新年伊始，沪深两市上演了罕见的逼空行情，上证指数11连阳后只休整一日，又是6连阳，上攻势头更加凌厉；上证50更是18连阳，如此同时，大盘成交量持续放大，量价关系配合良好。慢牛发疯是否表明股灾底以来的反弹正在发生质变，慢牛演变为快牛？

与历史上的逼空行情相比，本次疯牛有以下特别之处：1、国家队始终是行情的总导演，股灾底以来，国家队从护盘维稳到呼风唤雨，展现了非凡的实力，现在发动一波历史罕见的逼空行情不足为奇。2、本次牛市不是普惠型普涨行情，而是特惠型结构性行情，有人称之为“一九现象”，去年是资源股（钢铁、煤炭、有色金属、两桶油）和保险板块领涨，今年以来由银行、券商和房地产等板块领涨，没有把握热点并跟上主力节奏的投资者只能望牛兴叹。3、本次牛市的核心逻辑是“价值成长”或者说“绩优+成长”，白马股、涨价概念股、业绩超预期概念股持续上涨，都是这一核心逻辑的演绎，抓住了这个核心逻辑，就抓住了牛鼻子。4、本次牛市之所以称之为疯牛，就在于大蓝筹领涨推动大盘指数疯涨，银行板块的工农中建四大银行，房地产板块的万科、保利，券商板块的中信证券，都是股本百亿甚至千亿的大象，都是因为个股估值提升受到资金追捧，这次行情的疯牛们有个共同的特点：“大而肥”，即体量超大，业绩优秀，在行情启动之初，四大行的市盈率只有5、6倍。

慢牛发疯无疑是好事，首先，他是部分观望资金积极入场的体现，是场内场外资金联袂做多的结果，股市增添了新鲜血液，有利于慢牛行情的稳定与发展；其次，逼空行情的上演进一步提升了市场的信心，中国股市缺的不是资金而是信心，信心提升为慢牛行情的稳定与发展奠定了基础；其三，从技术上讲，上证指数3600点是2016年救灾之战的伤心之地，如果突破了3600点，解救了一大批历史套牢盘，盘活了场内资金，慢牛可以轻装上阵，走得更高更远。

换个角度思考，本次逼空行情存在诸多隐忧或在不确定性：1、量能有待进一步提升。目前沪深两市的成交量虽然持续放大，但总量不足6000亿元，与2016年高潮时期的水平相差甚远，眼前的疯牛能够前行多远，关键在于场外观望资金能否大规模进场做多。2、四大银行股的估值修复能否演变为价值发现，为大盘指数拓展上升空间作出更大的贡献，同时为其他银行股拓展上升空间减压。3、大盘风向标——上证50已经逼近上升通道上轨，阶段性休整压力将逐步显现。大盘能否顶住上证50休整的压力，取决于市场主流热点顺利切换，取决于主力军阵容——银行、券商、房地产内部各板块能否良性互动，以及非主力军阵容——钢铁、煤炭、有色能否良性互动。4、乐视网复牌难免持续大跌，创业板乃至中小盘能否摆脱其拖累，躲过一劫。

展望后市，如何看待本轮疯牛的攻击目标？很多人对上证指数看高至3600点，窃以为，3600点挡不住疯牛的前进步伐，主力只有将上证指数推高至3600点之上，让大多数投资者跌破眼镜，才能把场外观望资金逼疯；只有把场外观望资金拖上战车，本轮攻势才能往纵深方向发展，否则，3600点高地会再次成为投资者的伤心之地。

从上证指数的K线图分析，本轮行情的攻击目标可能在3650点至3680点区域。上证指数自去年5月11日低探3016点反弹以来，运行了一个典型的斜勺凹口形态，我们从下图中看到，5月11日至11月22日的上升通道构成了该形态的“勺把”，11月23日至今先跌后涨构成“勺凹”。斜勺凹口形态是涨升行情途中的一次洗盘动作，结局是重返上升通道，再创新高，其短期目标应该是触及这个上升通道的上轨，下周，上轨线将延长至3650点至3680点。此外，2638点以来的上升通道上轨恰好在下周运行至3650点至3680点区域，这两根趋势线在此处汇合将形成强大压力，指数运行至此会出现大幅震荡，此处追高要格外小心。

如何把握疯牛的脉搏，摆脱“赚了指数亏了钱”的困局，分享结构性牛市的喜悦？关键是要坚守“价值成长”或“绩优+成长”的投资原则。

与去年的慢牛行情不同，本次快牛行情的主力军有三个板块：银行股、券商股、地产股，在三个板块中逢低吸纳“绩优+成长+龙头”的个股持有是上策。例如，银行股重点关注华夏银行、兴业银行、宁波银行；券商股重点关注国泰君安、华泰证券、中信证券；地产股重点关注万科A、保利地产、华夏幸福、天健集团、华发股份。

此外，对于其他板块具有“绩优+成长”特征的标的也可重点关注，如受益于动力电池行业高景气度的钴业龙头华友钴业、寒锐钴业，受益于锌价上涨的标的中金岭南、盛达矿业，受益于石墨电极价格上涨的方大炭素，等等。对于这些个股应该是在调整充分的前提下逢低吸纳。