本周大盘现抵抗式下跌，周一大盘突发放量下跌，周二至周三微弱反弹，周四继续下跌，今天大幅杀跌并将周一留下的下影线全部吞没，显示周二至周三的反弹属于下跌中继，本次调整将向纵深方向推进，进而演变为中级调整。

第一，上证指数自2638点反弹以来，没有进行充分调整蓄势，在获利盘丰厚和3500点附近历史密集成交区的双重压力下，场内资金不愿追高，场外资金坚持观望，上证指数突破3300点重要阻力区后大盘成交量始终处于萎缩状态，足以说明由维稳力量主导的大级别反弹气数已尽。

第二，大盘从股灾底反弹至今，担当主力军的板块是大金融和周期股，但是，从9月以来，这些权重板块与上证指数处于明显的背离，银行、券商信托、煤炭、钢铁、有色金属等板块指数持续下跌，而上证指数在10月下旬持续反弹并创新高，这种背离表明主力正在实施拉高指数掩护银行股、券商股和资源股出货，两桶油和保险股成为护盘的工具。反弹行情的主力军倒戈，大级别调整在所难免。

第三，从技术上看，上证指数多项月线指标已经发出空头信号：KDJ指标即将出现死叉，相对强弱指数的白线从高位回落，月K线遭受BOLL通道上轨压制三个月难以突破，高位久盘，后市凶多吉少。在周线指标中，MACD、RSI、KDJ等均已发出空头信号。从日线图观察，上证指数自3016点（今年5月11日的低点）反弹的上升趋势线和BOLL通道下轨在3360点附近交汇，今天被击穿，下周初如果不能在3360点之上站稳，短线形势将进一步恶化。

由于目前大盘指数处于历史相对低位，加上国家队依然在场内运作，预计后市大盘难现持续性大跌的单边走势，后市即使出现中级调整行情，其调整速率将比较温和，操作上不必惊慌失措。后市结构性机会依然存在，把握热点和热点切换节奏是跑赢大盘的关键。

对于大盘出现的调整和应对之策，本博在前期博文《高位震荡或有近忧》和《高位放量阴线敲响调整警钟》中已经论述，当大盘步入调整时，操作上既可实施消极防御，也可实施积极防御，前者是控制仓位，持币观望；后者是选择特立独行的优质标的逢低吸纳。我们以为，临近年底，季节性热点会重新活跃，可重点关注三个板块，一是白酒板块，二是环保板块，三是新能源汽车动力电池板块。