萌生：3000点要想起步，需要寻找新源头

3000点到底是终点还是起点，这是一个颇具争议性的话题。

指数从6124点下跌以来，首次回到3000点附近，等于说经历了大熊市以来的反弹高度达到二分之一，股市从之前的不理性下跌，逐渐趋向于理性回归，按照有些人话说，中国股市正式迈入了价值回归之路。

记得在今年的二、三月份，我们还在担心企业的业绩下滑会拖跨股票市场，指数会重新再次下探1600点，然而时间仅仅过去了几个月，金融危机的声音似乎变小了，熊市的影子再也找不见了，现在看多近乎成为了一种潮流。

出现这种现象，人们自然会去寻找原因，是什么导致了股票市场的突然逆转？是中国经济的复苏，是市场的刚性需求导致消费市场增加，还是房地产价格的上涨拉动了投资，这些都可以被看成是有效的理由。

但我以为，这些因素或许只是一方面，在当今中国政策市较为盛行的时期，股市涨跌的核心主导因素还在于资金面状况，而资金面又取决于我们的流动性释放程度。这些最终都会回归于今年以来央行的宽松货币政策。

换句话说，是市场的钱多了，才把股市给推了起来。

央行不顾一切的印钱提高货币的供应量，目的不言而明，宁愿让通胀来的更早一些，也不愿在经济复苏的节骨眼上出现问题，熟轻熟重把度把握的很好。任何事情有利就必有弊，政策的空子在任何时候都会有人趁虚而入。信贷资金在今年流入股市和房市是显而易见的，但相关部门就是睁一只眼闭一只眼，做为股市和房地产都是虚拟经济的重要组成部分，他们的活跃在很大程度上更能促使实体经济较快的复苏，这样的逻辑就存在于现实，今年首先是股市活跃，而后才是房地产的火暴，先是股市制造了财富效应后，之后这些财富又再次流入了房市，两者显然存在着相互促进的作用。

现在大半年已经过去了，在我们一直享受流动性充裕的同时，是否也该从问题的反面做一些消极的考虑呢，宽松的货币政策能否一直延续呢？一直延续下去的最终结果是什么？

按照当前的速度，根据相关媒体的预测，上半年的贷款很可能个接近6万亿，全年的贷款则达到9万亿，如此年末的贷款总规模将超过40万亿，是当前经济总量的1.2倍，这只能说我们的贷款效率处于下降中，显然无疑中会增加银行的坏帐率，而这些又在无形中加大了银行的风险，我们相信这点管理层应该是有所嗅觉的，那么由此引发的结果便是——逐渐的变相收缩流动性。

面对这种状况管理层向来是雷厉风行的，从今年6月30日开始，央行已经进行了500亿28天和300亿91天正回购操作，这是去年12月末以来28天期正回购利率的首次上涨；此次91天正回购自4月21日暂停之后再度开启，利率也是今年2月以来的首次提高。这很可能是央行想适时回笼一些货币，试探性收紧流动性的开始。

流动性被收缩后，股市和房市的火暴场面必然会适当降温，那么3000点之上供求关系的矛盾将会再次上演，压力重重的局面将再次显现。

除此以外，从个股的运行结构看，指数在2800点以上基本是权重股的加速所引导，尤其是突破3000点关口之时中国平安、中国人寿、中国石油和中国石化等指标股对指数的贡献最大，还有房地产类个股的持续性活跃，相对于地产类个股来说，就跟最后一根救命稻草一样，对处于关键位置的大盘起到了积极的冲关作用，这些都是正面的。

然而，当我们重新去审视这些个股的形态，大多已经处于加速状态，加速之后意味着什么，是继续盘整还是直接向下，无论那种结果对行情的看高似乎都是不利的。

技术上，指数从6月中旬开始已经摆脱了之前的退一进二的方式，不是涨一段时间，回探一次20日线，然后再上涨，而是呈现出现一种伴随有斜率的直线式向上，这也可是认为是一种加速的征兆，这说明做多已经被市场完全所认可，当大众集体性观点趋于一致时，往往是行情结束的征兆。

这些只是着重从资金面去分析当前指数处于3000点关口时的一些不利因素，也有人认为市场在3000点整固后会成为新的起点，而我觉得要想起步，必须先找到起步的源头，当多数蓝筹品种已经涨幅偏大时，估值与业绩不相匹配时，假如央行继续实施宽松的货币政策也是难以为继的，市场需要寻找支持自身上涨的理由。

当然，在权重没有完全见顶之前，不排除指数继续顺着惯性向3200点迈近。