??? 改革开放三十年以来，中国已经基本完善了必备的基础设施建设，中国已经进入了工业化进程的中后阶段。随着前年史无前例的国际金融危机的动荡和肆虐，中国经济以前那种重投资、重出口—两轮驱动的经济增长模式基本上已经走到了尽头。如果这个判断是正确的，那回头看看这几年股市的行情脉络，你就会豁然开朗。

????05至07年998点那轮特大牛市的启动，其主流板块以其强周期性、消耗性实体板块为主的那个时代，其最辉煌的历程已经销声匿迹，取而代之的是眼下以“大内需、大消费”、符合国家新兴战略性产业却呈现一片春意盎然的景象，由此，始于2008年的熊市就是上述两大迥然不同的主流板块绝对的分水，代表着旧模式的彻底终结，也就是所谓的物极必反。就说眼下的行情，国庆节后随着美元二次量化宽松货币政策的出台，由此催生的一波以蓝筹股和周期性资源类个股为主的抽筋式行情，其实就像一幕假面具的舞会，倒是勾引了无数人的魂。甚至笔者怀疑其背后是否有另一层阴谋：占据此类板块的老主力的沉淀资金是否为了撤退，而故作玄乎为赢得时间和空间的挪腾做准备。

??? 十年一轮回，任何经营的模式，如果是建立在垄断经济基础上的行业都是富不过三代的，这样的预言就如同富豪家族史一样，这也就是为何偌大的中国，很难出现像国外一样百年老店的原因。任何商品、任何行业只要其附属的根基发生了变化，那么其成长性便顿失引擎。既然以前旧的经济模式已经走到了尽头，而新经济之路小荷才露尖角，接下来随着十二五规划，新兴战略性产业细分条例的推出，产业结构大调整必定是中国经济后市的最终趋向。那么我们是否就此认为新经济之路就一定会一帆风顺，笔者还是心存顾虑，甚至其答案是：其行进的过程一定是痛苦、曲折、反复甚至异常的纠结，总之是一个不平凡的过渡期，而这个不平凡的过渡期还伴随着外围各种势力的扰觉。由此笔者预计同样中国股市未来一两年将进入剧烈的振荡期，该震荡主要表现特征，伴随着经济产业结构理顺，期间也会呈现异常动荡，甚至国家的产业体系也会发生一定的错乱。比如产业链上下游之间的关系将变得很不稳定，很多公司期间会觉得很受煎熬，就如同很多人的生活也会纠结、彷徨一样。各种消息满天飞，股市投资者无所适从，大多数股民的资金将倒不是被以前的单边熊市所消灭，反而是死在动荡磨合期。

???? 在这种复杂的背景下，作为理性的职业投资者当更加谨慎从事，市场将充分严酷地考验你的投资策略和博弈能力。为了规避产业结构调整可能带来的损失，笔者以为我们从投资的角度讲可以把各行业分分类，理清一下思路，首先要规避一些高耗能、重复建设和另外一些零部件低端制造行业公司，以及前期受益于国家基础设施建设的公司，包括一些强周期性行业。相反我们应该把视线定位在去寻找拥有完整产业链整合的公司、真正具有核心技术的公司，尤其是新兴产业的垄断技术公司、唯一性、排他性、高壁垒性、难以复制、高利润、弱周期行业、比如产业链中利润最厚的一环节是“我能做，你不能做”、“我有你没有”。其实真正的高手往往十分钟之内就能判断一家企业是否值得长期投资，不看其财务报表更不需要看其估值，而是看这个企业的核心竞争力到底是在哪里。当然所谓的核心竞争力包括两方面，一是人才的核心竞争力和凝聚力，二是产品技术和研发能力的核心竞争力，如果你花了一个小时都找不到这家企“独一无二”的竞争优势，那么我劝你干脆放弃它也行。其实巴菲特喜欢“那些傻瓜当经理都能赚钱的”企业，不要以为现在的企业顶尖人都是精英，如果从长周期的时间跨度来讲，用巴菲特的原话说：“你所投资的企业总会有一天由一个傻瓜和笨蛋来掌管，而这个时候如果这个企业照样依靠独一无二的东西过得很滋润，每年依然可以创造大量的利润回馈投资者”。说白了就是任何人都能做到的，那不叫核心竞争优势，所以我们尽量选择那些独一无二竞争优势的企业，这种优势可以体现为技术上的垄断、也可能是资源上的垄断、可能是品牌，总是拥有别人无法跨越的护城河，能够穿越时空隧道的企业，那样的企业才是我们投资者的首选。所以这些弱周期行业中的企业，最好又是属于国家战略性扶持的新兴产业，总之它们的未来一定是螺旋式的上升，有确定性增长逻辑的公司，符合国家产业导向的公司。

??? 当然我们在具体的实战过程中和个股的选择上，作为市场的真正高手和实战派你一定要学会倾听市场的最强音，跟随主流热点，尊重盘面的热点，并以此为马是瞻，以市场为准绳。比如笔者在今年的4、5月份大盘从3100点跌至2300点的过程中，独具慧眼率先挖掘出了以稀土、永磁类个股，呈现逆市逞强的特征，另外就是生物制药板块中的个股，诸如华神集团、重庆啤酒。而此笔者断定此两类个股很可能在大盘后市见到真正中期底部之后，此类个股很可能就是中期的龙头个股和主流板块，果笔者的预言事后被一一印证。但在前阶段的8、9月份此类个股主升过程中，笔者也曾发现诸如包钢稀土（600111）和重庆啤酒（600132），一个代表着国家战略性新兴资源品种，一个代表着生物高科技个股。但在8、9、10月份这两者演绎主升浪的过程中，笔者发现包钢稀土的成交量明显的放量过大，筹码锁定不稳固，但对应其利好消息却是满天飞。但由于包钢稀土是前一波行情主升浪中的龙头个股，笔者在期间也不离不弃享受了其主升浪的快感，在高位顺利出手。但即便在享受该股主升浪的过程中，该股和重庆啤酒相比，我们撇开基本面上的东西，就纯粹从技术形态和量价匹配的原理上分析，似乎重庆啤酒中线的潜力来得更大，因为其筹码锁定更好。

??? 但前阶段8、9月份市场的主流，其范围确定在以权重股和周期性资源股为主，其中的龙头当然是稀土和永磁，而此类个股，虽然已经从自身的周期内涵性概念上升至国家战略性资源品种的高度。甚至游离于纯粹周期性资源股的属性，但毋庸置疑的是，就商品属性和受到货币供应流动性影响的角度而言，仍然摆脱不了泛周期性行业的特征。这从近阶段国际商品—稀土价格的下跌可见一斑。说白了，稀土的价格在理论上今后完全存在调高和调低的可能，但我们反观生物医药板块中特别是疫苗类公司，我想只要其疗效确定，如果今后没有别的疫苗可以超过它的水平，那么这家公司就可以独霸中国这个偌大的市场。我坚信只要疗效确切，其销售价格一定会随着市场的口碑叫好随时往上调。我倒问一下，你见过阿胶、茅台、中华香烟降价吗？这就是十二五规划之后为何市场的主流热点由前期的稀土热其后转为生物制药板块后来居上的原因。

?? ?当然就其股票而言，其实没有绝对的好坏之分，一家好的公司并不一定是好股票，股票是公司基本面和价格的合二为一，价格的合适就是最好。但从另一角度讲，假如你投资了一家公司具有了良好的基本面更重要的是具有很好的成长性，那么你就能享受时间玫瑰的馈赠，因为时间是不可能倒流的，成长性的好股票随着时间的推移价格总是向上的，所以研判一家优秀的企业，其稳定性、可持续性、最好是具有技术壁垒以及广阔的市场空间都是缺一不可的，只有那些具有真正具有竞争优势的企业，和可持续性的企业才是具备长期投资价值。而对于那些技术含量不高，进入门槛较低，几条生产流水线就可以快速扩张的短期热门行业，即便短期其拥有广阔的行业成长空间，但中期企业也未必能获得长期牢靠好的回报，比如近阶段投资者纷纷看好的触摸屏行业，其实就是属于这个范畴。对于此类IT行业无论是软件还是硬件制造商，其实都在今后的过程中容易产生过度竞争，即使短期收入不断增加，利润也会因为价格战或者其后技术升级而导致增长缓慢和被摊薄，比如前阶段的汉王科技，其电子书虽然在09年出现了爆发式增长，但眼下由于竞争的过热，好景已经不长，以前熊市中的夏新电子也这样，再比如先前新能源行业中的多晶硅，今后也会存在这种隐患。

??? 笔者虽然比较喜欢技术垄断的公司，相信技术的壁垒，但笔者也不是盲目相信技术壁垒。除了类似医药板块中的那些具有专利保护优势企业之外，另外就是生物制药板块中疫苗类公司其后真正具备确定的疗效性公司。我相信中国大部分的所谓具备技术壁垒的公司，他们后期的生成空间都是脆弱的，甚至是虚假的。相反对于那些看得见摸得着有形的 -—— 新的商业模式、区域性优势等结构性壁垒形成的“护城河”公司，有时反而具备一定的持续性和稳定性，此类的公司其实也值得长期投资。

??? 所以真正优秀的企业凤毛麟角，投资者真的需要一双慧眼去加以鉴别，由此你就能找到那些真正具备成长性能够穿越时间、空间和历史隧道的行业和公司。