午评的首段谈到了“趋势线被突破”的问题，讨论3478-3186连线的回压的确有些太远了，那两波行情本质上带有权重股引发的“指数繁荣”特性在其中，现在在股指期货的影响下，权重股的走向愈来愈与外围同步化，也愈来愈平稳，流动性的依然不足导致二股爆发行情难以出现，那么去想股指挑战那条连线显然是过远了。不过也正如午评首段所说，突破了那条线就是考虑“反转”的事情，我们现在有必要去想那两个字么？大环境不支持，小心态不允许，钻石底也必须是涨过了回头再确认的称谓；既然没必要考虑“反转”，我们只需要考虑周期更短的中期下降趋势线被突破以后市场怎么走的问题即可。既然昨天能够在利空频出的情况下资金“迎难而上”，显示悲观因素被消化不少，那么今天市场维持一个强势震荡的问题应该不大，只是暂时摆脱下降趋势线的影响，又增添一道上升趋势线的问题。

    什么上升趋势线？相信也不用笔者多说，打开上证综指K线图，从元旦过后触底2132点引发的一波三折回升，实质上已经形成了高点连线斜率小，低点连线斜率大的上升楔形状态，如果用更小周期K线来研判，如60分钟线，30分钟线会看的更清楚。昨天午后多头借有色金属燎原之势强势反击，一举攻破中期下降趋势线，但在2132点以来阶段高点的连线延伸处（大约是2350点）左右反而遇阻了，这可谓是破了一道长线压力，新增一条短线压力。严格意义来说，上升三角形是看涨走势，但上升楔形却是看跌走势，也就是说，这样的走势到最后往往只会酝酿反弹，市场还有探底的可能，所以今天的市场，实质上还处于敏感的战役之中。早盘几波试探性上攻都被打回，多空双方可谓是互有攻守，午后在港股延续反弹，地产股走势强劲的情况下，沪指一度继续拔高打破了这层短线楔形上轨趋势线，但要维持这样的成果谈何容易？后续量能不足，使得市场又经历了分时图上的过山车，重回昨日收盘点位附近。如果以近期走势较强的深成指来看，现在只是一种补涨性质的连阳，深成指方面的楔形上轨并没有被打破。那么上证综指对楔形的突破，也完全可以类似3186点那样是一个“假突破”。

    为什么难以突破，由此就要探源到一个根本命题了，那就是为什么目前的上涨显得如此“盘旋崎岖”，如此“一波三折”，为什么要以缓慢楔形的方式来展开？从表象来看，流动性的改善是构造修复行情的关键因素，但这种改善并没有把成交金额推到一个极高的地步，甚至1月10日依然是目前的“天量”，这就给行情动力构成阻碍。观察2132以来的成交一直没有出现过超千亿的量能，说明主要是存量资金主导的反弹，而一旦反弹逼近深水区，在增量资金没有规模进场的背景下，做多资金将会进行有选择的布局，由此带来的个股分化也将进一步体现出来。再往回想，为什么增量资金不愿意规模入场？套牢盘的压力使得存量主力需要经历充分的洗盘才能构筑更加自然顺畅的上升趋势，吸引资金入场算是一个原因，大环境方面的喜忧参半也是一个绝对重要的原因。为什么前年有国庆攻势的展开？正是因为在长假之前楼市新政的第二只靴子“落地”，使得外围的提振之“喜”完全被体现出来，短时间内环境极其利于多方，所以才有了量能的疯狂爆发式启动。但现在呢？不要总是看着纳指创11年新高，道指、欧股创4年新高等这些现象，人家面临的难题譬如就业问题，增长放缓问题（主要就欧元区龙头德国而言）在不断得到好转解决，我们又有什么？所以美-港-沪的这条强势锁链，可以确保权重股震荡缓升，却不能使得权重股强势飙升，毕竟我们还有利空疑云在不断的阻碍上涨的速度。

    利空在哪里？别的不说，今天公布的经济数据就是最为明显的佐证。PPI连续跳水，几乎处于失速状态，但CPI不降反升，处于回翘状态，这是历史上罕见的事情。这意味着什么？按照钮先生的回答是：食品价格膨胀，非食品价格收缩。这必然会引发这样一系列现象：城市生活成本进一步提高，农民不再原意进城务工；廉价劳动力短缺，使得工业生产成本进一步上涨，工业生产萎缩；日用工业品供应不足，就算PPI萎靡不振，CPI依然全面上涨；CPI上涨使得货币供应偏紧，进一步加剧工业压力，供给不足进一步加剧，进一步刺激CPI上行。如此恶性循环。上一轮物价上涨，很多人认为是4万亿投资惹的祸，但换个角度思考：鉴于中国货币政策并不独立这是客观事实，它必然受到美国货币政策的影响。当美国大量投放货币之时，我们不仅不能紧缩，而且必须随之投放。为什么？因为，美国大量投放货币的结果必然大幅推高原材料价格，近而从成本端推高所有商品价格。这时，中国紧缩货币意味着用紧缩货币政策对抗成本推动型通胀。其结果是一条恶性循环链：第一步，紧缩货币只能压制需求，不仅解决不了供给端（企业）的成本问题，反而从财务端进一步推高企业成本；第二步，消费与投资需求（内需）减少，加之商品生产竞争激烈，封杀企业（供给端）向下游传导价格的能力，CPI会降低，但那是暂时性的；第三步，原材料、劳动力、借贷等一系列企业生产购进成本的不断上涨，但产成品出厂价格却不能同步上涨，结果是不断压缩企业利润，直至削减或停止生产；第四步，供给大幅萎缩，企业定价能力提高，CPI强劲上行。现在中国的物价上涨，很可能已经转化为“供给不足型”，至少已经露出苗头。应对这样的物价上涨，必须尽快放松银根。否则，等到企业彻底不生产，甚至破产倒闭之后，货币供应量将出现主动性下降，也就是企业不生产、不要贷款，那将使中国经济陷入“滞胀”，而且货币无论是收、是放都无济于事，这就是“流动性陷阱”。如果用紧缩货币应对“供给不足型”物价上涨，其实际是：用不断地减低需求去适应供给。其结果是：中国经济陷入需求预期越坏，供给下降就越快；供给的快速下降，必然不断推高CPI。当然，消费品价格的不断上涨，是不是会刺激生产？会。但需要相当长时间的过程，而且是极其痛苦的过程。因为，企业在无法把握成本、看不清市场未来、尤其在世界经济风云变幻的前提下，企业家根本不敢轻易决策。现在欧美方面的再次宽松随时可能袭来，如果把握不好这层灵活性和前瞻性，CPI和PPI变动趋势的严重倒挂困扰迟早会传递到GDP数字上（倘若一切真实的话），到那时候再来呼吁“保增长”落到实处，恐怕就真的已经晚了！难道股市之前的担忧，不是因为股市充当了晴雨表体现出了流动性陷阱的悲观预期吗？

    在这样一种背景下，做多资金到底能够坚决到怎样的地步？恐怕在昨日阳包阴后是又会陷入考虑再三的境地的。前面也说过，A股从迈入2012年以来就因为估值和环境的各种原因而陷入比2011年更为深刻的纠结中，既然已经纠结了这么久，那存量资金也就不怕未来行情继续以“进三退二”的方式展开，类似周二主动跌，周三突然回涨的“挖坑陷害空头”的动作，可能以后还会出现，因为空头并非是没有进攻的本钱。在创下单日新高之后，市场出现了连续的回调，两市甚至双双翻绿，原因无它，其实正有可能是资金咀嚼了经济数据，嗅出了悲观“苦果”的味道。此时不是再把怨气推到所谓IPO或者股指期货头上的时候了，而应该正视实体经济遇到的大挑战。当然，我们常说“挑战和机遇往往并存”，所以市场同样不会因为现在的小幅回落而失去战略做多的欲望，甚至倘若明天继续下跌也仍然没必要回归悲观，已经说过很多次，现在的走势就是这样锯齿型的，如果一跌就看2000，那周二到周三的阳包阴岂不是让人亏两次（割肉+追高）？可以看到，这种挑战和机遇并存的局面，其实就是化为了“楔形上涨”的具象，而如今市场不断挑战楔形上轨，其实正是惯性做多力量对既定利空的一种冲击。预计在本周末到下周甚至更长的一段时间内，若外围没有特别的异动，多空双方仍将对2350点这个核心区域展开激烈的争夺（不因为尾盘又勉强翻红而发生变化），甚至不排除有再回试上升通道下轨的可能。彻底突破此点位（此地带）是加仓的时机，否则仍以维持中等仓位为主足矣。此期间应该以把握个股为主，被指数来回震荡所迷惑则很可能失去方向。要知道，权重股退居二线搭台往往是八股趁此机会“唱戏”的大好时间，今天20只个股涨停，跌幅超过2%的个股才30几家，已经证明了在指数“碰轨回落”的情况下，赚钱效应是依然可以保持的（得亏大环境扭转让小盘股化解了之前的超买压力）。此时围绕超跌滞涨的特征来操作，就能让资金率先摆脱“楔形纠结”的拖累。