:24:18）

盘中特征：
    周五沪深股指横向整理，涨跌互现。上证指数收盘2079.67点，涨0.03%；深成指收盘6935.07点，涨0.86%。终盘两市大半数股价上涨，电力板块在预期将要上调电价的鼓舞下稍强于大盘，涪陵电力，西昌电力豫能控股等涨停，银行股跌势减缓，多数ST股票下跌有的甚至连续跌停。与前期稍有不同的是。本周五博消息的动力减弱，市场相对平静。这样倒也可能减缓下周调整的压力，因为期望越大，失望也就越大。大盘连续震荡下台阶，上证指数2000点将面临严峻考验。
后市研判：
    短期仍以弱势运行为主,上证指数两千点附近可能试图反弹。
    2245点成了短期阻力。我们在前期的报告中多次提示该点位也仅仅多方暂时喘息的机会，它并不构成强有力的支撑，上周破位之后本周多方无力收复。盘面显示几个特征：首先，指数埋头苦跌，跌跌不休。本周5个交易日天天创新低，上证指数分别出现2135、2114、2102、2070和2064点的低点。2079。67点的收盘指数较上周下跌5。57%，深成指破位七千点，周跌幅达4。53%，周时都是连续拉出七根周阴线。其次，成交额渐创地量。一周两市计成交1886。45亿元，日均仅377。29亿元，这样的换手率即使在2005年的千点附近也算是较低的。再次，绩优股补跌，银行股成为领跌的品种。截止2008年9月12日，与2007年高位相比，沪深300下跌64。93%，绩优股指数下跌65。87%，后者丝毫没有抗跌的特征，而且绩优股也没有完全止跌的信号。价值投资、长期投资在下跌趋势面前显得那么苍白无力。
    我们对于趋势的判断没有新的观点，继续强调，当调整趋势没有发生转变之际,不要轻易断定底部。底在何方，我们无法准确测算。我们密切关注大盘的运行趋势，上证指数从1429点跌至386点，1558点退至325点的深刻教训令人记忆犹新。今天的市场环境与证券市场初期不可相提并论，但今年以来下跌空间与速率还是超出许多人的意外。上证指数自2007年10月见顶以来的月K线组合形成较标准的下降通道，在此通道没有改变之前，往往是“底在底下”，这样的疲弱走势让人不寒而栗，有人在不停地寻找“底部”，可是底部究竟会构筑多长时间，底下还有多深，无人给出确切的答案，屡抄屡套的境况让抄底者也不得收敛一下，观察一番。
    市场本身的运行趋势目前尚无外力改变，7月25日我们在报告《趋势的魅力》中初步判断上证指数将继续震荡向下,将分别考验2440点、2245点和2000点，当时的上证指数在2865点，9月12日便轻而易举地收在2100点之下。我们在8月底对9月份大势的判断是向下运行，维持弱势格局，向下考验2000点，目前距离这样的目标越来越近，大盘的走势也基本上验证了我们的判断。我们认为中期调整趋势没有改变，操作中仍然保持谨慎，等待更合适的机会；短线在2000点附近可能酝酿技术性反弹，从操作的角度考验，可以试探性少量抢反弹。
    考验2000点，其实2000点没有特别的技术含义，它仅作为又一整数关口，有一定的心理作用而已，最终这里也未必形成大底，只是刚接近2000点时会引起多方的适当抵抗。绩优股、绩差股都普遍下挫几轮了，股指连拉七根周阴线，属于阶段性调整的后期，继续下跌会引发反弹。当然如果仅靠市场本身的力量，反弹的空间也相对有限，短线上档2245点就构成压力，因此对待可能出现的反弹也不宜忘乎所以。反弹之后可能还有调整的可能。近期从操作的角度看，不必追涨，可考虑短线少量逢低吸纳,为反弹作点准备。如果是稳健的投资者可继续等待。
操作策略：
    两千点左右少量试探做反弹。市场热点]
热点贫乏 人气惨淡 （2008-9-12 17:24:55）

    周五，沪深股市窄幅震荡，收盘均小幅上涨。成交量仅为330亿元，是近期一个次低的地量。个股呈现涨多跌少的局面。
    本周以来，石化、金融两大权重板块，轮番领跌带领市场重心不断下移。而在中秋节前的最后一个交易日，市场表现出明显的谨慎心态，成交量再次陷入300多亿元的窘境。个股涨跌幅都比较温和，最大涨跌板块也都在1%上下，显示多空双方比较平衡。市场热点比较凌乱也没有什么头绪。电力股板块因可能再次上调销售电价，而有所活跃，而与此同时钢铁和有色金属板块也出现在涨幅榜的前列。这种电价上调，但上下游同时上涨的情况，也说明整个市场有一点的“随机漫步”的味道。从板块轮动角度看，今天银行股板块仍略有向下探底的动作，但是等到其止跌后，市场整个一轮下跌可能接近尾声。要启动新一轮全面下跌，似乎一下子找不到新的突破口了。如果，各方面条件配合，阶段性小反弹的可能性将越来越大，投资可以对反弹弹性较大的券商、超跌严重的绩优股等进行布局。
    因此在操作策略上，我们建议投资者在目前点位可以逐步贪婪起来，在2050点附近可以适量参与反弹操作。
[潜力股推荐]

铁龙物流（600125）：投资评级：买进；期限：短线 （2008-9-12 17:25:48）

    2008年上半年每股收益0.127元，2007年度每股收益0.28元，流通A股70290万股。我国新一轮的铁路建设已经拉开，7000公里客运专线的修建和相应的客货分离、重载技术的推广讲进一步提高铁路的货运能力。我们预计2010~2020年，铁路集装箱货运增长率在10%，公司经营的特种集装箱业务也将共同成长。近期公司宣布上调集装箱使用费30%，将分别提高08和09年的每股收益，0.01元和0.04元。我们用三阶段现金流贴现模型的估值的结果是8元左右，我们认为短期公司股价有挑战6元的能力，建议短线买入。
中材科技（002080）：投资评级：买进；期限：中线 （2008-9-12 17:26:11）

    2008年一季度每股收益0.23元，2007年度每股收益0.50元，流通A股7849万股。公司是我国特种纤维复合材料行业的技术发源地，由院士领衔的研发团队具有强大的技术研发能力。目前公司的风电叶片已经为金风和华锐等风电龙头企业供货，手持订单16亿元；玻纤覆膜滤料打破国外公司垄断，且价格便宜1/3；其他多种具有自主知识产权的新产品正在产业化阶段。国内布袋除尘器市场规模约为100亿元，年均增速在20%，对玻纤覆膜滤料的需求在1200万平米以上。公司原有玻纤覆膜滤料20万平米中试线供不应求，一期200万平米产能已经投产，二期200万平米产能预计09年初投产，届时将驱动收入大幅增长。  从公司成长动力上分析，08年下半年风电叶片和复膜滤料产能初步释放将带来加速增长，09年~10年将是高速增长期。长远来看，公司储备的多种节能环保产品的不断产业化将是推动公司长期持续发展的动力。我们预计公司在未来三年有望保持接近50%左右的利润增速，建议中线持有。
云海金属（002182）：投资评级：买进：期限：短线 （2008-9-12 17:26:32）

    2008年上半年每股收益0.21元，2007年度每股收益0.31元,流通A股4800万股。公司是全球最大的镁合金生产企业，在油价高企的背景下，全球汽车厂商纷纷尝试降低车重，提高燃油利用效率，而质量较轻的镁合金铸件为其提供了良好的解决方案。公司正逐步完善白云石-原镁-镁合金铸件-镁合金铸件深加工的完整镁合金产业链条，公司五台项目生产的原镁成本远低于现货市场价格，同时公司的“一步法”镁合金生产技术还可再降低吨镁合金成本800-1000元。公司下半年五台项目将正式投放产能，预计提升公司EPS在0.23-0.35元左右。公司董事会通过将在包头新建10吨硅铁项目，这将进一步大幅降低公司生产成本。近期原镁价格的大幅回落将有利于镁合金行业的长远发展，我们预测公司2008-2010年的EPS分别为0.67、1.41、1.81元，复合增长率超过60%，成长空间巨大。建议短线买入。

[异动股点评]

海螺水泥（600585） （2008-9-12 17:26:53）

    周五下跌9.70%。公司总股本176643万股，实际流通A股为52557万股，08年中期每股收益是0.82元。公司是国内水泥行业的龙头企业，水泥、熟料产销量已连续10年位居全国第一。销量增长和综合销售价格上涨保证了公司上半年业绩，需求预期下降会在一定程度上影响公司未来业绩，但是公司内控能力强，成长性良好。公司前10大流通股东中4家是QFII，目前机构持所持股份占流通股比例67%左右。该股近段时间随大盘节节败退而补跌调整。加上受公司H股昨日暴跌12.07%影响，在继昨日封住跌停后公司A股今日跳空低开，并且创出新低。由于这段时间机构重仓股轮番上演“跳水”，建议投资者在其系统性风险释放充分后再予以参与。
豫能控股（001896） （2008-9-12 17:27:14）

    周五上涨9.94%。公司总股本43000万股，实际流通A股17200万股。公司主要从事电力开发、生产与销售，公司与第一大股东河南建投、香港诚利公司合资建设郑州新力电力公司三期2*200万千瓦供热机组扩建工程, 是当前重大投资项目,公司拥有50%股权。8月份公布的CPI回落给上调电价创造了较好的条件，周四电监会有关人士提出销售电价短期内将上调，输配电价的改革有利于提高发电企业的收入。受此信息刺激，该股今日开盘即快速上涨，被连续出现的上千手大单封住涨停。该股属于绝对低价股，电价上调的预期下，主力借机炒作，投资者可短线参与。
恒瑞医药（600276） （2008-9-12 17:27:38）

    周五下跌6.11%。公司总股本51729万股，实际流通A股为35409万股，08年中期每股收益0.37元。公司是国内最大的抗肿瘤药物生产基地，国家定点麻醉药生产商。公司亮点在于其仿制药向创新药升级以及其国际市场拓展战略，得益于营销网络的扩张和抗肿瘤行业的快速增长，未来3年业绩30%的增长确定性强。新医疗体制改革的预期对公司较为有利，08、09年底有望分别获得白血病重磅药和专利药批文。今日该股在基本面正常的情况下下跌，是对前期抗跌的补跌。下跌给市场带来了较好的机会，建议投资者在30倍PE值以下增持。
华盛达（600687） （2008-9-12 17:27:59）

    周五下跌7.46%。公司总股本12689万股，实际流通A股为10294万股，08年中期每股收益为0.009元。公司是一家以数据系统整合服务为核心业务的科技类上市公司，今年3月份拟让壳刚泰集团，将主业转向房地产，然而重组洽谈过程中暴露出原大股东违法行为。公司今日发布公告该事件受到财政部行政处罚，重组事项搁浅，且在未来三个月内不再审议与重大资产重组及非公开发行股份相关的议案。此事对公司计划进行的资产重组计划及后续其他融资行为都将产生负面影响，该股今日停牌一小时后直线下跌。该股今年以来一直在往下调整，且08年中报业绩一般，未来即便成功转型房地产，房地产业景气度下降的预期下公司未来业绩也要经受市场考验。建议投资者回避。
荐股池 （2008-9-12 17:28:17）
荐股池 （2008-9-12 17:28:17）

代码

 名称

 推荐日

 推荐理由

 操作建议

 
000527

 美的电器

 080912

 进军豆浆机市场，大股东增持，底部放量
 30日均线9.25元附近可介入
 
000629

 攀钢钢钒

 080902

 存在明确套利空间，大股东有举牌的可能性
 7.8元买入，等待现金选择权的兑现
 
601601

 中国太保

 080829

 有基金最低配置建仓要求，保险行业保费收入支撑业绩
 18.8元参与，短线回调二次探底，16元如不能企稳考虑止损
 
600663

 陆家嘴

 080829

 本地国资重组预期，仍有迪斯尼概念支撑
 设好12.4元止损观望
 
002215

 诺普信

 080801

 环保型农药制药生产商，占有率保障增长
 继续反弹5日均线以上，21元滞涨可考虑减磅出局。
 
601628

 中国人寿

 080709

 经历底部震荡趋势好转，保险股可作一定配置
 23.7元买入，反弹27元一线可高抛先做差价
 
600027

 华电国际

 080530

 对电价调整的敏感度最高，对资产注入有预期
 底仓持有，期待电价继续放开
 
600028

 中国石化

 080530

 补贴使公司业绩受益，未来仍有成品油机制改革预期
 底仓持股
 

[B股市场大势研判]

两市B股跌势加快 （2008-9-12 16:30:04）

本周两市B股稳步下跌，上证B指开盘145.98点，报收135.19点，下跌8.1%，深证B指开盘2858.16点，报收2534.96点，下跌11.62%，沪市量增2.9%，深市量增17.7%，两市延续增量下跌态势。
本周海外市场的最大看点就是美国政府接管两房启动历史上最大的救市，两房破产与否的不确定性消除，但此举并不能阻止房市与经济的下滑趋势。包括中国在内的不少国家均持有两房债券，但却没有一个国家在公开场合表示要求美国政府采取措施保护债权人的利益，这与历史上美国对待其他曾经发生金融危机国家的态度截然不同，这一点值得深思。国内方面，8月份CPI同比上涨4.9%，通胀下降趋势相当明显，PPI同比上涨10.1%，小幅创出新高，由于国际商品已形成连续下跌，可以预期四季度PPI有望见顶回落，而8月份CPI与PPI剪刀差的进一步扩大无疑对企业三季度盈利构成打击，同时房地产市场的回调也已展开，这加大了市场的悲观气氛，成为本周股市继续下跌的推动力。
我们看到，本周银行、地产两大板块出现向下破位，拉开了它们的新一轮跌势，类似的还有中石化，中石油则是弱者恒弱的典范，跌幅超过上周，这些权重板块极大的拖累了指数的表现，上证指数进入2000点下方似乎比预期来的更快，而一旦破2000点，则为10月份的反弹留出空间，一方面可能推出的积极财政政策有望减缓市场的悲观预期，四季度企业盈利也可能形成恢复性增长，另一方面，10月份是下跌一周年的时间周期，容易发生反向波动，因此，2000点以下的阶段性见底反弹值得预期，目前所要做的就是做好准备。
基于以上分析，我们需要期待B股市场的率先见底信号，至本周两市B股尚未给出任何见底信号，深圳成份B指甚至出现加速下跌，考虑到A股市场危机重重，关于B股的任何政策均是不可期待的，A、B股之间的套利交易也并不可行。因政策与汇率等原因，B股市场目前没有太多看点，很难得到国内及国际投资者的青睐。
    上证B指本周已出现7连阴，指数创出134点新低，弱势格局暂时难以改观，日线上短期均线开口逐渐扩大，对指数构成强压。本周个股没有什么亮点，创新低仍是主流，区别仅在于幅度，建议轻仓或空仓等待，不要试图进场抓反弹。深圳成份B指本周下跌加快，指数接近01年高点，中集、万科等权重股的下跌对指数负面影响较大，深市B股中期跌势仍在延续之中。本周个股普遍下跌，跌幅超过10%的不少，在市场给出见底的蛛丝马迹之前，回避风险还是最主要的，继续等待观望。

[B股个股点评]

东信B（900941） （2008-9-12 16:30:42）
    公司大股东是国内通信巨头普天集团，普天是我国目前能提供TD-SCDMA系统设备的四家厂家之一，公司将成为普天TD的产业化基地，公司已经和韩国三星电子合资进军3G领域，新一代宽带无线移动通信网实施方案获国务院通过，未来还存在普天置入通信资产的预期。该股近一个月的无量低位盘整面临方向性选择，破位下行的可能性大，建议观望等待。

[B股个股点评]
陆家B（900932） （2008-9-12 16:31:03）
    公司在07年底至08年初有诸多项目竣工，而至08年末公司新建出租物业规模将从目前的不足5万平方米，增加到50余万平方米，扩张约10倍，租赁收入将从目前年1亿多元增加到10亿左右，公司商业地产受政府宏观调控的影响较小。07年实现每股收益0.4元，08年中期每股收益0.39元，该股低位盘整后本周破位下跌进入新一轮跌势，建议观望等待。

[B股个股点评]

晨鸣B（200488） （2008-9-12 16:31:25）
    公司属于造纸行业，07年每股收益0.6元，今年上半年每股收益0.55元，近几年通过收购公司资产规模不断扩大，协同效应逐步显现，产品毛利率有望继续提升，后续发展潜力较大，公司基本面的向好支持该股前期表现强于大盘，但不敌大势影响该股本周向下破位进入补跌过程，中期不乐观，建议等待观望。