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中国股指期货短期内只是个象征性市场

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??? 股指期货在中国说了近10年，上海的金融期货交易所也已经空转了近3年，培养了一大批虚拟交易的游戏者，天天玩仿真交易，个个都在摩拳擦掌大干一番做一回第一个吃螃蟹的人，谁知股指期货游戏规则一公布，令众多机构和游资及热情有佳的散户大倒胃口，如今真要拿自己的真金白银去进行博弈之时，这些人还是有点却步，随着首批4个沪深300股指期货合约在中国金融期货交易所正式挂牌交易临近，而今开户数只有区区4300戸就可见一斑。为何说：“中国股指期货短期内只是个象征性市场”呢？原因有以下几点：

??? 1、????????? 期货衍生品是一把“双刃剑”。无论做空和做多杠杆效应放大的许多倍，同样未知的市场风险、政策风险、容量风险等束缚了参与者的热情。

??? 2、? 1995年3月23日的327国债事件令管理层有所顾忌，因此，监管方在股指期货制度设计中始终遵循“从严、从紧”思路。不仅设置了较高的参与“门槛”，还通过提高合约最低保证金、降低杠杆幅度、压缩投资者持仓限额等方式抑制投机交易。

??? 3、? 最要命的是买卖限价指令每次最大下单数量为100手，造成“门缝太小”的现象令众多机构望而却步。这扇门如何“开”，则是一个两难的选择：偏大，难以控制风险；过小市场的流动性无法保障。

??? 4、 目前沪深300指数成分股的权重比较分散，在全流通市场，谁也无法单凭一只或几只股票撬动指数，更不可能动用数亿元拉升沪深300指数为了小规模期货市场盈利，更何况大批公募基金陈兵其中，就等着你拉抬，这也是近期公募基金为何建仓银行等权重股的理由之一，我想再傻的经理们也懂得捡了芝麻丢了西瓜的道理。

??? 5、 如今无公募基金参与。未来股指期货市场主力军少不了公募基金，否则市场的流动性大打折扣。虽然有关部门已出台相关指引文件，但具体的操作细则仍未公布，许多公募基金需要修改自身规章制度和内控制度，才能正式开户交易股指期货。

??? 6、 券商参与股指期货的相关指引文件尚未出炉，自营和资产管理部门如何参与股指期货未有明确解释、制度未明晰。如果未来以股指期货为主要投资手段的资产管理业务一旦铺开，将会有上千亿增量资金杀入股指期货市场。

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??? 所以，本月16日的股指期货的挂牌，对深沪指数和蓝筹股影响不会很大，在挂牌初期，其象征意义要远大于实际意义，整个市场的发展壮大还需要一个比较长的发展过程。

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