上证指数在2550点至2700点箱体震荡已经两个月了，最近两周成交量逐步萎缩，盘面上波澜不惊，这种沉闷局预示变盘的行情即将来临。本周将有一系列重要会议召开，包括我国改革开放40周年大会、中央经济工作会议，还有美、日、英央行公布议息决议，这些都是刺激行情突变的导火线，那么后市如何变盘，是喜还是忧呢？我的感觉是凶多吉少。

就基本面而言，目前股市面临多重压力：一是年底闹钱荒，因为金融机构要回笼资金，导致流动性紧缺；二是年内最大规模的解禁潮来袭，12月单月的解禁股数量就超514亿股，市值高达3700亿，明年1月解禁255亿股，市值近2000亿元；三是设立科创板并试点注册制有望在2019年1月份发布实施办法和细则，2019年6月之前会启动科创板的工作，扩容提速预期因此被强化，触及到了投资者的痛处；四是明年经济工作的主基调是“求稳”，中国经济增速放缓是大趋势，“求稳”就是力求减速不要过快，对股市而言，这不是什么好消息，因为上市公司盈利水平整体下滑，市场的估值预期自然会降低，支持抄底的“低估值”逻辑会相应调整。五是经济数据显现了隐忧，11月份我国外贸数据大幅回落，印证了“求稳”的重要性和紧迫性。

就技术面而言，周线指标显示，经过近两个月的弱反弹，严重超跌的技术指标得到了修复，但没有摆脱弱势区；11月以来，上证指数三次冲击3587点回落以来下降通道上轨均无功而返。技术面显示，大盘将继续在下降通道内运行，二次探底的可能性不能排除。从对称性观察，本周短线变盘窗口开启，第一个目标是考验2540点附近的支撑力，此处是日线BOLL通道下轨；第二个目标是2500点，此处是周线BOLL通道下轨和2005年以来上升趋势线。

从盘面观察，弱势特征非常明显，一是成交量始终处于萎缩状态，市场观望气氛浓厚；二是反弹的领头羊和风向标券商股萎靡不振，多方群龙无首，沦落为虾兵蟹将；三是热点散乱，昙花一现，显示做多资金立足于游击战，快进快出。维稳主力虽然屡屡出手护盘，但仅仅是托而不举，避免大盘跌得太难看而已。

此外，目前外围股市暗流涌动，大有“山雨欲来”之势，德国DAX30大型头肩顶形态已经确立，中期下跌趋势已经形成；道琼斯指数正在构筑大型双头形态，其颈线位在上周五被击破，本周一旦确认了颈线位失守的有效性，中期调整行情有望展开；日经指数也在构筑大型双头形态，其颈线位岌岌可危。本周，美股迎来重大变盘时刻，突破大型双头颈线位有效，就宣告十年超级牛市寿终正寝，并引发全球股市共振性下跌，对A股市场将构成较大心理压力。

目前A股处于尴尬的状态，一方面，大盘指数已经重返在历史低位，且政策底已经宣示，后市下跌空间有限；另一方面，经济增速下滑、股市扩容需求强劲、大小非解禁等“三座大山”重压持续，使得大盘上下两难，不得不在低位维持箱型震荡格局。这是一种弱平衡，短期内难以打破，所以，今年即使出现“翘尾”行情，也不过是箱体内的小级别反弹而已，大家不要寄予厚望。