上周A股遭遇多灾多难：土耳其金融危机爆发，风险外溢，引发新兴国家货币暴跌；避险情绪驱动美元走高，令人民币汇率承压；汇市风暴传导至股市，全球股市大幅波动，“体弱多病”的A股面对多重压力自然是震荡下行，全周收盘，上证指数报2668.97点，下跌4.52%；深证成指报8357.04点，下跌5.18%。股灾底——上证指数2638点近在咫尺，岌岌可危，很多投资者可能把2638点的得失看得很重，以为此处必有一场血拼，或准备全力抄底，或准备落荒而逃，我以为，不要过高估计2638点得失的市场意义，“股灾底”再度失守是大概率事件，我们要坦然面对。

大家应该对2638点再度失守早有心理准备，本博在6月22日博文《2638点阴魂不散》和7月7日博文《婴儿底”里婴儿啼》均对2638点面临考验发出了警告。我们之所以强调不要高估2638点得失的市场意义，主要是基于以下理由：

第一，“股灾底”不是市场底。这个观点早在2016年的博文中多次论及，我在2016年2月10日博文《“尿布”救不了婴儿底》中指出：“救市底不是市场底，2850点是行政干预的结果，是救市底，不是市场自我调节的结果。市场底与救市底有本质区别，前者是在风餐露宿下成长的婴儿，后者是在重症监护室下存活的婴儿。‘婴儿底’的最大漏洞是错把救市底当成市场底。”我们以为，市场底是市场自我调节的结果，而“股灾底”是救市底，不是市场信号，自然缺乏市场坐标意义。今年上证指数自3578点回落以来，主力护盘的动作时有发生，但基本上是依靠市场自身的力量在波动， 如果这种格局未被外来力量打破，市场底在何处出现，目前很难预判，我们只能通过优质蓝筹股的估值去寻找市场底的蛛丝马迹。

第二，深证成指、创业板指数和中小板指数的表现已经为上证指数指明了前进的方向，市场主力早有心理准备。例如，深证成指与上证指数“婴儿底”相对应的是8986点，本周报收8357.04点；创业板指数与上证指数“婴儿底”相对应的是1888点，本周报收1434.31点，深证成指和创业板指数的婴儿底早已溃决，上证指数失守2638点是迟早的事。

第三，管理层对大盘下跌的容忍度放宽。上证指数3000点大关在6月19日失守后，超级主力就手旁观；前期低点2691点在上周失守后，超级主力放了一阵冷枪（上周四）就按兵不动了，之所以如此，与管理层的态度有关。管理层对于大盘的中期走弱早有思想准备，今年3月初，全国人大常委会会议决定股票发行注册制改革授权延期两年，在谈到延期原因时，中国证监会主席刘士余认为，欧美发达国家相关金融市场积累了一定泡沫和风险，已经有调整的征兆，这给我国实施注册制改革时间窗口的选择带来了不确定性。管理层态度这种微妙的变化，传导到维稳主力，就是对大盘下跌的容忍度放宽了。

总而言之，我们不要对2638点的失守感到大惊小怪，该来的一定会来，来了不必泰然处之。跌破2638点未必是坏事，不破不立，否极泰来。

目前，市场悲观情绪浓重，在黑云压城城欲摧的情况下，我们应该重视这些积极信号：一是市场对利好消息麻木，而利空消息反应过度，这是跌势后期的重要特征；二是前期强势股和板块纷纷补跌，如医药、国产替代、稀缺科技等板块的非理性杀跌，表明最坚强的多头已经纷纷缴械投降，出现这种极端现象也是跌势将尽的特征之一；三是技术面提示上证指数2500点附近将出现一次抄底良机，3587点回落以来形成的下降通道下轨即将运行至2500点附近，此处将对大盘形成强支撑。

我们依然主张前期观点：2900点之上不追高，2700点之下不杀跌。如果后市跌破2638点，可选择以下板块龙头股逢低加仓或建仓：1、优质银行股和保险股，他们大多数属于绩优，已经被错杀，估值修复要求强烈，还是主力护盘主要工具，逢低吸纳，风险可控，如新华保险、兴业银行、华夏银行等；2、基建“补短板”受益标的，如四川路桥、山推股份等；3、涨价概念股，如商品期货市场黑色系焦炭、钢材近期逆势上涨，预示下半年建材和焦炭板块龙头股的业绩超预期，必将受到市场资金关照，如山西焦化、宝泰、方大特钢等；4、国产替代、稀缺科技标的，如中国软件、光迅科技、丹邦科技等。